Projektant niestandardowych chipów, Marvell Technology, zgodził się przejąć producenta komponentów optycznych Lumentum w ramach transakcji obejmującej wszystkie akcje o wartości przedsiębiorstwa wynoszącej 115 miliardów dolarów, łącznie z długiem, co jest jednym z największych przejęć w historii technologii i ogromnym założeniem, że centra danych AI będą potrzebować coraz większej łączności optycznej.
Zgodnie z ogłoszonymi w poniedziałek warunkami Marvell wymieni 4,5 akcji zwykłych na każdą akcję Lumentum, wyceniając wartość kapitału własnego producenta chipów optycznych i sprzętu sieciowego na około 80 miliardów dolarów, jak podają TechCrunch, „Wall Street Journal” i Reuters. Więcej kontekstu na ten temat znajdziesz w naszych wiadomości AI.
Większy niż Activision, większy niż EMC
Skala transakcji plasuje ją wśród największych przejęć technologicznych, jakie kiedykolwiek ukończono lub zaproponowano. Przyćmiewa to zakup Activision Blizzard za 68,7 miliarda dolarów przez Microsoft w 2022 r. i przejęcie EMC za 67 miliardów dolarów przez Dell w 2016 r. — co od dawna stanowi punkt odniesienia dla fuzji i przejęć technologicznych na wielką skalę.
Początkowa reakcja rynku była sceptyczna. Po tej wiadomości akcje obu spółek spadły, a Yahoo Finance poinformowało, że akcje obu spółek spadły, gdy inwestorzy zastanawiali się nad ceną. MarketWatch zauważył, że transakcja przywraca inwestorom wspomnienia bańki internetowej, kiedy producenci sprzętu telekomunikacyjnego notowali gigantyczne wyceny przed upadkiem sektora. Barron's opublikował felieton z pytaniem, czy Marvell popełnia „błąd wynoszący 115 miliardów dolarów”, a firma Seeking Alpha obniżyła rating Lumentum, nazywając transakcję kosztownym błędem dla nabywcy.
Nvidia posiada udziały po obu stronach
Transakcję łączy jeden niezwykły szczegół: Nvidia jest głównym udziałowcem obu firm. W marcu gigant GPU zainwestował 2 miliardy dolarów w Lumentum w ramach wieloletniej umowy na zakup zaawansowanych komponentów laserowych firmy, wspierając jej badania i rozwój oraz rozwój fabryk. W tym samym miesiącu Nvidia włożyła 2 miliardy dolarów w Marvell, aby wzmocnić swoje portfolio sieci optycznych i chipów.
To sprawia, że fuzja oznacza w rzeczywistości konsolidację dwóch dostawców wspieranych przez Nvidię i podkreśla, w jaki sposób kapitał lidera sztucznej inteligencji rozprzestrzenił się na cały łańcuch dostaw zasilający jego centra danych.
Teza o łączności AI
Marvell argumentuje, że klastry AI stają się w równym stopniu problemem sieci optycznych, jak i obliczeniowym. Ponieważ centra danych skalują się do setek tysięcy akceleratorów, przenoszenie danych między szafami — i między budynkami — zależy od laserów, optycznych transceiverów i szybkich połączeń wzajemnych, co jest właśnie specjalnością Lumentum.
Marvell twierdzi, że dzięki Lumentum stanie się liderem w dziedzinie łączności AI, oferując produkty od chipów po kompletne połączenia między centrami danych. Według CNBC dyrektor generalny Lumentum zachwalał „ogromne” możliwości, jakie stwarza działalność połączonej firmy w zakresie łączności AI. Investor's Business Daily podsumował transakcję jako „stworzenie lidera w zakresie łączności AI”.
Przejęcie pogłębia także pozycję Marvell w segmencie niestandardowych krzemów. Firma projektuje już niestandardowe akceleratory sztucznej inteligencji dla klientów korzystających z hiperskali — podpisała głośną umowę z Google na pomoc w tworzeniu niestandardowych chipów TPU, a umowa ta obejmowała nakaz o wartości do 12,2 miliarda dolarów dla Marvell.
Czas i warunki
Oczekuje się, że transakcja zostanie sfinalizowana w pierwszej połowie roku kalendarzowego 2028, pod warunkiem uzyskania zgody akcjonariuszy obu spółek i organów regulacyjnych. Ten długi pas startowy odzwierciedla skalę kontroli antymonopolowej, jaką obejmie transakcja – połączenie dwóch kluczowych dostawców łańcucha dostaw AI zwróci uwagę organów ds. konkurencji w Stanach Zjednoczonych, Europie i Azji.
Co Lumentum przynosi na stół
Lumentum jest jednym z głównych dostawców warstwy optycznej, na której działają nowoczesne centra danych: laserów, komponentów fotonicznych i transceiverów, które przekształcają sygnały elektryczne w światło i z powrotem, przenosząc dane między serwerami, szafami i oddzielnymi budynkami. Komponenty te po cichu stały się wąskim gardłem w rozwoju sztucznej inteligencji, ponieważ najszybszym sposobem przesyłania ogromnych ilości danych generowanych pomiędzy klastrami sztucznej inteligencji jest światłowód — łącza miedziane tracą przepustowość i generują zbyt dużo ciepła na odległościach, których wymagają nowoczesne kampusy.
Zapotrzebowanie ze strony klientów korzystających z rozwiązań chmurowych i sztucznej inteligencji odmieniło działalność firmy, a dyrektor naczelny Lumentum uznał fuzję za sposób na wykorzystanie tej szansy na większą skalę. Dla firmy Marvell, która już sprzedaje niestandardowe akceleratory AI i krzem sieciowy hiperskalowcom, posiadanie stosu optycznego oznacza, że może zaoferować klientom pełniejszy pakiet: obliczenia, przełączanie i łączność światłowodową, która łączy kampus centrum danych.
Godny uwagi jest czas. Dwie z najbardziej wpływowych firm w branży – Nvidia poprzez swoje inwestycje i Google poprzez umowę dotyczącą niestandardowych chipów z Marvell – spędziły rok 2026 na budowaniu udziałów finansowych w łańcuchu dostaw, od którego są zależne. Połączone Marvell-Lumentum zapewni tym graczom większego, bardziej zintegrowanego kontrahenta, a połączonej firmie większą dźwignię na rynku komponentów, który był ograniczony podażą w związku z boomem na sztuczną inteligencję.
Reuters scharakteryzował transakcję jako Marvell „podwajający boom na sztuczną inteligencję” znacznym kosztem. Założenie jest proste: nawet jeśli poszczególne projekty AI zawiodą, fizyczna rozbudowa infrastruktury AI – procesorów graficznych, niestandardowych akceleratorów i łączącej je tkaniny optycznej – to projekt budowlany trwający wiele dekad, a firmy będące właścicielami jej kluczowych komponentów zamierzają uchwycić wartość. O tym, czy 115 miliardów dolarów było odpowiednią ceną za tę tezę, zdecydują teraz akcjonariusze po obu stronach.
---
Bądź na Bieżąco z AINajnowsze wiadomości, analizy i przełomy w dziedzinie AI — wszystko w jednym miejscu.
Czytaj więcej wiadomości AI →
