Perdagangan AI Wall Street baru sahaja mengalami regangan terburuk tahun ini. Nasdaq merosot 5.5 peratus pada hari Khamis kerana keputusan pilihan raya pertengahan penggal mencetuskan pengunduran besar-besaran daripada saham AI, dengan CNBC melaporkan bahawa Magnificent Seven - Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, dan Tesla - kehilangan kira-kira $1 trilion dalam nilai pasaran dalam satu sesi. Di seluruh pasaran AS, penjualan itu memadamkan kira-kira $2.5 trilion, menurut CNN dan Seeking Alpha.
Kekalahan itu tidak bertahan lama. Menjelang hari Jumaat, panik telah merebak ke seluruh dunia: Nikkei Jepun merosot sekitar 6 peratus ke dalam wilayah pasaran beruang, Kospi Korea Selatan jatuh 9 peratus, dan bursa Eropah jatuh apabila pelabur mempersoalkan sama ada ledakan pelaburan AI selama dua tahun telah mendahului ekonominya. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.
Perkara yang mencetuskan Jual Beli
Punca terdekat adalah politik. Pilihan raya pertengahan penggal Selasa memberikan keuntungan besar kepada Demokrat, dan pelabur menghabiskan hari Rabu dan Khamis untuk menilai semula apa yang dimaksudkan untuk jejak fizikal industri AI. Kebimbangan yang paling tertumpu ialah pembinaan pusat data: calon yang berkempen menentang pusat data AI baharu menang di seluruh negara, dan liputan pilihan raya 404 Media menyimpulkan bahawa "Amerika menolak pusat data" dalam komuniti di mana kemudahan itu sebenarnya sedang dibina.
Texas adalah bahagian tengah. Negeri itu memegang kira-kira 27 peratus daripada semua gigawatt pusat data AS yang dirancang, menurut Wells Fargo, dan perlumbaan gabenornya dimenangi oleh Demokrat Gina Hinojosa, yang berkempen untuk menghentikan pembinaan pusat data baharu. Saham infrastruktur AI telah goyah dalam dagangan semalaman apabila keputusannya menjadi jelas - dan menjelang Khamis penurunan neocloud yang sederhana telah bertukar menjadi kekalahan pasaran penuh.
Jutawan Elon Musk, yang membelanjakan kira-kira setengah bilion dolar pada pertengahan penggal - termasuk $ 224 juta di Texas, menurut 404 Media - mengakui peralihan itu dengan catatan yang menyedihkan di X: "Pusat data di angkasa kelihatan cukup menarik sekarang."
Di sebalik matematik pilihan raya, penganalisis menunjukkan kebimbangan yang lebih mendalam bahawa keputusan itu menjadi jelas dan bukannya dicipta. Data perbelanjaan ramp yang baru-baru ini dilaporkan oleh TechCrunch mencadangkan perbelanjaan AI terhenti walaupun Anthropic menyediakan IPOnya, dan minggu-minggu tajuk utama mengenai pembiayaan vendor bulat dan pinjaman pusat data yang dibiayai hutang besar telah mendahului pasaran untuk penarikan balik. Perlawanan pertengahan menyediakan perlawanan.
Kejatuhan: Daripada Jadual Waktu IPO kepada Kos Pinjaman
Korban penjualan itu melepasi portfolio saham. Korban korporat yang paling segera ialah IPO Anthropic. Bloomberg, The Wall Street Journal, dan Reuters semuanya melaporkan minggu ini bahawa pelabur utama kini ragu-ragu makmal AI boleh mencapai sasaran penilaian $1.5 trilion yang dilaporkan, dengan sumber Reuters memberi amaran tindak balas AI malah boleh mengancam masa IPO. Barron melaporkan tawaran itu masih akan diteruskan - tetapi penganalisis kini menjangkakan harga yang jauh lebih rendah.
Terdapat juga dimensi kewangan awam. Los Angeles Times merangka penilaian semula secara terang-terangan: "Selepas kejatuhan saham teknologi, pelabur memikirkan semula nilai Anthropic." Jika keraguan yang sama merebak kepada hutang korporat yang membiayai pembinaan pusat data — pasaran yang telah memberi amaran tentang berbilion-bilion pinjaman yang disokong oleh penurunan nilai GPU — kos pembinaan fizikal AI boleh meningkat seperti tikar alu-aluan politiknya ditarik balik.
Lantunan Jumaat: Pembeli Rendah dan Laporan Kerja yang Teguh
Menjelang hari Jumaat, keadaan panik berhenti seketika. Bloomberg melaporkan bahawa niaga hadapan saham AS meningkat apabila pembeli menurun muncul, dan laporan pekerjaan Oktober melesetkan anggaran lalu, memberikan pembeli alasan makro untuk kembali. Menjelang awal petang, Nasdaq telah melantun semula apabila saham cip pulih daripada kerugian paling teruk mereka, menurut Reuters, walaupun indeks itu kekal jauh di bawah di mana ia bermula minggu ini.
Sama ada lantunan hari Jumaat adalah persoalan yang ditanya oleh setiap pelabur dalam kompleks AI. Barron memberi amaran kepada pembaca untuk "menjangkakan lebih banyak bunga api apabila pasaran menyesuaikan diri dengan realiti AI baharu" — satu petanda bahawa walaupun kenaikan harga itu melihat harga semula sebagai berterusan dan bukannya selesai.
Maksudnya untuk Industri AI
Tiga hari yang lalu menandakan perubahan struktur dalam cara pasaran mengendalikan perbelanjaan AI. Selama dua tahun, andaian adalah bahawa sebarang jumlah pelaburan infrastruktur akan diberi ganjaran. Keputusan pertengahan penggal — dan reaksi ganas pasaran terhadap mereka — menetapkan bahawa kebenaran politik untuk pelaburan itu kini bersyarat, geografi mengikut geografi, permit melalui permit.
Bagi syarikat AI, implikasinya adalah serta-merta. Keputusan penempatan pusat data, yang dahulunya menjadi persoalan mencari kuasa murah, kini membawa risiko pilihan raya yang mesti ditetapkan oleh lembaga pengarah. Bagi makmal yang menghampiri pasaran awam, tingkap untuk penilaian trilion dolar mungkin telah mengecil. Dan bagi berjuta-juta rakyat Amerika yang menggunakan alatan AI setiap hari, pembinaan industri — dan kepantasan model dan pusat data baharu datang dalam talian — kini bergantung pada hasil pilihan raya dengan cara yang tidak pernah diramalkan oleh sesiapa setahun yang lalu.
Perdagangan AI, secara ringkasnya, telah memasuki era politiknya. Pemulihan pada hari Jumaat menunjukkan pasaran tidak meninggalkan AI. Kejatuhan 5.5 peratus pada Khamis menunjukkan ia tidak lagi bersedia untuk mempercayai tanpa syarat.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
