화요일에 발표되고 로이터 통신이 전달한 블룸버그 보고서에 따르면 OpenAI는 새로운 자금 조달 라운드에서 1조 4천억 달러 가치로 300억 달러를 조달하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 수치는 파이낸셜 타임즈가 ChatGPT 제조사가 1조 2천억 달러가 넘는 라운드에 관해 투자자들과 초기 회담을 가졌다고 보도한 9월 중순부터 급격히 증가한 것입니다. 이 논의는 당시 Reuters, The Wall Street Journal 및 The Information에서 독립적으로 확인되었습니다.

목표 규모로 완료되면 이번 라운드는 기업이 시도한 최대 민간 자금 조달 중 하나가 될 것이며 OpenAI가 역사상 가장 가치 있는 민간 기술 기업이라는 입지를 확고히 할 것입니다. 그것은 또한 특이한 순간에 도달할 것입니다: 2주 전 OpenAI는 안전 문제로 인해 단기 상장을 "부적절한"이라고 불렀던 Sam Altman과 함께 올해 기업공개를 공개적으로 배제했습니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 인공지능 뉴스를 참조하세요.

1조 2천억 달러 목표에서 1조 4천억 달러 목표까지

초기 회담에서 공식적인 목표로의 진행은 매우 빨랐습니다. 9월 16일, FT는 OpenAI가 회사 가치를 1조 2천억 달러 이상으로 평가할 수 있는 라운드에 대한 초기 논의에 참여했다고 보도했습니다. 부분적으로는 오랜 후원자들이 오랫동안 기다려온 상장에 앞서 노출을 늘릴 수 있도록 하기 위해서였습니다. 13일 후 Bloomberg는 회사가 300억 달러, 1조 4천억 달러를 목표로 삼고 있다고 보고했습니다. 이는 대략 17% 더 높은 가치 평가이며 2024년에 OpenAI가 모금한 66억 달러와 2025년 초 SoftBank가 주도한 400억 달러의 라운드를 축소하는 금액입니다.

증가하는 수치는 프론티어 AI에 대한 노출에 대한 엄청난 투자자 수요와 경쟁을 유지하는 데 드는 엄청난 비용을 모두 반영합니다. 이번 달 보고된 OpenAI의 자체 유출 재무 정보에 따르면 2025년에 385억 달러의 손실이 발생한 것으로 나타났으며, 회사는 데이터 센터, 칩 구매 및 연속 프론티어 모델에 대한 교육 실행에 자금을 지원하면서 2030년까지 약 2,780억 달러의 현금 소모를 예상하고 있습니다.

공개 대신 비공개로 키우기

공개 시장을 향해 속도를 내기보다는 또 다른 대규모 비공개 라운드를 유치하기로 한 결정은 예상했던 대본을 뒤집은 것입니다. 2026년 대부분의 기간 동안 OpenAI IPO는 불가피한 것으로 간주되었습니다. ChatGPT는 여름 동안 주간 사용자 10억 명을 넘어섰고 수익은 가파르게 증가했으며 은행가들은 사상 최대 규모의 기술 상장이 될 것으로 예상되는 곳을 돌았습니다.

대신 알트만은 9월 13일의 2026년 상장을 배제하면서 올해 IPO는 현명하지 못할 것이라고 말했습니다. 보고서는 안전 문제와 개척 모델이 여전히 유동적인 동안 공개 시장 조사를 피하려는 회사의 욕구를 지적했습니다. 새로운 라운드는 IPO 자금을 민간 자본으로 효과적으로 대체합니다. 즉, 분기별 실적 발표, 공개 의무 또는 단일 안전 사고로 붕괴될 수 있는 주가 없이 300억 달러 규모의 활주로를 대체합니다.

비평가들은 구조에서 위험을 봅니다. 이번 라운드로 인해 OpenAI의 가치 평가 궤적은 소수의 개인 투자자들이 지속적으로 자신의 포지션을 높이는 데 의존하게 되었으며, 저명한 회의론자들의 목소리가 커지고 있습니다. 올해 초 주요 AI 기업에 대한 풋 포지션을 공개한 투자자 마이클 버리(Michael Burry)는 이번 주에 AI 버블이 "조만간" 터질 수 있다고 경고하면서 베팅을 확대했습니다.

Anthropic과의 가치 경쟁

OpenAI는 진공상태에서 키우는 것이 아닙니다. Anthropic은 이번 달 2조 달러 규모의 상장을 목표로 자체 IPO를 위한 서류를 제출했습니다. 화요일에 발표된 Reuters의 Breakingviews 칼럼에서는 "AI의 가장 큰 문샷"이라고 불렀습니다. Anthropic의 투자 설명서에서는 자체 기술에 대한 특이한 실존적 위험 경고와 함께 80억 달러의 손실과 약 5,180억 달러의 컴퓨팅 지출 계획을 공개했습니다.

두 가지 자금 조달은 AI 산업 역사상 가장 큰 자본 형성을 나타내며 점점 더 거울 이미지가 되고 있습니다. OpenAI는 수천억 달러에 달하는 인프라 구축에 자금을 지원하기 위해 비공개로 유지되고 Anthropic은 동일한 작업을 수행하기 위해 공개 시장으로 향합니다. 한편, Nvidia의 벤더 지원 거래부터 2007년 이후 최고치를 기록한 채권 수익률에 이르기까지 광범위한 자금 조달 스택은 두 회사의 문서가 서로 다른 방식으로 인정하고 있다는 압박감을 보여주고 있습니다.

300억 달러로 구매한 것

Bloomberg의 보고서는 OpenAI가 새로운 자본을 어떻게 배치할지 명시하지 않았지만 그 맥락은 신비롭지 않습니다. 이 회사는 Oracle과의 Stargate 데이터 센터 프로젝트, Nvidia, AMD 및 Broadcom과의 칩 공급 계약, OpenAI를 지구상에서 가장 큰 AI 인프라 단일 구매자 중 하나로 만드는 용량 계약 등 컴퓨팅에 수천억 달러를 투자하고 있습니다. 해당 구축의 모든 지점에는 수백억 달러로 측정되는 가격표가 있습니다.

그 돈은 또한 수익화가 따라잡을 수 있는 시간을 벌어줍니다. OpenAI는 7월에 주간 사용자 수가 10억 명을 넘어섰고 올해 ChatGPT의 광고 사업을 시작했으며 화요일의 DevDay를 사용하여 새로운 Dots 에이전트 및 GPT-6.1 Sol 모델과 함께 월 500달러의 구독 계층을 출시했습니다. 이는 회사가 사용량을 개인 투자자가 인수하는 수익으로 전환하려고 시도함에 따라 의도적으로 푸시 업 마켓입니다.

다음에 무슨 일이 일어날까요?

이 크기의 라운드는 조용히 닫히지 않습니다. 조건에 대한 협상, 직원을 위한 2차 주식 매각, 그리고 대략 알파벳의 시가총액과 비슷한 1조 4천억 달러의 가치 평가가 여전히 매년 수백억 달러의 적자를 내고 있는 회사가 유지할 수 있는지에 대한 조사를 기대합니다. 현재 시장에 보내는 메시지는 더 간단합니다. 민간 ​​AI 자금 조달 시스템은 여전히 ​​작동하고 있으며 OpenAI는 IPO가 최종적으로 타당해질 때까지 이를 최대 용량으로 계속 실행할 계획입니다. 그럴 때마다.

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