Nvidia는 2028 회계연도에 약 6,730억 달러의 연간 수익을 예상했습니다. 이는 CFO Colette Kress가 8월 26일 회사의 2027 회계연도 2분기 실적 발표에서 전달한 70% 성장 예측의 결과입니다. 통화 요약과 CNBC 및 기타 매체의 보고서에 따르면 말입니다.

LSEG가 추적한 2027회계연도에 대한 월스트리트의 현재 컨센서스에 적용된 70% 성장률을 기반으로 한 이 수치는 Nvidia가 수익 측면에서 Apple과 Alphabet보다 앞서게 되며 Amazon이 예상 매출이 더 높은 유일한 미국 기술 회사가 될 것이라고 CNBC가 보도했습니다. 이는 또한 해당 연도의 평균 분석가 추정치인 44% 성장을 훨씬 초과합니다.

새로운 종류의 안내

특히 Nvidia는 이전에 이렇게 먼 미래에 대한 예측을 제공하지 않았습니다. CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 과거 AI 칩 수요에 대한 단거리 지표를 제시했지만, 2년 회계연도를 앞두고 공식적인 전망을 발표하면 회사가 투자자와 소통하는 방식이 바뀌게 됩니다.

시장 반응은 가이던스가 잘 맞았음을 시사했습니다. Nvidia의 주가는 출시 후 확장 거래에서 약 4%에서 5.6% 상승했으며 세션 설명은 정확한 범위(회사 예측의 변경이 아닌 시간 외 거래 범위를 반영하는 스프레드)에 따라 다릅니다.

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예측보다 뒤처진 분기

전망은 기대치를 뛰어넘는 분기에 달려 있습니다. Nvidia는 2027회계연도 2분기 매출을 962억 달러로 보고했는데, 이는 전년 동기 대비 두 배 이상 증가한 수치이며, 데이터 센터 매출은 117% 증가한 890억 달러를 기록했습니다.

결과는 Nvidia의 최근 회계 연도를 정의한 패턴을 강화합니다. 회사의 수익 기반이 엄청나게 성장했음에도 불구하고 성장률은 사라지지 않고 계속 증가하여 대수의 법칙이 회사의 속도를 늦출 것이라는 기대를 무시했습니다.

이번 분기는 또한 장기 예측의 기초를 제공했습니다. Kress는 2028년 회계연도 전망을 Nvidia가 현재 구축의 초기 단계를 지배했던 하이퍼스케일 데이터 센터 운영자를 훨씬 넘어서는 고객들로부터 확보하고 있다고 말하는 수요 가시성과 연결시켰습니다. Huang은 이 통화 후반부에 자세히 설명했습니다.

수요가 아니라 공급이 한계다

아마도 이번 통화에서 가장 눈에 띄는 주장은 Nvidia의 발목을 잡고 있는 것이 무엇인지에 관한 것입니다. Huang은 AI 인프라가 현재 글로벌 칩 및 메모리 생산 용량의 점점 더 많은 부분을 소비하고 있기 때문에 구성 요소 부족, 특히 메모리로 인해 회사가 더 높은 성장률을 예상하지 못했다고 말했습니다.

"우리의 수요는 70%보다 훨씬 큽니다. 우리의 공급을 통해 우리는 자신 있게 70%를 제공할 수 있으며, 우리는 이를 늘리기 위해 공급망과 계속 협력할 것입니다"라고 황은 말했습니다.

이 프레임은 칩 회사에 대한 일반적인 투자자의 우려를 뒤집습니다. 문제는 고객이 구매할지 여부가 아니라 공급업체가 시스템을 충분히 빠르게 구축하는 데 필요한 메모리와 구성 요소를 제공할 수 있는지 여부입니다. 메모리 제약은 올해 AI 하드웨어 업계 전반에 걸쳐 반복되는 주제로 등장했으며, 이는 서버 가격에도 연쇄 영향을 미칩니다.

더 넓은 고객층

Huang은 또한 Nvidia의 성장이 소수의 하이퍼스케일러 그룹에 달려 있다는 생각을 거부했습니다. 그는 다음 단계의 수요는 지역 AI 기업, 네오클라우드 제공업체, 스타트업 및 기존 기업 등 광범위한 구매자 집단에서 나올 것이라고 말했습니다. 이 카테고리는 이전에 "대체로 보이지 않는" ACIE라는 라벨로 회사가 그룹화한 카테고리입니다.

Huang은 "작년 이맘때에는 하나의 연구소만이 구축을 주도했습니다. 오늘날 우리는 새로운 AI 연구소와 스타트업의 황금 시대를 맞이하고 있으며, 여러 프론티어 연구소가 병렬로 확장되고, 번성하는 개방형 모델 생태계와 실제 AI가 온라인으로 출시되고 있으며, 이는 미국과 전 세계에 걸쳐 강력한 추진력을 갖고 있습니다"라고 말했습니다.

Nvidia는 또한 GPU보다 이 고객 그룹을 더 많이 판매하여 스택 자체를 조립할 수 없는 조직을 위해 네트워킹, 시스템 및 기타 데이터 센터 구성 요소를 공급하는 더 광범위한 인프라 파트너로 자리매김하고 있습니다. 고객 기반이 지역 공급업체와 기업에 분산되어 있으면 단일 하이퍼스케일러의 자본 예산에 대한 Nvidia의 의존도가 줄어들 것입니다. 이는 수익 집중에 의문을 제기하는 투자자를 직접 겨냥한 다각화 주장입니다.

볼만한 것

이 예측은 월스트리트의 2027회계연도 컨센서스가 유지된다고 가정하며, 이는 전통적인 의미의 공식적인 지침이 아닌 조건부 수치가 됩니다. 세 가지 변수가 보수적인지 여부를 결정할 것입니다. 즉, 메모리 공급이 얼마나 빨리 확장되는지, 기업 및 네오클라우드 수요가 Huang이 설명한 속도로 실현되는지, 수출 통제가 중국의 수요에 어떻게 영향을 미치는지입니다.

이번 발표로 결정된 것은 Nvidia가 보는 AI 인프라 구축의 궤적입니다. 수년 동안 수요를 과소평가했던 한 회사는 이제 투자자들에게 2년 전에 자사의 제약은 공급이라고 말하고 있습니다.

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