एआय इन्फ्रास्ट्रक्चर बूमला मोठ्या प्रमाणावर वित्तपुरवठा करण्यात आला आहे. आता बिल महाग होत आहे. या आठवड्यात ट्रेझरी उत्पन्न 2007 पासून त्यांच्या सर्वोच्च पातळीवर पोहोचले आहे आणि ज्या कंपन्या डेटा सेंटर्स, चिप्स आणि पॉवर क्षमतेच्या निधीसाठी कर्जावर अवलंबून आहेत ते त्यांच्या कर्जाच्या खर्चात वाढ पाहण्यास तयार आहेत - म्हणजे एआय बिल्डआउट, आधीच ऐतिहासिक पातळीवर, आणखी महाग होणार आहे.

अवलंबित्वाचे प्रमाण प्रचंड आहे. JPMorgan चेसने जूनमध्ये अंदाज वर्तवला होता की AI-संबंधित $4.1 ट्रिलियन कर्ज 2030 पर्यंत जारी केले जाईल, कारण डेटा सेंटर ऑपरेटर आणि इतर कंपन्या कृत्रिम बुद्धिमत्ता बूम रेसशी जोडल्या गेल्या आहेत ज्याची क्षमता अनेक उद्योग तज्ञ AI सेवांसाठी अतृप्त मागणी म्हणून पाहतात. For more context on this story, see our ongoing AI news.

दर वाढले आहेत आणि त्यामुळे पैशाची किंमतही वाढली आहे

सीएनबीसीच्या म्हणण्यानुसार, बाजाराकडे परतणाऱ्या कर्जदारांना आता 10-वर्षाच्या ट्रेझरी उत्पन्नाला 5.17% च्या जवळ सामोरे जावे लागेल, जे वर्षाच्या सुरुवातीपासून सुमारे एक टक्के वाढले आहे. याचा अर्थ कर्ज जारी करणाऱ्या कंपन्यांनी गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी अधिक आकर्षक परतावा देणे आवश्यक आहे, ज्यामुळे संपूर्ण क्षेत्रातील वित्तपुरवठा खर्च वाढेल.

बाजार पॅनीक मोडमध्ये नाही - किमान अद्याप नाही. डेट-हेवी निओक्लॉड कोअरवेव्हचे शेअर्स या आठवड्यात जवळजवळ 8% वाढले आहेत. ओरॅकल, ज्याने त्याच्या AI विस्तारासाठी डेट मार्केटमध्ये मोजले आहे, त्याला कठीण वेळ आली आहे: त्याचा स्टॉक आठवड्यात 7% घसरला आणि यावर्षी सुमारे 30% खाली आहे.

आठवड्यातील मार्की व्यवहाराने आता भांडवलाची किंमत किती आहे हे दाखवले. AI प्रकल्पांसाठी मुख्य निधी पुरवणाऱ्या SoftBank ने जंक-बॉन्ड विक्रीतून $11.1 बिलियन जमा केले, सात वर्षांच्या टप्प्यात उत्पन्न 9.75% पर्यंत पोहोचले.

"ते मुळात त्या वाढीसाठी किंमत असंवेदनशील आहेत, याचा अर्थ ते किंमत घेणारे आहेत," मार्क मालेक, सिबर्ट फायनान्शियलचे मुख्य गुंतवणूक अधिकारी यांनी सीएनबीसीला सांगितले. "माझ्या मते, यापैकी बऱ्याच कंपन्यांना किमतीत असंवेदनशील असणं आवश्यक आहे. त्यांना स्पर्धा करण्यासाठी शक्य तितकं भांडवल मिळायला हवं."

क्रेडिट डिव्हाईड: हायपरस्केलर्स वि. बाकी सगळे

AI खर्चाच्या क्रेझच्या केंद्रस्थानी ओपनएआय आणि अँथ्रोपिक हे आघाडीचे मॉडेल डेव्हलपर्स आहेत, ज्यांचे मूल्य खाजगी बाजारात $1 ट्रिलियनच्या जवळपास आहे. त्यांच्या प्रगत मॉडेल्सना आवश्यक असलेल्या पायाभूत सुविधांची तरतूद करण्यासाठी — इतर अनेक कंपन्यांच्या मॉडेल्स आणि सेवांसह — टेक हायपरस्केलर्स Amazon, Google आणि Meta यांनी ऐतिहासिक रकमेचे वचन दिले आहे.

त्या गुंतवणुकीचा निरोगी वाटा कर्ज उभारणीद्वारे निधी दिला जातो, परंतु दिग्गज गुंतवणूक-श्रेणी क्रेडिट रेटिंग ठेवतात, ज्यामुळे त्यांना भांडवलात स्वस्त प्रवेश मिळतो. उर्वरित पॅकसाठी, आव्हान अधिक आहे. एका वरिष्ठ खाजगी पत गुंतवणूकदाराने, CNBC शी निनावीपणे बाजारावर चर्चा करण्यासाठी बोलताना सांगितले की, निओक्लाउड डील पुढे जाण्यासाठी वित्तपुरवठा करणे अधिक कठीण होईल कारण त्या कंपन्यांना जास्त खर्च शोषून घेण्याची कमी उशी आहे.

कर्जदार जास्त दर स्वीकारत असताना देखील ते कोणत्या प्रकल्पांना निधी देतील याबद्दल सावकार देखील निवडत आहेत. मित्सुबिशी एचसी कॅपिटल अमेरिकाचे उपाध्यक्ष रिले थॉम्पसन म्हणाले, "50 निओक्लाउडच्या रोस्टरऐवजी, कदाचित 20 आहेत ज्यात बाजाराला खरोखर रस आहे."

संवेदनशीलता सैद्धांतिक नाही. CoreWeave, जे गेल्या वर्षी सार्वजनिक झाले होते, त्याच्या SEC फाइलिंगमध्ये वाढत्या दरांना ध्वजांकित करते. आपल्या ताज्या तिमाही फाइलिंगमध्ये, कंपनीने म्हटले आहे की, जूनपर्यंत, दरांमध्ये प्रत्येक एक-टक्के-पॉइंट वाढ तिच्या थकबाकी फ्लोटिंग-रेट शिल्लकवर आधारित, व्याज खर्चात $30 दशलक्ष जोडू शकते.

ओरॅकल कडून चेतावणी चिन्हे

ब्लूमबर्गच्या अहवालानंतर ओरॅकलचा स्टॉक घसरला तेव्हा या आठवड्यात एक सुरुवातीचा हादरा बसला, जेव्हा कंपनीने त्याच्या न्यू मेक्सिको डेटा सेंटर प्रकल्पाशी संबंधित "फोर्स मॅज्योर" नोटीस पाठवली - एक अशी हालचाल ज्यामुळे कॅम्पसमध्ये पेमेंटला उशीर होईल, प्रोजेक्ट ज्युपिटर डब, कारण ते जास्त खर्चापासून संरक्षण शोधत आहे.

वाढणारे दर हे या क्षेत्राचे एकमेव मुख्य कारण नाही. या आठवड्याच्या उत्पन्नात वाढ होण्याआधीच, एन्थ्रोपिक आणि ओपनएआयच्या मुख्य कार्यकारी अधिकाऱ्यांनी AI विकासाचा वेग मंदावण्याचा आग्रह सुरू केला होता, कारण प्रगत मॉडेल्स मानवी नियंत्रणाबाहेर जाण्याचा धोका असल्याची चिंता उद्योग संशोधकांनी सार्वजनिक केली होती.

नोव्हेंबरच्या मध्यावधी निवडणुकांमध्ये एआय डेटा केंद्रांविरुद्ध देशव्यापी प्रतिक्रिया ही एक प्रमुख समस्या म्हणून उदयास आली आहे. सर्व्हेमँकी द्वारा समर्थित नुकत्याच झालेल्या NBC न्यूज डिसिजन डेस्क पोलमध्ये, 69% प्रतिसादकर्त्यांनी सांगितले की ते त्यांच्या स्थानिक क्षेत्रात अशा सुविधांच्या बांधकामाला विरोध करतात.

मागणी अजूनही शंका मागे आहे

तरीही मागणीचे चित्र अस्वलांना नकार देत आहे. नवीनतम उदाहरण म्हणजे Meta's Muse वैयक्तिक सहाय्यक ॲप, जे सप्टेंबरच्या सुरूवातीस लॉन्च झाल्यापासून लोकप्रियतेमध्ये रॉकेट झाले आहे, पहिल्या दोन आठवड्यात 2.5 दशलक्षाहून अधिक जागतिक डाउनलोड लॉग केले आणि Apple च्या ॲप स्टोअरच्या शीर्षस्थानी ChatGPT पास केले.

क्रेडिट रेटिंग एजन्सी KBRA मधील कॉर्पोरेट, प्रोजेक्ट आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर फायनान्सचे जागतिक प्रमुख अँड्र्यू गिउडिसी यांनी CNBC ला सांगितले की, "सामान्य वातावरणात, लोक एक पाऊल मागे घेतात आणि थोडा विराम देतात." "परंतु मला वाटत नाही की ते येथे घडेल. मला वाटते की आपण तुलनेने मोठ्या प्रमाणात जारी करणे सुरू ठेवणार आहात."

लॅथम अँड वॅटकिन्सच्या उदयोन्मुख कंपन्या आणि वाढ प्रॅक्टिसचे उपाध्यक्ष हैम झाल्टझमन म्हणाले की, खर्च वाढल्याने "कोणीतरी ते आत्मसात करावे लागेल" यात शंका नाही. परंतु कमकुवत बाजारपेठेपेक्षा हे मजबूत मागणीच्या संरचनेत शोषून घेणे खूप सोपे आहे, असा त्यांचा तर्क होता.

बर्नी मार्गुलीज, अमेरिकन कॉम्प्यूटचे सीईओ, जे GPU वित्तपुरवठासाठी जोखीम व्यवस्थापनावर सल्ला देतात, गणित सोपे आहे. कर्जदार उच्च खर्चावरही वित्तपुरवठा लॉक करण्यास उत्सुक आहेत, विशेषत: ओपनएआय आणि अँथ्रोपिकशी वचनबद्धता असलेले, जे संगणकीय क्षमता वर्षापूर्वी सुरक्षित करण्यासाठी करारावर स्वाक्षरी करत आहेत.

"जर तुमचा अँथ्रोपिकशी करार असेल, तर 50 बेसिस पॉइंट्स तुम्हाला खरोखर थांबवतील?" मार्गुलीज म्हणाले.

सध्या, एआय कॉम्प्लेक्समध्ये उत्तर नाही असे दिसते. परंतु जागतिक आर्थिक संकटापूर्वीच्या पातळीवर उत्पन्न न दिल्यामुळे, स्वस्त पैशाचे युग संपत आहे ज्याने बिल्डआउटला सुपरचार्ज केले होते — आणि भविष्यातील प्रत्येक डेटा सेंटर, GPU क्लस्टर आणि पॉवर प्लांटचा परिणाम म्हणून उच्च किंमत टॅग असेल.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →