Broadcom prowadzi rozmowy z grupą pożyczkodawców w sprawie zaciągnięcia długu o wartości ponad 60 miliardów dolarów na sfinansowanie chipów AI dla Anthropic i innych klientów – pakiet finansowania, który według Bloomberg News może ostatecznie wzrosnąć nawet do 100 miliardów dolarów. Jeśli transakcja zostanie sfinalizowana przy tych wartościach, transakcja będzie zaliczana do największych podwyżek zadłużenia w historii korporacji i wyznaczy nową skalę finansowania infrastruktury sztucznej inteligencji.
Rozmowy, ogłoszone po raz pierwszy pod koniec sierpnia i wciąż rozwijające się, stanowią najbardziej agresywne jak dotąd założenie nowego modelu obliczeń AI: producenci chipów finansują swój własny krzem za pośrednictwem Wall Street i leasingują go laboratoriom AI. Skala pieniędzy wpływających obecnie na rozwiązania obliczeniowe AI na nowo definiuje branżę sprzętu, a transformacja ta jest codziennie omawiana w AI Buzz Wire. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych najnowsze osiągnięcia AI.
Jak zorganizowane jest finansowanie
Według źródeł Bloomberga pakiet składa się z dwóch części: transzy podporządkowanej o wartości około 30 miliardów dolarów i transzy zabezpieczonej uprzywilejowanej o wartości od 60 miliardów do 70 miliardów dolarów. Broadcom gwarantowałby część transzy uprzywilejowanej, a spółka celowa wyemitowałaby dług, utrzymując pożyczkę poza bilansem Broadcom, dając jednocześnie pożyczkodawcom prawo do aktywów znajdujących się w pojeździe.
Co najważniejsze, Anthropic nie kupuje żetonów w ramach tego porozumienia. Inwestorzy finansują zakup sprzętu, a następnie wynajmują go laboratorium sztucznej inteligencji, przekształcając ogromny wydatek kapitałowy w koszt operacyjny. Dla firmy, która stara się skalować obliczenia przed konkurencją, to rozróżnienie ma znaczenie: leasing pozwala zachować kapitał i zdolność kredytową, a jednocześnie zapewnia lata dedykowanych dostaw krzemu.
Podejście etapowe zmniejsza również ryzyko realizacji dla pożyczkodawców. Zamiast gwarantować od razu całe 100 miliardów dolarów, partnerstwo może dostosować wielkość każdej transzy do wykazanego zapotrzebowania, dostosowując warunki w miarę wzrostu obciążeń AI – i przychodów Anthropic – do poziomu budowanego potencjału.
Z raportu wynika, że Blackstone i Apollo Global Management prowadzą rozmowy w sprawie udziału. Rzecznicy Broadcom, Anthropic, Apollo i Blackstone odmówili komentarza. Omawiane liczby mogą zwiększyć łączną podwyżkę aż do 100 miliardów dolarów, a finansowanie może być przekazywane etapami, a nie w ramach jednej transakcji.
Precedens warty 35 miliardów dolarów
Nowa umowa stanowi przedłużenie już trwającego partnerstwa. W czerwcu firmy Broadcom, Apollo i Blackstone utworzyły spółkę AI XPV, której transakcja otwarcia pozwoliła zebrać 35 miliardów dolarów na zwiększenie mocy obliczeniowej firmy Anthropic przy użyciu niestandardowych chipów i sprzętu sieciowego Broadcom.
W ramach tej pierwszej transakcji Broadcom zabezpieczył większość długu, podczas gdy Apollo i Blackstone sfinansowały zakup chipów. Ten mechanizm ochronny pozwolił transzom uprzywilejowanym zabezpieczyć ratingi na poziomie inwestycyjnym, znacznie obniżając koszty finansowania zewnętrznego – oczekuje się, że będzie to szablon, według którego będzie stosowane nowe, znacznie większe finansowanie.
Ambicja 20 gigawatów
Deklarowanym celem partnerstwa jest sfinansowanie do 2028 r. ponad 20 gigawatów mocy obliczeniowej dla wiodących laboratoriów zajmujących się sztuczną inteligencją – o mocy mniej więcej równej mocy wyjściowej 20 elektrowni jądrowych, przy kosztach szacowanych przez Bloomberg na setki miliardów dolarów.
Pierwsze zobowiązanie o wartości 35 miliardów dolarów dodaje około jednego gigawata. Obliczając to, partnerstwo sfinansowało mniej więcej jedną dwudziestą zakładanego celu i właśnie dlatego pożyczkodawcy omawiają obecnie liczby o rząd wielkości większe.
Imperium krzemowe firmy Broadcom
Rozmowy finansowe podkreślają centralną pozycję Broadcom w gospodarce chipów niestandardowych. Firma projektuje niestandardowe krzemy AI dla Alphabet i Meta, ponieważ giganci technologiczni chcą zmniejszyć swoją zależność od Nvidii, i posiada umowy na dostawę chipów zarówno z Anthropic, jak i OpenAI.
Przepływ transakcji rozciąga się dalej. Broadcom ma umowę z Apple o wartości ponad 30 miliardów dolarów, a w lipcu podpisał z Samsungiem umowę o wartości 200 miliardów dolarów, obejmującą pamięć, odlewnię i zaawansowane opakowania do 2030 roku. Dyrektor naczelny Hock Tan powiedział w marcu, że spodziewa się, że sprzedaż chipów AI firmy Broadcom przekroczy w przyszłym roku 100 miliardów dolarów.
Inwestorzy w dużej mierze przyjęli tę strategię z entuzjazmem. Po wstępnym raporcie Bloomberga akcje Broadcom wzrosły aż o 1,1% na koniec notowań, a w tym momencie akcje Broadcom zyskały około 5% w skali roku.
Równoległe polowanie na pieniądze firmy Anthropic
Finansowanie chipami to tylko jeden z wątków sieci zbiórek pieniędzy firmy Anthropic. Firma inwestycyjna pożycza około 1,3 miliarda dolarów centrum danych w Teksasie, w którym będą znajdować się jej systemy, a firma finalizuje kredyt odnawialny o wartości ponad 10 miliardów dolarów przed planowanym notowaniem na giełdzie, co jest uderzającym posunięciem dla startupu, który wciąż pozyskuje kapitał na pionierską skalę.
Kwestia zadłużenia wisząca nad sztuczną inteligencją
Nie każdemu podoba się taka trajektoria. Ponieważ infrastruktura sztucznej inteligencji w coraz większym stopniu opiera się na pożyczonych pieniądzach – producenci chipów gwarantują zadłużenie, prywatne fundusze kredytowe ubezpieczają gigawaty, leasing laboratoriów zamiast kupować – analitycy zaczęli zadawać sobie pytanie, co stanie się z tymi długoterminowymi zobowiązaniami, jeśli wzrost przychodów ze sztucznej inteligencji rozczaruje.
Model ma niezaprzeczalną logikę krótkoterminową: ratingi na poziomie inwestycyjnym obniżają koszty, laboratoria chronią kapitał, a producenci chipów zabezpieczają popyt. Ale łączy także losy gigantów półprzewodników, private equity i laboratoriów AI w jeden zakład dotyczący złożonego wzrostu zapotrzebowania na moc obliczeniową AI.
Na razie pożyczkodawcy wciąż czekają w kolejce. Podniesienie długu o 100 miliardów dolarów nie tylko sfinansowałoby następną generację rozwiązań obliczeniowych firmy Anthropic — potwierdziłoby, że Wall Street postrzega obecnie infrastrukturę sztucznej inteligencji jako odrębną klasę aktywów.
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Czytaj więcej wiadomości AI →
