W piątek The Guardian poinformował, że Firmus Technologies wycofał z rynku największą australijską spółkę od dziesięcioleci notowaną na giełdzie po tym, jak popyt inwestorów na jej cieszącą się dużym zainteresowaniem działalność związaną z centrami danych AI nie spełnił się. Wartość akcji byłaby największa na Australijskiej Giełdzie Papierów Wartościowych od czasu notowania Telstry w 1997 r.
Rzecznik Firmusa powiedział, że zarząd zdecydował, że kontynuowanie oferty nie leży już w najlepszym interesie spółki i jej akcjonariuszy. „Firmus będzie teraz pozyskiwać kapitał z rynków prywatnych i rozważać alternatywne opcje rynku publicznego i prywatnego” – powiedział rzecznik w piątek rano, dodając, że spółka będzie przekazywała akcjonariuszom dalsze informacje w miarę rozwoju tych opcji. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych najnowsze osiągnięcia AI.
Rzecz, która rozwikłała problem w środku tygodnia
Według dziennika The Guardian ta dopracowana oferta zaczęła się rozpadać w połowie tygodnia, gdy stało się jasne, że bankierzy firmy znacznie przeszacowali popyt, próbując pozyskać od inwestorów 7 miliardów dolarów przed planowanym notowaniem na giełdzie ASX 23 października. Według jednego z menadżerów inwestycyjnych, który rozmawiał z publikacją, wywołało to dyskusje na temat znacznej obniżki proponowanej oferty po 11 dolarów za akcję.
Przy przewidywanej wycenie na 44 miliardy dolarów Firmus został uznany za kamień węgielny australijskich ambicji w zakresie infrastruktury sztucznej inteligencji. Zamiast tego załamanie notowań stało się najbardziej widocznym jak dotąd sprawdzianem apetytu inwestorów publicznych na spółki z branży infrastruktury AI na wczesnym etapie rozwoju – a pierwsza odpowiedź brzmi: mniejszy, niż zakładali ich bankierzy.
Wielcy sponsorzy, dwie małe witryny
Firmus był wspierany przez prawdziwie blue chipów: producenta chipów Nvidia wraz z firmami z Wall Street: Blackstone, Jane Street i Coatue, a do sprzedaży transakcji zaangażowanych było pięciu brokerów. Jednak firma spotkała się z rosnącym sceptycyzmem w związku z ogromną wyceną i prognozami zysków firmy, która – jak zauważa The Guardian – znajduje się w fazie początkowej i ma zaledwie dwa małe zakłady operacyjne.
Plan firmy zakładał budowę chłodzonych cieczą „fabryk sztucznej inteligencji” w Australii i całej Azji — obiektów o dużej gęstości zaprojektowanych z myślą o zaspokojeniu rygorystycznych wymagań w zakresie zasilania i chłodzenia w nowoczesnych szkoleniach i wnioskowaniach dotyczących sztucznej inteligencji. Bez notowania na giełdzie Firmus będzie musiał pozyskać pieniądze od prywatnych inwestorów, aby sfinansować swoje plany.
The Guardian doniósł również o rosnącym zaniepokojeniu faktem, że pierwsi inwestorzy Firmusa mieli nadzieję wykorzystać inwestorów detalicznych kupujących akcje typu float jako strategię wyjścia, narażając małych akcjonariuszy na ryzyko, jeśli osłabną emocje związane z infrastrukturą sztucznej inteligencji. Upadek transakcji znacznie zmniejszy także przewidywany majątek papierowy założycieli firmy – Olivera Curtisa, jego kuzyna Tima Rosenfielda i byłego szwagra Curtisa Jonathana Levee.
Opad rozprzestrzenia się poza Firmus
Szkody już odbiły się szerokim echem na rynku australijskim. Według The Guardian akcje inwestora Firmus Maas Group spadły w czwartek o ponad 20 procent.
Kolejnym ciosem była doświadczona firma CDC zajmująca się centrami danych, która w tym tygodniu zakończyła reklamowane jako warte 73 miliardy dolarów partnerstwo z Firmusem, znane jako Project Southgate, którego celem było zbudowanie suwerennej infrastruktury sztucznej inteligencji zasilanej odnawialnymi źródłami energii w Australii i którego pierwszym klientem została Nvidia.
Występując w piątek przed wspólną stałą komisją ds. sztucznej inteligencji parlamentu federalnego, dyrektor ds. strategii CDC, dr Jack Dan, powiedział, że ustalenia rozpoczęły się, gdy Firmus skupił się „znacznie bardziej na Australii i tworzeniu suwerennych zdolności w zakresie sztucznej inteligencji w Australii”. Zapytany o podział, powiedział, że CDC ma „bardzo jasny model biznesowy i bardzo jasną misję dla naszej firmy” oraz że „kiedy sprawy zaczną znacząco odbiegać od tego, nadal będziemy realizować naszą podstawową misję”. Dodał, że Firmus przyjął „zupełnie inne podejście do rozwoju centrów danych” niż CDC, które koncentruje się na infrastrukturze krytycznej o zasadniczo 100-procentowej dostępności.
Sygnał ostrzegawczy dla wycen infrastruktury AI
Upadek Firmusa następuje we wrażliwym momencie dla rynków sztucznej inteligencji. Inwestorzy na całym świecie debatują, czy ogromne nakłady kapitałowe napływające do centrów danych, chipów i infrastruktury energetycznej odzwierciedlają trwały popyt, czy cykl spekulacyjny. Transakcja wspierana przez Nvidię, Blackstone, Jane Street i Coatue – nazwy potwierdzające tezę inwestycyjną w sztuczną inteligencję – polegająca na braku wystarczającego popytu na rynku publicznym po cenie docelowej to rodzaj danych, który wzmacnia sceptycyzm.
To przyciąganie ilustruje również szczególne ryzyko strukturalne: rozbieżność między wycenami na rynku prywatnym a kwotą, jaką zapłacą inwestorzy publiczni. Zwolennicy Firmusa wierzyli, że firma jest warta 44 miliardy dolarów. Wystarczająca liczba nabywców instytucjonalnych nie zgodziła się ze stwierdzeniem, że transakcja nie może zostać zrealizowana po proponowanej cenie, i zamiast dokonać głębokich cięć, zarząd zdecydował się wycofać.
Dla start-upów zajmujących się infrastrukturą AI, obserwujących je z boku, lekcja jest niewygodna. Znaki rynku prywatnego nie przekładają się automatycznie na rzeczywistość rynku publicznego, a historia zbudowana na przyszłych możliwościach fabryk sztucznej inteligencji musi przetrwać kontakt z inwestorami, którzy dokładnie widzą, ile stoi za nią działających zakładów.
Firmus twierdzi, że będzie pozyskiwać kapitał prywatny i rozważać alternatywne opcje rynku publicznego i prywatnego. To, czy inwestorzy, którzy właśnie obserwowali upadek zbiórki o wartości 7 miliardów dolarów, przedłuży ją do nowych kontroli – i na jakich warunkach – jest teraz pytaniem istotnym zarówno dla firmy, jak i szerszego rynku finansowania infrastruktury sztucznej inteligencji, którą nagle uosabia.
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Read more AI news →
