2007~2009년 금융위기 이전 미국 주택시장에 투자한 것으로 유명한 투자자 마이클 버리(Michael Burry)가 인공지능 거래에 대한 자신의 약세 논제의 일정을 앞당기고 있다. 9월 28일 CNBC가 보도한 월요일 투자 뉴스레터에서 Burry는 매도 포지션에서 주요 AI 관련 주식에 대한 옵션을 넣기로 전환한다고 밝혔습니다. 이는 해당 부문이 반전할 경우 그에게 더 저렴하고 더 짧은 지평 레버리지를 제공하는 조치입니다.

버리(Burry)는 뉴스레터에 "기본적으로 나는 일정을 앞당기고 있다"고 썼다. "따라서 저는 매도 포지션에서 더 많은 레버리지를 원합니다. 더 나은 타임라인은 레버리지를 더 맛있게 만듭니다. 옵션과 같은 레버리지는 없습니다. 이 경우 VIX와 같은 매우 엄격한 변동성 측정으로 인해 상대적으로 저렴한 풋 옵션과 같은 레버리지는 없습니다."

그의 경고는 AI 지출에 대한 새로운 분석가의 경고와 해당 부문 전반에 걸친 순환 자금 조달 거래에 대한 지속적인 조사와 함께 정서가 더욱 폭넓게 후퇴하는 가운데 이루어졌습니다. AI Buzz Wire에서 모든 최신 AI 개발 및 시장 범위를 확인할 수 있습니다.

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CNBC의 뉴스레터 보고서에 따르면 Burry의 스왑은 AI에 노출된 4가지 주요 종목을 다루고 있습니다.

  • Micron(MU): 그의 매도 포지션은 6월 만기일 $500 행사 가격 범위의 풋 옵션으로 대체되었습니다.
  • Nebius(NBIS): 그의 공매도는 동일한 6월 만기의 풋옵션으로 교환되었으며, 이는 그가 "두 자릿수 행사가" 범위라고 설명했습니다.
  • iShares Semiconductor ETF(SOXX): 그의 매도 포지션은 2027년 9월 "400달러 초반"으로 대체되었습니다.
  • Palantir(PLTR): 그는 $100 초반의 2027년 9월 만료를 중심으로 "Palantir를 공매도하고 포지션을 확대된 풋 포지션으로 전환"했습니다.

Burry는 구조 조정의 일부가 세금 부담을 줄이기 위한 의도였지만 대부분은 "AI의 거품이 조만간 터질 수 있다"는 단순한 관점을 반영했다고 말했습니다. CNBC는 새로운 풋 중심 포지셔닝이 AI 거래가 내년 여름까지 반전될 수 있다고 믿고 있음을 시사한다고 관찰했습니다.

Burry가 타임라인이 앞당겨졌다고 생각하는 이유

Burry 주장의 핵심은 그가 뉴스레터에서 인용한 Ares Management의 연구에 기초하고 있습니다. 보고서는 까다로운 법적 합의로 구성되면서 입증되지 않은 수익에 의존하는 AI 비즈니스 모델의 불안정성을 강조했습니다.

CNBC에 따르면 Ares 보고서는 "AI 수익이 이를 인수하는 자본 지출을 실망시키는 데는 한 시즌만 걸릴 것"이라고 밝혔습니다. "이 시나리오에서 가장 높은 확신을 가진 베팅에 자본을 재배치하려는 경향이 있는 소수의 이사회는 가장 높은 확신을 얻은 베팅이 바뀌었다고 결론을 내리면 됩니다. 법률 문서는 그러한 결정을 고려합니다."

즉, AI 붐을 뒷받침하는 막대한 컴퓨팅 노력(대부분 취소 불가능한 계약으로 구성됨)은 단 한 분기라도 수익 성장이 실망스러울 경우 빠르게 풀릴 수 있습니다. 왜냐하면 지출을 고정하는 동일한 법적 장치가 이사회의 마음을 바꾸는 출구도 제공하기 때문입니다.

Burry는 또한 중국 생산 능력이 증가함에 따라 메모리 칩 부문의 순환성이 돌아올 것이라고 대만 언론에 말한 Acer CEO Jason Chen의 발언을 지적했습니다. Chen은 "어떻게 지속적인 부족이 있을 수 있습니까? 중국의 생산 능력은 지속적으로 증가해 왔으며 부족 문제는 전혀 없습니다"라고 말하면서 계약 가격은 현재 일부 상승하고 일부 하락하는 등 높은 수준에서 변동하고 있다고 덧붙였습니다. 이는 칩 재고를 높이는 메모리 공급 압박 이야기에 대한 직접적인 도전입니다.

일찍 일어난 오랜 곰

Burry는 이 전화에 새로운 것이 아닙니다. 9월 초 그는 Micron, Nebius 및 SOXX 반도체 ETF에 대한 매도 포지션을 늘렸습니다. 지난 5월 그는 주식이 "1999~2000년 거품의 마지막 달처럼 느껴진다"고 말했으며 2025년 말에 공개된 Nvidia 및 Palantir에 대한 11억 달러 풋 포지션을 포함하여 AI 이름에 대한 대규모 약세 베팅에 대한 공개 이력을 가지고 있습니다.

지금까지 시장은 그의 의견에 동의하지 않았습니다. 나스닥 종합지수는 지난 주 사상 최고치를 기록하며 마감했습니다. 그럼에도 불구하고 랠리는 좁아졌습니다. Micron은 기록적인 수준보다 약 16% 낮고 Palantir는 사상 최고치보다 약 10% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 지수가 상승하더라도 거품의 일부가 이미 개인 이름에서 나오고 있다는 신호입니다.

AI 투자자에게 미치는 영향

Burry가 공매도에서 풋으로 전환한 것은 방향이 아니라 전술의 변화였습니다. 시장이 상승하면 숏 포지션이 무너집니다. 풋은 최대 손실을 정의하고 해당 부문이 고정된 범위 내에 속할 경우 급격한 보상을 제공합니다. 옵션으로 이동한다는 것은 Burry가 결국이 아닌 일정에 따라 급여를 받기를 원한다는 것을 의미합니다. 이제 그의 시간표는 메모리 및 클라우드 인프라 이름의 경우 2027년 6월, Palantir와 같은 소프트웨어 이름의 경우 2027년 9월에 중심을 두고 있습니다.

회의론자들은 투기 붐의 정점에 도달했다는 사실이 Burry보다 시기적절한 예측가들을 겸손하게 만들었다는 점에 주목할 것이며, 다음 2분기에 대한 AI 수익 보고서는 어떤 뉴스레터보다 논쟁을 해결하는 데 더 많은 역할을 할 것입니다. 그러나 역사적으로 낮은 변동성으로 인해 풋 가격이 저렴하게 유지되면서 시장은 효과적으로 충돌 보험을 할인된 가격에 판매하고 있으며 현대 금융에서 가장 유명한 약세 중 하나는 이를 대규모로 구매하는 것입니다.

2027년에 거품이 꺼질지 아니면 천천히 꺼질지, 이제 논쟁의 조건이 바뀌었습니다. 문제는 더 이상 AI 자본 지출이 특별할지 여부가 아니라 AI 수익이 이를 계속해서 감당할 수 있는지 여부입니다.

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