Alphabet induk Google kehilangan hanya lebih $500 bilion dalam nilai pasaran pada hari Khamis selepas kemas kini perniagaan terakhirnya pada tahun itu menakutkan Wall Street, dengan syarikat itu mengesahkan bahawa ringkasan AI pada enjin cariannya memakan hasil iklan yang membiayai cita-cita kecerdasan buatannya. Saham itu jatuh hampir 13%, mencecah paras terendah dalam enam bulan dan menandakan hari dagangan kedua terburuk tahun ini, menurut laporan BBC mengenai penjualan itu.
Menjelang penutupan, jumlah nilai pasaran Alphabet telah menurun kepada $3.46 trilion daripada $3.97 trilion sehari sebelumnya — satu hari kemusnahan kekayaan yang lebih besar daripada keseluruhan permodalan pasaran kebanyakan syarikat dalam S&P 500. The Economist menyifatkan kekalahan itu secara terang-terangan sebagai "pertumpahan darah $500bn" yang mencerminkan bahaya perniagaan teras AI Google. For more context on this story, see our ongoing AI trends.
Nombor Tajuk Kuat, Reaksi Pelabur Kejam
Di atas kertas, keputusan suku tahunan Alphabet adalah jauh dari suram. Jumlah hasil meningkat 25% tahun ke tahun kepada $127.6 bilion, disokong oleh lonjakan berterusan Google Cloud, di mana hasil meningkat 103% kepada hampir $31 bilion. Itulah jenis kadar pertumbuhan yang akan diraikan oleh kebanyakan syarikat.
Pelabur memandang ke hadapan mereka. Keuntungan jatuh 25% pada suku tersebut, dan - jauh lebih membimbangkan kepada pasaran - syarikat itu mencatatkan aliran tunai percuma negatif melebihi $9 bilion, hanya kali kedua dalam sejarahnya sebagai syarikat awam. Itu hampir dua kali ganda wang tunai yang dilaporkan Alphabet hanya tiga bulan sebelum ini. Aliran tunai percuma mengukur apa yang tinggal selepas operasi dan pelaburan, dan Alphabet kini membelanjakan lebih banyak wang daripada yang diperlukan, dengan lebihan perbelanjaan dikhaskan hampir sepenuhnya kepada AI.
AI Makan Perniagaan Terasnya Sendiri
Masalah yang lebih mendalam ialah produk AI Google sendiri mengkanibal perniagaan yang membayar untuk segala-galanya. Enjin carian Google kini lalai kepada ringkasan AI bagi pertanyaan pengguna, dan syarikat mengesahkan ringkasan tersebut mengurangkan bilangan iklan yang boleh dijual — dan iklan bersama hasil carian kekal sebagai sebahagian besar perniagaan Alphabet.
"Ia menyerlahkan cabaran untuk membiayai pelaburan AI secara besar-besaran sambil mengekalkan kekuatan perniagaan yang mantap," Tracy Woo, seorang penganalisis utama di Forrester, memberitahu BBC. Ketua pegawai perniagaan Google, Phillip Schindler menunjukkan nada yang lebih yakin pada hari Rabu, berkata dia berasa "sangat baik tentang trajektori kami" dengan versi enjin carian yang memfokuskan AI - tetapi pelabur tidak berminat untuk mengambil jaminan, menghantar saham itu ke penutupan paling teruk dalam tempoh enam bulan.
Ironinya sukar untuk dilepaskan: syarikat yang sama berlumba-lumba untuk menyusun semula carian di sekitar AI mendapati bahawa jawapan pengantara AI meninggalkan lebih sedikit slot untuk pautan tajaan yang membina empayarnya. Lajur Breakingviews Reuters pergi setakat memanggil gangguan AI terhadap model perniagaan carian sebagai "Momen Napster" teknologi — merujuk kepada saat teknologi baharu mula membongkar perniagaan penyandang lebih cepat daripada yang boleh menggantikannya.
Perlumbaan Perbelanjaan Tidak Menunjukkan Tanda-tanda Perlahan
Alphabet tidak bersendirian dalam menguji kesabaran pelabur minggu ini. Microsoft dan Amazon kedua-duanya mengemas kini pelabur tentang keputusan mereka dalam jangka masa yang sama, dan ketiga-tiga syarikat memberi isyarat rancangan untuk terus membelanjakan jumlah astronomi pada perlumbaan AI. Saham Amazon jatuh 6% dalam dagangan selepas waktu kerja selepas keputusannya sendiri mengecewakan, kerana pelabur menolak kos cita-cita awan dan AInya yang bernilai trilion dolar.
Corak merentas musim pendapatan Big Tech kini konsisten: hasil berkembang, perniagaan awan berkembang pesat atas permintaan AI, namun pasaran menghukum syarikat yang melakukan perbelanjaan kerana pulangan ke atas ratusan bilion dolar dalam infrastruktur AI masih belum terbukti. Aliran tunai percuma negatif Alphabet menggambarkan kebimbangan itu dalam satu nombor.
Minggu Buruk Diburukkan Oleh Persaingan
Penjualan itu juga menghadkan kesan lebam untuk Google pada bahagian hadapan produk. Awal minggu ini, syarikat itu mengumumkan Gemini 4 Carbon, model yang kini mendahului Indeks Kecerdasan Analisis Buatan v5.0 — tetapi mendedahkan ia akan menyekat akses pada mulanya kepada subset pembela siber melalui Program Fairwindnya, bermakna model termajunya tidak menyumbangkan hasil hari ini. Sementara itu, Mistral mengeluarkan pemberat terbuka model yang didakwanya mengetuai pek pengekodan berat terbuka, dan makmal China terus menghantar sistem kompetitif pada harga yang agresif.
Ketua Pegawai Eksekutif Google Sundar Pichai telah berulang kali mempertahankan perbelanjaan besar AI syarikat itu, dengan alasan bahawa pelaburan yang kurang adalah risiko yang lebih besar. Hujah itu akan menghadapi ujian paling beratnya: Alphabet kini mesti meyakinkan pelabur bahawa ringkasan AI, ejen AI dan permintaan AI awan akhirnya akan menjana lebih banyak wang daripada iklan carian yang pernah dilakukan — sebelum wang tunai membakar memaksa pilihan yang lebih sukar.
Buat masa ini, keputusan Wall Street adalah jelas. Penambah hasil sebanyak 25% dengan tapak web yang paling kerap dilawati di dunia kehilangan setengah trilion dolar nilai dalam sehari, kerana pasaran tidak lagi percaya pertukaran semasa — mengorbankan iklan carian untuk membiayai AI — secara automatik adalah yang menang.
_Artikel ini adalah berdasarkan laporan oleh BBC (Kali Hays) dan ulasan daripada The Economist dan Reuters Breakingviews._
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
