파이낸셜 타임즈(Financial Times)가 검토한 내부 프레젠테이션에 따르면 OpenAI는 2026년부터 2030년 말까지 약 2,780억 달러의 현금을 소진할 것으로 예상합니다. 이는 회사의 폭발적인 매출 성장과 더욱 빠르게 증가하는 컴퓨팅 성능 지출 사이의 엄청난 격차를 드러냅니다.

Financial Times는 금요일에 이 수치를 보도했고, Reuters와 The Information은 재빨리 확인된 보도를 내놓았습니다. 프레젠테이션에 따르면, 2026~2030년 기간 동안 OpenAI의 마이너스 잉여 현금 흐름은 2,780억 달러로 예상됩니다. 헤드라인 수치는 "거의 2,800억 달러"로 광범위하게 반올림되었으며, 해당 기간 동안 컴퓨팅 성능과 인프라에만 약 8,560억 달러의 비용이 소요될 것으로 예상됩니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 인공지능 뉴스를 참조하세요.

화상 뒤에 숨은 숫자

동일한 프레젠테이션에는 OpenAI가 결국 격차를 줄일 것이라고 예상하는 수익 궤적이 포함되어 있습니다. FT는 회사의 수익이 올해 약 360억 달러에서 2030년에는 약 3,500억 달러로 증가하고, 10년이 지나면 누적 수익이 약 8,400억 달러에 이를 것으로 예상한다고 FT가 보도했습니다.

10배의 수익 확장에도 불구하고 지출 계획은 회사가 수년간 외부 자본에 지속적으로 접근해야 함을 암시합니다. OpenAI는 3월에 약 1,220억 달러를 모금했지만 FT의 보고에 따르면 지출이 계획된 궤적을 따르면 2028년까지 이 자본이 소진될 수 있습니다.

화상이 실제로 개선되고 있습니다

FT 보고서에서 눈에 띄지 않는 세부 사항 중 하나는 새로운 예측이 회사 자체의 이전 예측보다 낫다는 것입니다. 보고서에 따르면 지난 5월 OpenAI는 같은 기간 동안 약 3,050억 달러의 마이너스 잉여 현금 흐름을 예상했습니다. 따라서 현재의 2,780억 달러 수치는 약 270억 달러의 개선을 의미합니다.

보고서는 또한 새로운 모델 출시가 7월 OpenAI의 연간 수익을 약 20% 증가시키는 데 도움이 되었다고 지적합니다. 한편 회사는 Anthropic 및 저비용 개방형 모델 제공업체와 경쟁하기 위해 가격을 인하해 왔으며, 이는 마진을 압박하면서 사용량 증가를 지원하는 역학입니다.

자금 조달 논의 및 IPO 지연

예측은 미묘한 순간에 도착합니다. AI Buzz Wire가 이번 주 초에 보도한 바와 같이, OpenAI는 1조 2천억 달러 이상의 가치를 지닌 자금 조달 라운드에 대해 투자자들과 초기 논의를 시작했으며, FT는 회사가 훨씬 더 높은 수치를 추구하고 있다고 지적했습니다.

이 회사는 이전에 6월에 비밀리에 서류를 제출한 후 올해 기업공개를 목표로 삼았지만, 프론티어 AI 개발 속도에 대한 우려와 그렇게 큰 예상 손실을 안고 있는 회사를 공개 시장이 어떻게 평가할 것인지에 대한 의문으로 인해 이러한 계획은 연기되었습니다. 지난 주 로이터 통신은 OpenAI가 컴퓨팅 성능과 인프라에 대한 지출을 계속 늘리면서 이 정도 규모의 누적 현금 소모를 예상하고 있다고 보도했습니다.

더 넓은 생태계가 함께합니다

OpenAI의 자금 요구 사항은 점점 더 회사 자체를 넘어 확장됩니다. FT의 보고에 따르면 Nvidia, Oracle 및 SoftBank가 지원하는 인프라 회사는 OpenAI의 컴퓨팅 용량에 대한 향후 수요와 연계하여 대규모 계약을 체결했으며, 이로 인해 ChatGPT 제조업체가 AI 인프라 부문에서 체계적으로 자본을 계속 조달할 수 있는 능력이 중요해졌습니다.

이러한 상호의존성은 칩 제조업체, 클라우드 제공업체 및 AI 연구소가 서로의 성장에 효과적으로 자금을 지원하는 순환 금융 계약을 걱정하는 분석가들의 면밀한 조사를 이끌어냈습니다. OpenAI의 수익이 일정대로 실현된다면 이러한 약속은 환상적으로 보입니다. 미끄러지면 동일한 계약이 생태계 전체에 스트레스를 증폭시킬 수 있습니다.

다음에 볼 내용

몇 가지 이정표를 통해 예측이 유지되는지 테스트할 것입니다. 가장 시급한 것은 소문난 자금 조달 라운드입니다. 보고된 1조 2천억 달러 이상의 가치 평가로 마감되면 OpenAI는 긴 활주로를 확보하고 사전 이익을 추구하는 AI 거대 기업에 대한 투자자의 선호를 입증할 것입니다. 두 번째는 회사의 IPO 지연으로, 경영진이 더 강한 마진이나 더 유리한 시장 상황을 기다리면서 현재 IPO는 더욱 하락할 것으로 보입니다.

세 번째는 경쟁이다. Anthropic은 기업 수익과 수익성을 강하게 추구하는 반면 중국의 개방형 연구소는 저가 시장에서 가격을 계속해서 압축하고 있습니다. OpenAI의 자체 예측에서는 역사상 거의 모든 회사보다 컴퓨팅에 더 많은 비용을 지출하는 동시에 5년 안에 매출을 10배 늘릴 수 있다고 가정합니다. 이는 이제 FT의 보고가 완전히 공개된 것입니다.

현재 회사가 투자자에게 보내는 메시지는 일관됩니다. 손실은 사고가 아니라 계획입니다. 2,780억 달러라는 수치는 놀랍지만, 연간 수익이 3,500억 달러에 달하는 경로와 함께 제시됩니다. 시장이 계속해서 해당 경로에 자금을 지원하는지 여부는 2027년으로 향하는 AI 경제에서 가장 중요한 질문일 것입니다.

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