Nvidia는 인공 지능 클라우드 제공업체를 위해 최근 도입된 자금 조달 프로그램의 일부를 중단했습니다. 이는 AI 산업 전반에 걸쳐 칩 제조업체의 재정적 입지 확대가 얼마나 빨리 규제 및 투자자의 조사를 받고 있는지를 보여주는 조용한 후퇴입니다.

언론 보도와 이 문제에 정통한 사람들을 인용한 PYMNTS에 따르면 회사는 이니셔티브가 도입된 지 2개월도 채 되지 않아 AI 컴퓨팅 파트너십 프로그램에 따른 일부 거래를 철회했습니다. 이 프로그램은 Nvidia 하드웨어를 구매하는 클라우드 운영자에게 재정적 지원을 제공하는 동시에 해당 컴퓨팅 용량에서 발생하는 수익의 일부를 칩 제조업체에 제공했습니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 인공지능 뉴스를 참조하세요.

내부적으로 눈살을 찌푸린 금융 모델

초기 제안에 따라 Nvidia는 칩으로 구축된 클라우드 제공업체 운영 체제로부터 지정된 임계값을 초과하는 수익의 50%를 받을 수 있습니다. 초기 참가자에는 Sharon AI와 Firmus Technologies가 포함되었습니다. Nvidia는 또한 제공업체가 다른 고객을 확보할 수 없는 경우 사용되지 않는 GPU 용량을 임대할 것을 제안했습니다. 이는 사실상 데이터 센터 건설 자금 조달을 더 쉽게 할 수 있는 백스톱이었습니다.

디자인은 실제 문제를 해결하기 위한 것이었습니다. 소규모 AI 클라우드 회사는 기존 금융 지원을 위한 충분한 고객 계약을 체결하기 전에 칩과 데이터 센터에 수십억 달러를 투자해야 하는 경우가 많습니다. Nvidia의 보증 및 신용 지원은 프로세서를 중심으로 구축된 인프라 배포를 가속화하는 동시에 이러한 위험을 줄일 수 있습니다.

그러나 동일한 구조로 인해 Nvidia는 단일 시장 내에서 칩 판매자, 금융업자, 수익 참가자 등 다양한 역할을 맡게 되었습니다. 보고서에 따르면 일부 Nvidia 직원은 현재 및 잠재 고객에게 이 계약으로 인해 독점 금지 조사가 발생할 수 있다는 우려를 제기했으며 잠재적 파트너는 Nvidia가 컴퓨팅 용량 임대 방법에 부과하려는 제한 사항에 반대했습니다.

Nvidia는 모델이 죽지 않고 진화하고 있다고 말합니다.

정지의 정확한 이유는 아직 불분명하며, 이 계획은 결국 재구성되거나 다른 프로그램으로 통합될 수 있습니다. Nvidia는 AI 컴퓨팅에 대한 수요가 증가함에 따라 더 광범위한 비즈니스 모델이 계속 활성화되고 진화하고 있다고 주장했습니다.

이러한 구별은 회사 고객에게 중요합니다. 이번 정지는 AI 인프라를 가속화하기 위해 대차대조표를 사용하는 Nvidia의 전반적인 전략이 아닌 특정 프로그램의 일부를 다루고 있습니다. 회사는 이 분야에서 점점 더 공격적으로 변해가고 있으며, 놀라운 핵심 비즈니스 성장을 배경으로 자금 조달에 대한 논쟁이 벌어지고 있습니다. Nvidia는 최근 분기별 매출이 962억 2천만 달러로 전년 대비 106% 증가했다고 보고했으며, 데이터 센터 매출은 890억 달러였으며, PYMNTS에 따르면 다음 분기 매출은 약 1,080억 달러로 예상됩니다.

순환금융 문제

이러한 하락세는 분석가와 투자자들이 AI 업계에서 순환 자금 조달이라고 설명하는 방식, 즉 지배적인 칩 공급업체가 고객의 구매 자금을 지원하고 경우에 따라 구매로 인해 발생하는 수익에 참여하는 방식에 대해 점점 더 의문을 제기하면서 발생합니다.

Nvidia의 최근 움직임은 질문의 규모를 보여줍니다. 보고서에 따르면 이 회사는 AI 인프라를 위한 5,000억 달러 이상의 제3자 자본을 목표로 하는 계획에 Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs 및 KKR과 합류했습니다. Nvidia는 또한 OpenAI의 데이터 센터 임대 계획과 관련하여 최대 1,050억 달러에 달하는 보증을 제공했습니다.

각 배열은 개별적으로 의미가 있습니다. 그들은 함께 칩부터 데이터 센터, 이를 지불하는 임대료에 이르기까지 AI 구축의 거의 모든 계층에 자본이 짜여진 공급업체의 그림을 그립니다. 이것이 바로 독점 금지 규제 기관이 조사하는 경향이 있는 패턴이며, Nvidia 직원들이 수익 공유 프로그램이 선을 넘었다고 우려한 이유를 설명합니다.

AI 인프라 붐의 의미

소규모 AI 클라우드 운영자의 경우 이번 정지로 인해 경제적 측면에 적합했던 자금 조달 경로가 제거됩니다. Nvidia의 대차대조표를 갖춘 공급업체의 백스톱을 통해 미래 수요에 대비한 차입이 가능해졌습니다. 이들 없이는 Sharon AI 및 Firmus Technologies와 같은 제공업체에는 기존의 자금 조달이 필요하며, 아이러니하게도 프로그램이 연결하도록 설계된 고객 계약이 필요합니다.

Nvidia의 경우 퇴각은 계산된 축소입니다. 회사는 여전히 하드웨어 판매만으로 기록적인 수익을 기록하고 있으므로, 성장 스토리를 흐리게 하는 공식적인 독점 금지 조사의 가능성을 줄인다면 2개월 된 프로그램에서 가장 정밀 조사가 필요한 부분을 없애는 것은 값싼 양보입니다.

파문은 Nvidia 자체를 넘어 확장됩니다. 첨단 프로세서를 위한 칩 제조업체의 주요 제조 파트너인 TSMC는 이러한 자금 조달 계획의 궤적에 직접 노출됩니다. Nvidia의 Blackwell 프로세서와 곧 출시될 Rubin 플랫폼은 TSMC의 고급 제조 및 패키징 기능에 크게 의존하여 파운드리의 전망을 AI 인프라 배포 속도와 밀접하게 연관시킵니다. 새로운 AI 클라우드 운영자가 칩 구매에 자금을 조달할 수 있는 속도가 냉각되면 결국 공급망의 주문 패턴에 나타납니다.

투자자들은 프로그램이 재구성된 형태로 다시 나타나는지, 규제 당국이 방금 보류된 버전에 대해 뭐라고 말하는지 지켜볼 것입니다. 이번 정지는 AI 산업의 자금조달 실험이 이제 시장뿐만 아니라 독점금지법 집행 기관에 의해 감사되고 있다는 가장 분명한 신호입니다.

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