MiniMax Group, syarikat AI China yang disenaraikan di Hong Kong sebagai HKEX: 00100, melaporkan pada hari Rabu bahawa pendapatannya hampir empat kali ganda pada separuh pertama 2026, apabila permintaan yang meningkat untuk perkhidmatan AI perusahaan mengubah barisan teratas syarikat permulaan.
Jumlah pendapatan bagi enam bulan berakhir 30 Jun mencecah AS$116.6 juta, meningkat 283.1 peratus daripada AS$30.4 juta dalam tempoh yang sama tahun lalu, menurut keputusan syarikat yang belum diaudit. Angka itu sudah melebihi pendapatan MiniMax untuk semua tahun 2025, yang berjumlah AS$79.0 juta. For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.
Pendapatan API Perusahaan ialah enjin
Nombor menonjol dalam keluaran ialah Open Platform, perniagaan perusahaan dan pembangun MiniMax. Hasil di sana meningkat 703.1 peratus tahun ke tahun, daripada AS$9.2 juta kepada AS$73.9 juta, dan kini mewakili 63.4 peratus daripada jumlah hasil — kira-kira dua kali ganda daripada 30.3 peratus bahagian yang dipegangnya setahun sebelumnya.
Syarikat itu mengaitkan letupan itu disebabkan peningkatan bilangan pengguna individu dan perusahaan yang membayar, peningkatan jumlah panggilan API, dan penggunaan pantas tawaran langganan Pelan Tokennya. Hasil daripada produk pengguna asli AI, termasuk video dan platform kandungan Hailuo AI, meningkat 100.9 peratus kepada AS$42.6 juta, didorong oleh penglibatan yang lebih tinggi dan peningkatan kesediaan untuk membayar.
Daripada produk pengguna kepada infrastruktur
Dilihat sebagai cerita strategik dan bukannya tajuk pertumbuhan, hasilnya menandakan pengimbangan semula perniagaan MiniMax yang menakjubkan. Setahun yang lalu, produk AI pengguna seperti Hailuo membawa syarikat itu, menyumbang kira-kira 70 peratus daripada hasil manakala Platform Terbuka menyumbang hanya 30.3 peratus. Setengah tahun kemudian, perkadaran telah berubah dengan berkesan: perkhidmatan perusahaan kini menyampaikan hampir dua pertiga daripada setiap dolar yang diperoleh MiniMax.
Penyongsangan itu mencerminkan corak yang lebih luas di seluruh sektor AI China, di mana pengewangan paling tahan lama bukan daripada apl pengguna viral tetapi daripada pembangun dan perniagaan yang mendawai model API ke dalam produk mereka sendiri — pasaran di mana kompaun harga berasaskan token secara senyap dan bergolak adalah rendah. Pelan Token MiniMax, yang membenarkan pembangun pra-pembelian kapasiti inferens, nampaknya merupakan ungkapan paling tajam bagi peralihan dalam nombor syarikat itu.
Reuters, yang pertama kali melaporkan keputusannya, merangka lonjakan itu sebagai bukti permintaan AI yang memuncak di seluruh sektor teknologi China, manakala Bloomberg meletakkannya sebagai langkah terbaharu dalam perlumbaan ramai untuk peneraju AI negara — pertandingan yang turut menampilkan DeepSeek, keluarga Qwen Alibaba dan Moonshot AI. Reuters, yang pertama kali melaporkan keputusannya, merangka lonjakan itu sebagai bukti permintaan AI yang memuncak di seluruh sektor teknologi China, manakala Bloomberg meletakkannya sebagai langkah terbaharu dalam perlumbaan ramai untuk peneraju AI negara — pertandingan yang turut menampilkan DeepSeek, keluarga Qwen Alibaba dan Moonshot AI.
Keuntungan: margin yang lebih baik, kerugian yang lebih besar
Keuntungan kasar meningkat 464.8 peratus kepada AS$20.8 juta, dengan margin kasar meningkat daripada 12.1 peratus kepada 17.9 peratus — melonjakkan kredit syarikat untuk meningkatkan kecekapan infrastruktur.
Intinya lebih rumit. Kerugian bersih larasan MiniMax meningkat kepada AS$293.0 juta bagi separuh, daripada AS$138.7 juta setahun sebelumnya, apabila syarikat itu mencurahkan wang ke dalam pembangunan model. Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan meningkat 138.8 peratus kepada AS$296.9 juta, didorong oleh kos perkhidmatan awan untuk latihan apabila MiniMax beralih pada model asas dan keupayaan multimodalnya.
Syarikat itu menekankan bahawa R&D berkembang dengan ketara lebih perlahan daripada hasil, dan menunjukkan keuntungan kecekapan lain: perbelanjaan penjualan dan pengedaran turun 17.9 peratus kepada AS$27.0 juta kerana ia mengejar pertumbuhan pengguna organik berbanding promosi berbayar, dan perbelanjaan pentadbiran, walaupun meningkat 103.7 peratus kepada AS$30.2 juta, jatuh daripada 48.25 peratus daripada hasil kepada 48.25 peratus daripada hasil.
MiniMax dipermodalkan dengan baik untuk terus menyala. Baki tunainya berjumlah AS$1,322.8 juta pada 30 Jun, meningkat daripada AS$1,050.3 juta pada akhir 2025.
'Kepintaran boleh berskala hampir tanpa had'
Pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif Dr. Yan Junjie merangka keputusan di sekitar ekonomi kecerdasan dan bukannya kadar pertumbuhan mentah.
"Kepintaran boleh berskala hampir tanpa had; tenaga dan pengiraan tidak boleh. Menjelang Julai 2026, penggunaan token pada MiniMax telah meningkat kepada 20 kali ganda paras Januari," kata Yan dalam keluaran itu. "Itu mengukuhkan kepercayaan yang kami pegang sejak hari pertama: persaingan jangka panjang dalam AI bukan hanya tentang membina model yang lebih berkuasa, tetapi mengenai menyampaikan tahap kecerdasan yang lebih tinggi kepada lebih ramai orang pada kos yang lebih rendah."
Syarikat itu merumuskan strategi sebagai "Minimumkan Kos, Maksimumkan Kepintaran" — mekanisme, katanya, untuk menjadikan "Kecerdasan dengan Semua Orang" mungkin.
Tangkapan: rentak, bukan arah
Untuk semua momentum, kisah pertumbuhan mempunyai kaveat. The South China Morning Post menyatakan bahawa prestasi separuh pertama MiniMax masih meninggalkan syarikat di belakang rentak yang diperlukan untuk memenuhi ramalan setahun penuhnya — peringatan bahawa dalam sektor AI China, pertumbuhan tiga digit kini merupakan harga kemasukan dan bukannya pembeza.
Latar belakang persaingan tidak boleh dimaafkan. Saingan berwajaran terbuka terus memampatkan harga API, model DeepSeek mendominasi perkongsian minda pembangun, dan Alibaba mendorong keluarga Qwennya secara agresif ke dalam pasaran perusahaan. Pertumbuhan perusahaan MiniMax sebanyak 703 peratus menunjukkan strategi Platform Terbukanya semakin menarik — tetapi dengan kerugian larasan hampir AS$300 juta berbanding AS$116.6 juta hasil, syarikat itu masih membelanjakan kira-kira $2.50 untuk R&D bagi setiap dolar yang diperolehnya.
Terdapat juga persoalan tentang apa yang dibeli oleh kerugian larasan yang semakin meluas. MiniMax membelanjakan modalnya pada satu perkara: keupayaan model — model asas dan sistem multimodal, dilatih pada kos awan yang semakin meningkat. Jika penggunaan token perusahaan terus berkembang seperti yang berlaku pada separuh pertama, perbelanjaan itu adalah pelaburan dalam bahagian pasaran. Jika ia mendatar, ia menjadi jenis kadar terbakar yang telah menjatuhkan banyak pencabar yang dibiayai dengan baik sebelum itu.
Sama ada matematik itu menumpu bergantung pada pertaruhan di tengah-tengah petikan Yan: permintaan token itu terus meningkat lebih cepat daripada kos menyampaikannya. Nombor separuh pertama adalah bukti paling kukuh bahawa, sekurang-kurangnya untuk MiniMax, bahagian permintaan persamaan itu adalah nyata. Separuh masa kedua akan menunjukkan sama ada keuntungan margin boleh mengatasi belanjawan penyelidikan yang berkembang secepat ini.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
