Pereka cip tersuai Marvell Technology telah bersetuju untuk memperoleh pembuat komponen optik Lumentum dalam perjanjian semua saham dengan nilai perusahaan sebanyak $115 bilion termasuk hutang — salah satu pemerolehan terbesar dalam sejarah teknologi, dan pertaruhan besar bahawa pusat data AI akan memerlukan lebih banyak sambungan optik.
Di bawah terma yang diumumkan Isnin, Marvell akan menukar 4.5 saham saham biasanya untuk setiap saham Lumentum, menilai cip optik dan pembuat peralatan rangkaian pada nilai ekuiti kira-kira $80 bilion, seperti yang dilaporkan oleh TechCrunch, Wall Street Journal dan Reuters. For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.
Lebih Besar Daripada Activision, Lebih Besar Daripada EMC
Skala perjanjian itu meletakkannya antara pemerolehan teknologi terbesar yang pernah disiapkan atau dicadangkan. Ia mengecilkan pembelian Activision Blizzard bernilai $68.7 bilion oleh Microsoft pada 2022 dan pemerolehan EMC bernilai $67 bilion oleh Dell pada 2016 — merupakan penanda aras untuk M&A teknologi berskala mega.
Reaksi awal pasaran adalah skeptikal. Kedua-dua saham jatuh pada berita itu, dengan Yahoo Finance melaporkan saham kedua-dua syarikat merosot apabila pelabur menimbang harga. MarketWatch menyatakan perjanjian itu memberi pedagang imbasan kembali kepada gelembung dot-com, apabila pembuat peralatan telekom berdagang pada penilaian gergasi sebelum sektor itu runtuh. Barron menerbitkan lajur bertanyakan sama ada Marvell membuat "kesilapan bernilai $115 bilion," dan Seeking Alpha menurunkan taraf Lumentum, memanggil perjanjian itu sebagai ralat yang mahal bagi pemeroleh.
Nvidia Memiliki Pegangan dalam Kedua-dua Pihak
Satu perincian yang luar biasa mengikat perjanjian itu bersama-sama: Nvidia ialah pemegang saham utama kedua-dua syarikat. Pada bulan Mac, gergasi GPU itu melabur $2 bilion dalam Lumentum sebagai sebahagian daripada perjanjian berbilang tahun untuk membeli komponen laser termaju syarikat, menyokong pengembangan R&D dan fabnya. Pada bulan yang sama, Nvidia meletakkan $2 bilion ke dalam Marvell untuk memperkukuh rangkaian optik dan portfolio cipnya.
Itu menjadikan penggabungan itu, sebenarnya, penyatuan dua pembekal yang disokong Nvidia — dan menggariskan cara modal peneraju AI telah merebak ke seluruh rantaian bekalan yang menyalurkan pusat datanya.
Tesis Ketersambungan AI
Rasional Marvell ialah kluster AI menjadi masalah rangkaian optik seperti masalah pengiraan. Apabila pusat data berskala kepada ratusan ribu pemecut, memindahkan data antara rak — dan antara bangunan — bergantung pada laser, transceiver optik dan interkoneksi berkelajuan tinggi, tepatnya kepakaran Lumentum.
Dengan Lumentum, Marvell berkata ia akan menjadi peneraju dalam ketersambungan AI, dengan produk daripada cip hingga melengkapkan sambung pusat data. Ketua eksekutif Lumentum menggembar-gemburkan peluang "besar" dalam perniagaan sambungan AI syarikat gabungan itu, menurut CNBC. Investor's Business Daily meringkaskan perjanjian itu sebagai "mewujudkan peneraju ketersambungan AI."
Pemerolehan itu juga memperdalam kedudukan Marvell dalam silikon tersuai. Syarikat itu sudah mereka bentuk pemecut AI tersuai untuk pelanggan hiperskala — ia menandatangani perjanjian berprofil tinggi dengan Google untuk membantu membina cip TPU tersuai, perjanjian yang disertakan dengan waran bernilai sehingga $12.2 bilion untuk Marvell.
Masa dan Syarat
Urus niaga itu dijangka ditutup pada separuh pertama tahun kalendar 2028, tertakluk kepada kelulusan oleh kedua-dua pemegang saham syarikat dan oleh pengawal selia. Landasan panjang itu mencerminkan skala penelitian antitrust yang akan menarik perjanjian itu — gabungan dua vendor rantaian bekalan AI yang kritikal akan menarik perhatian daripada pihak berkuasa persaingan di Amerika Syarikat, Eropah dan Asia.
Apa yang Dibawa oleh Lumentum ke Jadual
Lumentum ialah salah satu pembekal utama lapisan optik yang dijalankan oleh pusat data moden: laser, komponen fotonik dan transceiver yang menukar isyarat elektrik kepada cahaya dan kembali semula, membawa data antara pelayan, rak dan bangunan berasingan. Komponen tersebut secara senyap-senyap telah menjadi sumber hambatan dalam binaan AI, kerana cara terpantas untuk menggerakkan volum besar data yang dijana merentas kluster AI ialah gentian optik — pautan tembaga kehabisan lebar jalur dan menjana terlalu banyak haba pada jarak yang diminta oleh kampus moden.
Permintaan daripada pelanggan awan dan AI telah membentuk semula perniagaan syarikat, dan ketua eksekutif Lumentum merangka penggabungan itu sebagai cara untuk menangkap peluang itu pada skala yang lebih besar. Bagi Marvell, yang sudah menjual pemecut AI tersuai dan silikon rangkaian kepada hyperscaler, memiliki tindanan optik bermakna ia boleh menawarkan pelanggan pakej yang lebih lengkap: pengiraan, penukaran dan ketersambungan gentian optik yang mengikat kampus pusat data bersama-sama.
Masa yang ketara. Dua daripada syarikat paling berpengaruh dalam industri — Nvidia melalui pelaburannya, dan Google melalui perjanjian cip tersuainya dengan Marvell — telah menghabiskan 2026 membina kepentingan kewangan dalam rantaian bekalan yang mereka bergantung harap. Gabungan Marvell-Lumentum memberikan pemain tersebut rakan niaga yang lebih besar, lebih bersepadu, dan memberikan syarikat yang digabungkan lebih leverage dalam pasaran komponen yang telah dikekang oleh bekalan melalui ledakan AI.
Reuters menyifatkan perjanjian itu sebagai Marvell "menggandakan ledakan AI" dengan kos yang besar. Pertaruhannya adalah mudah: walaupun projek AI individu gagal, binaan fizikal infrastruktur AI — GPU, pemecut tersuai dan fabrik optik yang menghubungkannya — ialah projek pembinaan berbilang dekad, dan syarikat yang memiliki komponen utamanya berhasrat untuk menangkap nilai tersebut. Sama ada $115 bilion adalah harga yang sesuai untuk tesis itu adalah perkara yang akan diputuskan oleh pemegang saham di kedua-dua pihak sekarang.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
