PwC가 46개국 Oxford Economics에 의뢰한 모델링에 따르면 세계의 AI 인프라를 구축하려면 지금부터 2050년까지 31조 6천억 달러의 투자가 필요할 것입니다. 이번 주에 발표된 전망에 따르면 연간 자본 지출은 올해 약 8,000억 달러에서 금세기 중반까지 1조 8,000억 달러로 두 배 가까이 증가할 것으로 예상됩니다.

이 수치는 AI 데이터센터 지출이 생산적인 증설과 유사한지 아니면 투기적 거품과 유사한지에 대한 열띤 논쟁이 벌어지고 있는 가운데 나온 것입니다. PwC의 수치는 이러한 주장을 해결하지는 못하지만 그 규모를 매우 정확하게 정량화하고 있으며 실제로 금융 자산으로서 데이터 센터의 구조적 변화를 지적합니다. 이 이야기에 대한 자세한 내용은 최신 AI 동향를 참조하세요.

미국이 지출 지도를 장악하고 있습니다

미국은 예상 총액 중 15조 1천억 달러, 즉 24년 동안 전 세계 지출의 48%를 차지합니다. 아시아 태평양 지역은 중국과 인도가 주도하는 8조 2천억 달러를 기록하고 유럽과 중동이 나머지를 차지합니다.

이러한 집중은 전 세계 AI 인프라 투자의 거의 절반이 단일 국가로 유입된다는 것을 의미합니다. 이는 주권 AI 전략이 야심을 전달 용량으로 전환하기 위해 고군분투하는 것을 지켜본 유럽 정책 입안자들에게 잊혀지지 않을 사실입니다.

PwC는 유럽을 주권 AI 전략이 투자 증가를 주도하는 지역으로 묘사하지만, 이는 미국의 점유율이 암시하는 것보다 상당히 온건한 주장입니다. 지금까지 최대 규모의 공동 대응인 300억 유로 규모의 아프리카 대륙의 기가팩토리 프로그램이 지연되고 있습니다.

돈이 가는 곳은 건물이 아니라 장비입니다

아마도 보고서에서 더 중요한 숫자는 헤드라인 총계가 아닐 것입니다. 장비는 현재 데이터 센터 자본 지출의 약 70%를 차지하며, PwC 프로젝트에서는 이 비율이 2050년까지 93%로 증가할 것입니다.

이러한 변화는 데이터 센터가 자산으로 보이는 모습을 변화시킵니다. 건물은 수십 년에 걸쳐 가치가 하락할 수 있으며 장기 저리 부채로 자금을 조달할 수 있습니다. AI 가속기 랙은 몇 년 내에 쓸모 없게 될 수 있으며 현금 흐름이나 훨씬 짧은 기간에 대해 가격이 책정된 부채를 통해 자금을 조달해야 합니다.

공공 지출과 민간 지출을 어떻게 비교해야 하는지에 대한 구별도 중요합니다. 주권 AI 예산은 일반적으로 상업용 클라우드 서비스보다는 연구, 국방, 공공 행정을 위한 역량을 창출하기 위한 것입니다. 즉, 국가 투자 경주를 집계할 때 하이퍼스케일러 설비 투자 외에 단순히 쌓일 수는 없습니다.

PwC는 데이터센터를 "하이브리드 자산"으로 묘사합니다. 이는 데이터센터가 더 이상 전통적인 자산이나 장비 범주에 딱 들어맞지 않는다는 점을 인정하는 것입니다. 일반적으로 현금 흐름이 예측 가능한 장기 자산을 구매하는 인프라 펀드는 5년마다 상당한 재장비를 필요로 하는 시설이 오피스 타워나 유료 도로만큼 자신의 임무에 적합하지 않다는 사실을 발견할 수 있습니다.

PwC Australia의 글로벌 인프라 리더인 Clara Cutajar는 보고서에서 "AI 인프라는 차세대 자본 배분 과제 중 하나가 되고 있습니다."라고 말했습니다.

병목 현상은 전혀 돈이 아닐 수도 있습니다

이 예측은 별도의 현실 점검과 함께 제공됩니다. AI 구축에 대한 제약은 점점 더 재정적이기보다는 물리적입니다. 변압기 리드타임은 연 단위로 측정됩니다. 텍사스와 덴마크의 그리드 연결 대기열은 먼 미래까지 확장됩니다. 냉각 장비 및 계획 승인은 모두 자본보다 느리게 진행됩니다.

보고서에 대한 The Next Web의 분석에 따르면 업계에는 충분한 자금이 있으며 물리적 인프라가 따라잡기를 기다리고 있습니다. 이러한 병목현상은 설비투자 전망을 높여도 해결될 수 없습니다.

PwC 수치는 다른 추정치와 대체로 일치합니다. McKinsey는 2030년까지 거의 7조 달러에 달하는 데이터 센터 투자를 별도로 예상했는데, 이는 다양한 시간 범위를 고려할 때 PwC의 궤적과 일치하는 수치입니다.

장수평선 예측을 주의해서 읽어보세요.

상업적으로 존재한 지 몇 년밖에 되지 않은 기술에 대한 자본 지출에 대한 24년 모델은 수요, 칩 가격 및 현재 투자 주기의 지속에 대한 가정에 기초합니다. 이 중 어느 것도 확실하게 알 수 없습니다.

또한 주목할 만한 공개 내용이 있습니다. 인프라 연구를 수행하는 다른 컨설팅 회사와 마찬가지로 PwC는 해당 연구에서 다루는 바로 그 거래와 프로젝트에 대해 기업과 투자자에게 조언을 제공합니다. 그것은 무관심한 관찰자가 아닙니다.

그럼에도 불구하고 보고서에 나온 두 가지 수치는 보유할 가치가 있습니다. 첫 번째는 8,000억 달러입니다. 이는 전 세계가 이미 매년 AI 인프라에 지출하고 있는 금액으로, 추측이 아닌 관찰 가능한 현실에 대한 예측을 근거로 한 수치입니다. 두 번째는 48%로, 다음 25년간 지출 중 한 국가를 위한 지출이 차지하는 비율입니다.

첫 번째 숫자는 이미 구축된 산업을 나타냅니다. 두 번째는 앞으로 다가올 모든 것의 지정학적 형태를 설명하며, 이는 미국 이외의 정책 입안자들이 소화하기 더 어려운 수치일 가능성이 높습니다.

PwC가 예상한 대로 2050년까지 장비가 데이터 센터 자본 지출의 93%에 도달하면 AI 붐을 뒷받침하는 자금 조달 모델도 그에 맞춰 변화해야 합니다. 건물에 대한 자금 조달은 30년 이상 가능합니다. 칩은 할 수 없습니다.

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