Empat daripada institusi kewangan terbesar Wall Street telah komited kepada struktur pembiayaan $63 bilion yang akan membeli cip AI dan peralatan rangkaian Broadcom dan memajakkannya kepada Anthropic, dalam perkara yang disifatkan oleh rakan kongsi sebagai pengaturan penting untuk membiayai kapasiti pengiraan AI pada skala.
Bank of America, Blackstone, Citi dan Morgan Stanley mengumumkan transaksi itu pada hari Isnin, 26 Oktober. Menurut pengumuman itu, kenderaan tujuan khas (SPV) yang baru dibentuk dengan pembiayaan komited daripada empat rakan kongsi akan membeli pemecut dan penyelesaian rangkaian Broadcom XPU AI, kemudian memajakkannya kepada Anthropic. Penghantaran dijangka bermula pada kalendar 2027 sebagai sebahagian daripada perjanjian kapasiti pengiraan strategik yang didedahkan sebelum ini antara Broadcom dan makmal AI yang berpangkalan di San Francisco. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.
Perjanjian itu berada di kedudukan antara pakej pembiayaan swasta terbesar yang dipasang untuk infrastruktur AI setakat ini, dan ia menjadi pusat perdebatan di Wall Street yang semakin sengit mengenai cara pembinaan pengiraan besar industri akan dibayar.
Bagaimana Tawaran $63 Bilion Tersusun
Pembiayaan dibahagikan kepada tranche dengan profil risiko yang berbeza. Bank of America, Citi dan Morgan Stanley akan mengatur bahagian lien pertama hutang, manakala Blackstone berfungsi sebagai penyedia tunggal bahagian komited pembiayaan lien kedua — kedudukan junior yang membawa lebih banyak risiko jika peminjam menghadapi masalah.
Broadcom, bagi pihaknya, akan memberikan sokongan nilai baki kepada SPV dalam jumlah yang setara dengan bahagian lien pertama pembiayaan. Ini bermakna pembuat cip itu berdiri di belakang nilai perkakasannya sendiri, struktur yang direka untuk meyakinkan pemberi pinjaman yang diminta untuk melakukan berpuluh-puluh bilion dolar terhadap peralatan AI dengan pasaran jualan semula yang tidak menentu.
Bloomberg melaporkan bahawa bank mengintai sekitar $21 bilion bon sebagai sebahagian daripada kenderaan pembiayaan, menandakan permulaan pasaran pensekuritian untuk tawaran cip AI.
Dinamik Pusat Data melaporkan bahawa perkakasan di tengah urus niaga terdiri daripada Unit Pemprosesan Tensor Google (TPU) yang dibangunkan Broadcom — pemecut tersuai yang reka bentuk bersama Google dengan Broadcom dan yang telah digunakan oleh Anthropic merentas pusat datanya.
Hock Tan Secara Peribadi Campur Tangan untuk Memeterai Perjanjian
Pengumuman lancar menutup jalan yang bergelora hingga ke penamat. Menurut Wall Street Journal eksklusif yang diterbitkan pada hari Selasa, bank-bank pada mulanya tidak bersetuju dengan skala komitmen, dan Ketua Pegawai Eksekutif Broadcom, Hock Tan melangkah masuk secara peribadi untuk menyelamatkan perjanjian itu - secara dalaman dinamakan Projek North Star, menurut laporan.
Penglibatan langsung Tan menggariskan berapa banyak yang perlu dibayar untuk perjanjian untuk Broadcom, yang telah mempertaruhkan masa depannya pada silikon AI tersuai. Perniagaan XPU syarikat, yang dibina atas pemecut reka bentuk bersama dengan pelanggan hiperskala, telah menjadi salah satu segmen yang paling pesat berkembang dalam semikonduktor.
Pembiayaan itu juga merupakan rampasan kuasa untuk Blackstone, pengurus aset alternatif terbesar di dunia, yang telah mendapatkan tawaran infrastruktur AI secara agresif. Jon Gray, Presiden dan COO Blackstone, merangka perjanjian itu sebagai templat untuk kelas aset: "Permintaan yang berkembang pesat untuk AI mewujudkan peluang besar untuk membiayai kapasiti pengiraan pada skala. Kami berbangga untuk membantu memajukan pembinaan ini dengan Broadcom."
Tan menyuarakan sentimen itu dalam pengumuman itu: "Transaksi hari ini menggariskan kuasa teknologi canggih kami dan keyakinan kukuh kami dalam ekosistem AI. Pada asasnya, keperluan untuk pengiraan AI terus berkembang pada kadar yang luar biasa."
Web Hutang AI yang Berkembang Pantas
Pakej $63 bilion yang dimuktamadkan adalah langkah terbaharu dalam hubungan pembiayaan yang bergerak pantas antara Broadcom dan Anthropic. Awal tahun ini, laporan mengenai prospektus IPO Anthropic mendedahkan bahawa Broadcom merancang untuk meminjamkan makmal AI sehingga $42 bilion untuk menyokong pemajakan cip, dan laporan Ogos mencadangkan cita-cita hutang AI muktamad Broadcom untuk Anthropic boleh meningkat setinggi $100 bilion.
Struktur ini juga menggemakan corak yang lebih luas di mana pemberi pinjaman, pembuat cip dan makmal AI mengikat diri mereka bersama-sama dalam pengaturan bulat: pembuat cip membiayai pembelian perkakasan mereka sendiri, bank mengamankan hutang dan makmal AI menyewa pengiraan yang mereka tidak mampu untuk membeli secara langsung.
Corak itu tidak dipersoalkan. Pengulas pasaran — termasuk Jim Cramer dari CNBC — telah memberi amaran kepada pelabur tentang tersalah anggap rali saham AI yang dipacu pembiayaan untuk permintaan yang tahan lama, dan penganalisis menyatakan bahawa tawaran seperti Project North Star memperdalam pendedahan Wall Street kepada risiko infrastruktur AI pada ketika soalan tentang pertumbuhan hasil AI masih tidak dapat diselesaikan.
Masa Tepat untuk IPO Anthropic
Pengumuman itu tiba pada hari yang sama Anthropic secara rasmi memfailkan tawaran awam permulaannya yang telah lama ditunggu-tunggu. Syarikat itu merancang untuk menyenaraikan di Nasdaq di bawah tanda ANT, menghadkan setahun di mana ia melaporkan angka hasil berbilion dolar dan memperoleh satu siri perjanjian pengiraan yang besar merentas pembuat cip, pembekal awan dan pengendali pusat data.
Bagi Anthropic, struktur SPV bermakna akses kepada berpuluh bilion dolar kapasiti pengiraan tanpa perbelanjaan tunai pendahuluan yang setara — penting bagi syarikat yang mesti mengimbangi pendedahan kewangan era IPO terhadap permintaan pengiraan latihan dan model sempadan perkhidmatan.
Bagi Broadcom, perjanjian itu mengesahkan kedudukannya sebagai pembekal saudagar yang sangat diperlukan bagi silikon AI tersuai, dan ia memberi syarikat templat yang boleh ditiru dengan pelanggan hiperskala dan sempadan yang lain.
Apa Seterusnya
Jualan bon pertama kenderaan pembiayaan itu dijangka distrukturkan dalam beberapa bulan akan datang, dengan bank pelapor Bloomberg menyasarkan kira-kira $21 bilion dalam tawaran permulaan. Penghantaran pemecut dan peralatan rangkaian Broadcom kepada Anthropic bermula pada 2027, memberikan kedua-dua syarikat itu hasil berbilang tahun dan landasan penggunaan.
Sama ada selera Wall Street untuk kertas AI kekal pada skala ini adalah persoalan terbuka. Buat masa ini, empat institusi di belakang Project North Star telah membuat pertaruhan mereka — dan ia merupakan salah satu pertaruhan terbesar dalam ekonomi AI sempadan.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
