ING Meletakkan $500 Juta Pinjaman Pusat Data untuk Dijual apabila Kebimbangan Hutang AI Berkembang

Bank Belanda ING meletakkan kira-kira $500 juta pinjaman pusat data untuk dijual dalam satu pakej, Bloomberg News melaporkan Khamis, memetik orang yang biasa dengan perkara itu - petanda terbaharu bahawa kebimbangan terhadap pinjaman berkaitan AI merebak melalui sistem kewangan.

Portfolio itu termasuk sedozen pinjaman yang dipasarkan melalui proses yang dipanggil bids-wanted-in-competition, menurut laporan Bloomberg. Reuters tidak dapat mengesahkan laporan itu dengan segera, dan ING tidak segera menjawab permintaan untuk komen di luar waktu perniagaan. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

Pinjaman Stargate Ada dalam Pakej

Aset yang paling menarik perhatian dalam jualan ialah pinjaman $25 juta yang terikat dengan pusat data New Mexico yang besar yang membentuk sebahagian daripada usaha infrastruktur kecerdasan buatan Stargate yang disokong oleh OpenAI, SoftBank Group dan Oracle, menurut laporan itu.

Perincian itu memberikan berat simbolik jualan. Stargate ialah peneraju pembinaan AI — program berbilion dolar untuk membina kapasiti pengkomputeran yang dijangka diperlukan oleh model sempadan — dan sebuah bank secara senyap-senyap membeli-belah walaupun sedikit pendedahannya kepada projek itu menggambarkan betapa berhati-hatinya sesetengah pemberi pinjaman melihat sektor itu.

Portfolio selebihnya termasuk hutang yang dikaitkan dengan pengendali pusat data yang mantap seperti Pusat Data Vantage dan CyrusOne, lapor Bloomberg. Tawaran perlu dibayar pada 19 November, dengan saiz tiket minimum $10 juta.

Apakah Hutang Pusat Data Sebenarnya Kewangan

Pinjaman pusat data terletak di pangkalan rantaian bekalan AI. Mereka membayar untuk cengkerang, infrastruktur kuasa dan sistem penyejukan bangunan yang kemudian diisi oleh pemacu skala besar dan makmal AI dengan GPU. Pemberi pinjaman telah menganggap sektor ini sebagai menarik kerana kemudahan itu biasanya disokong oleh pajakan jangka panjang daripada penyewa gred pelaburan, yang menjadikan kredit kelihatan seperti bon.

Logik itu telah mendorong pengeluaran yang besar. Memandangkan syarikat AI telah berlumba-lumba untuk mendapatkan kapasiti, bank, dana kredit swasta dan pelabur institusi telah membiayai pembinaan pada kadar yang tidak pernah didekati oleh industri sebelum ini. Analisis Nikkei yang diterbitkan awal minggu ini menganggarkan bahawa hutang berkaitan AI tersembunyi di syarikat teknologi utama AS melonjak 90% kepada kira-kira $3.2 trilion - angka yang merangkumi struktur luar kunci kira-kira yang semakin digunakan untuk mengalihkan kos pembinaan daripada kunci kira-kira korporat.

Berdasarkan latar belakang itu, sedozen pinjaman yang dipasarkan semula pada masa yang sama dibaca secara berbeza berbanding setahun yang lalu. Ia bukan lagi pengemasan portfolio rutin; ia adalah titik data dalam perdebatan langsung tentang sama ada pembiayaan sektor itu telah mengatasi ekonominya.

Menjual Menjadi Jualan

Masa itu tidak mungkin menjadi satu kebetulan. Penjualan pinjaman itu datang selepas regangan kejam untuk ekuiti berkaitan AI: sapuan Demokrat minggu ini dalam separuh penggal AS menyemarakkan kebimbangan terhadap peraturan teknologi yang lebih ketat, mencetuskan penjualan yang melanda pembuat cip dan syarikat yang dipanggil neocloud dengan teruk.

Penentuan harga semula itu menguap kira-kira $3 trilion dalam nilai pasaran saham daripada syarikat S&P 500, lapor Reuters, memetik kejatuhan pasaran yang lebih luas. Pengendali pusat data mengambil yang paling teruk: Digital Gunaan, Cipher dan IREN masing-masing jatuh lebih daripada 14% dalam kekalahan itu.

Berdasarkan latar belakang itu, pemasaran hutang pusat data sebanyak $500 juta sekali gus — bukannya secara beransur-ansur — dibaca sebagai bank yang memilih kelajuan berbanding harga. Lelongan jenis ini biasanya digunakan apabila penjual mahukan hasil yang bersih dan kompetitif pada jadual waktu yang ditetapkan, dan Reuters menyatakan bahawa bank mengambil bida untuk kesemua dua belas pinjaman secara serentak.

Mengapa Ia Penting

Ledakan AI telah dibiayai dalam skala yang besar, dan persoalan tentang siapa yang akhirnya menanggung risiko semakin kuat apabila peminjaman industri telah mengatasi pendapatannya. Bank, dana kredit persendirian dan pelabur bon semuanya telah mengumpul pinjaman pusat data, yang diperoleh melalui pajakan jangka panjang daripada penyewa gred pelaburan.

Tetapi pilihan raya pertengahan penggal mengubah pengiraan politik. Pengundi menolak projek pusat data AI dalam hampir setiap langkah undi yang menyentuh isu itu, dan Kongres yang akan datang dijangka meneliti segala-galanya daripada peralihan kadar utiliti kepada struktur hutang di sebalik pembinaan itu. Bank Eropah yang mengurangkan pendedahannya beberapa minggu selepas keputusan tersebut adalah jenis langkah yang diperhatikan oleh meja risiko.

Ia juga merupakan ujian kedalaman pasaran. Jika lelongan pada 19 November menarik bida kukuh menghampiri par, ia akan mencadangkan selera untuk hutang pusat data kekal utuh walaupun mengalami kekalahan ekuiti. Jika bida datang secara terang-terangan atau pada diskaun yang tinggi, jualan senyap ING boleh diingati sebagai saat kebimbangan pembiayaan AI muncul dalam pasaran kredit, bukan hanya pada skrin dagangan.

Kehadiran pinjaman berkaitan Stargate meningkatkan lagi kepentingan. Penyokong Stargate — OpenAI, SoftBank Group dan Oracle — telah merangka usaha niaga itu sebagai infrastruktur negara yang penting, dan sebarang petunjuk bahawa pemberi pinjaman mengurangkan pendedahan kepadanya, walaupun pada margin, akan menimbulkan perdebatan sama ada pembiayaan binaan AI adalah tahan lama seperti cita-citanya.

Sama ada cara, jualan itu menawarkan detik penemuan harga awam yang jarang berlaku untuk pasaran yang kebanyakannya berkembang secara tertutup — dan hasilnya akan ditonton jauh melangkaui tapak pembinaan yang dibiayainya dan ke dalam setiap bilik lembaga yang menyokong pembinaan AI.

Kekal Mendahului AI

Untuk liputan berterusan perniagaan, kewangan dan infrastruktur AI, ikuti AI Buzz Wire.

Baca lebih banyak berita AI di aibuzzwire.news.