W poniedziałek firma Anthropic złożyła formularz S-1 w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, formalnie rozpoczynając największą pierwszą ofertę publiczną w erze sztucznej inteligencji i czyniąc programistę Claude pierwszym pionierskim laboratorium zajmującym się sztuczną inteligencją, które trafiło na rynki publiczne. Spółka oświadczyła, że ​​zamierza notować swoje akcje zwykłe klasy A na giełdzie Nasdaq Global Select Market pod symbolem „ANT”, przy czym Goldman Sachs i Morgan Stanley będą głównymi gwarantami emisji. Liczba akcji, które zostaną zaoferowane oraz przedział cenowy nie zostały jeszcze ustalone.

Złożenie wniosku kończy miesiące spekulacji na temat tego, kiedy korporacja pożytku publicznego z siedzibą w San Francisco wykona swój ruch, a inwestorom daje pierwszy pełny wgląd w silnik finansowy stojący za jedną z najcenniejszych prywatnych firm na świecie. Doniesienia prasowe szacują oczekiwaną wycenę na ponad 1,5 biliona dolarów, a sklepy, w tym Investing.com, podają, że notowanie zaplanowane na połowę listopada pozostaje na dobrej drodze. Aby uzyskać pełny obraz tego, jak to wpisuje się w falę finansowania branży, śledź nasze najnowsze wiadomości o sztucznej inteligencji w miarę zbliżania się notowania.

Historia przychodów: 14-krotny skok

Główną wartością S-1 jest wzrost, który na taką skalę nie ma prawie precedensu. Z dokumentów wynika, że ​​przychody Anthropic wyniosły 41 mln dolarów w 2023 r., 386 mln dolarów w 2024 r. i 4,6 mld dolarów w 2025 r. Tylko w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2026 r. przychody osiągnęły 16,3 miliarda dolarów, w porównaniu z 1,2 miliarda dolarów w pierwszej połowie 2025 r., co stanowi mniej więcej czternastokrotny wzrost rok do roku, co podkreślił „The New York Times” w swoim opisie zgłoszenia.

Baza klientów powiększyła się równie szybko. Anthropic twierdzi, że liczba klientów generujących co najmniej 100 000 dolarów przychodów w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy wzrosła z ponad 950 we wrześniu 2025 r. do ponad 11 900 rok później. Przychody oparte na zużyciu — generowane przez wykorzystanie interfejsów API i umowy korporacyjne, a nie subskrypcje — wzrosły w okresach porównawczych z 789 mln USD, czyli 17% całkowitych przychodów, do 3,2 mld USD, czyli 20%.

Strata 80 miliardów dolarów — z gwiazdką

Dane dotyczące strat netto na pierwszy rzut oka wyglądają niepokojąco: 1,5 miliarda dolarów w 2023 r., 8,3 miliarda dolarów w 2024 r., 42 miliardy dolarów w 2025 r. i 80,7 miliarda dolarów w pierwszej połowie 2026 r. Jednak skład tych strat ma ogromne znaczenie. Ze straty w pierwszym półroczu wynoszącej 80,7 miliarda dolarów 72,4 miliarda pochodziło z niegotówkowej zmiany wartości godziwej obligacji zamiennych, zobowiązań pochodnych i instrumentów SAFE – korekt księgowych, które w dużej mierze odzwierciedlają gwałtownie rosnącą wycenę spółki, a nie faktycznie wydane pieniądze.

Usuń je, a obraz operacyjny będzie uderzająco inny. Strata operacyjna Anthropic zmniejszyła się do 693 mln dolarów w pierwszej połowie 2026 r. z 2,1 miliarda dolarów rok wcześniej, podczas gdy dochód odsetkowy w wysokości 1,1 miliarda dolarów – będący efektem ogromnej puli środków pieniężnych – zrekompensował znaczną część pozostałych kosztów. Spółka nie jest jeszcze rentowna na poziomie operacyjnym, ale trajektoria podstawowej działalności jest znacznie zdrowsza, niż sugeruje główna strata netto.

Bilans twierdzy

Firma Anthropic ujawniła, że na dzień 30 czerwca 2026 r. zgromadziła kapitał o łącznej wartości 141,1 miliarda dolarów i posiadała 112,4 miliarda dolarów w środkach pieniężnych i ich ekwiwalentach oraz 19,3 miliarda dolarów w inwestycjach krótkoterminowych, a dalsze 3,2 miliarda dolarów było dostępne w ramach linii kredytowej. Rezerwy te zapewniają spółce więcej płynnej siły oddziaływania niż większość spółek na rynkach publicznych i zmniejszają jej zależność od wpływów z pierwszej oferty publicznej, niezależnie od ostatecznej wielkości podwyżki.

Oblicz, że stos zobowiązań jest wyższy

We wniosku wyliczone są także koszty pobytu na granicy. W kolejnych zdarzeniach ujawnionych za okres po 30 czerwca 2026 r. firma Anthropic podała, że ​​zawarła nowe i zmienione umowy najmu i umowy handlowe w celu zabezpieczenia dodatkowej mocy obliczeniowej i infrastruktury, zobowiązując się do łącznych przyszłych zobowiązań w zakresie minimalnych płatności w wysokości około 245 miliardów dolarów, z ustaleniami rozpoczynającymi się w latach 2026–2036 i okresami sięgającymi nawet 20 lat. Ujawniono także zobowiązania krótkoterminowe o wartości około 21 miliardów dolarów. Z analizy zgłoszenia przeprowadzonej przez Yahoo Finance wynika, że ​​całkowite zobowiązania firmy związane z przetwarzaniem danych wynoszą około 430 miliardów dolarów.

Sprzętowa strona tych zobowiązań jest równie specyficzna. Anthropic S-1 opisuje umowę z AMD obejmującą systemy Helios do montażu w szafie zbudowane na procesorach graficznych Instinct MI450, w ramach której AMD zobowiązuje się do zakupu akcji Anthropic o wartości do 5 miliardów dolarów, jeśli zostaną spełnione określone warunki. Claude jest dystrybuowany na wszystkich trzech głównych platformach chmurowych — Amazon Web Services, Google Cloud i Microsoft Azure — w ramach wspólnych ustaleń dotyczących wejścia na rynek, a firma ma umowy kupna-sprzedaży z Google, Amazon i Broadcom.

Ostrzeżenia dotyczące bezpieczeństwa Wejdź do Prospektu

Zgodnie ze strukturą korporacji pożytku publicznego, czynniki ryzyka firmy Anthropic otwarcie radzą sobie z zagrożeniami związanymi z tą technologią. W ogłoszeniu Barron's zwrócono uwagę na ujawnienia przez firmę informacji na temat katastrofalnych zagrożeń związanych z zaawansowaną sztuczną inteligencją, a CNN zauważyło, że debiut rynkowy następuje w kontekście trwającej debaty publicznej na temat bezpieczeństwa sztucznej inteligencji. W zgłoszeniu szczegółowo opisano również mechanizmy zarządzania nietypowe dla spółki publicznej, w tym nową klasę akcji o charakterze nieekonomicznym zarezerwowaną dla pracowników oraz terminowy podział akcji z 17 września, który z mocą wsteczną skorygował wszystkie dane na akcję.

Co stanie się dalej

S-1 jest działem startowym, a nie linią mety. Anthropic zwróci się teraz do inwestorów instytucjonalnych, ustali przedział cenowy i wybierze datę notowania, zgodnie z doniesieniami prasowymi wskazującymi listopad. To, w jaki sposób rynek wycenia firmę, która spala gotówkę na granicy, ale dysponującą kwotą 112,4 miliarda dolarów w gotówce i łącznymi przychodami po stawkach, do których tradycyjne firmy produkujące oprogramowanie nigdy nie zbliżyły się, ukształtuje rachunek gromadzenia funduszy dla każdego laboratorium AI, które wciąż obserwuje sytuację z boku.

Aby kontynuować relacjonowanie branży sztucznej inteligencji, w tym zgłoszenia, wyceny i firmy zmieniające rynek, śledź rozwój sytuacji.

Wyprzedź sztuczną inteligencję

Największy w historii wykaz sztucznej inteligencji nabiera kształtów — śledź każdy rozwój na bieżąco.

Przeczytaj więcej aktualności o sztucznej inteligencji →