O Baidu relatou receita no segundo trimestre de 31,33 bilhões de yuans (cerca de US$ 4,65 bilhões) na terça-feira, um declínio anual de 4% que ficou aquém das expectativas de Wall Street, já que uma queda cada vez maior em seu principal negócio de publicidade superou outro trimestre de forte crescimento nas operações relacionadas à IA da empresa.
O resultado, compilado a partir de relatórios da Reuters, ficou abaixo do consenso dos analistas de 31,96 bilhões de yuans, de acordo com dados da LSEG, e as ações da Baidu listadas nos EUA caíram cerca de 3,5% nas negociações de pré-mercado após a divulgação. O relatório chega em meio a uma intensa corrida pelo domínio da IA na China que o Baidu já liderou, mas que cada vez mais se vê perseguindo por trás.
A fraqueza da publicidade continua a arrastar
O segmento de serviços de marketing online da Baidu – historicamente o motor da sua rentabilidade – gerou 13,1 mil milhões de yuans em receitas no trimestre encerrado em junho, uma queda de 19% em relação ao ano anterior. A empresa atribuiu a erosão contínua a uma recessão prolongada no sector imobiliário da China e aos fracos gastos dos consumidores, que levaram as empresas de todo o país a reduzir os seus orçamentos de marketing.
A queda coloca ainda mais pressão sobre um negócio que já encolheu durante vários trimestres consecutivos e compensa grande parte do impulso que o Baidu construiu noutros locais. A publicidade já representou a esmagadora maioria das receitas da empresa, tornando a transição para fluxos de receitas impulsionados pela IA não apenas estratégica, mas existencial.
Receita de IA e nuvem sobe 25%
O ponto positivo do relatório foi o negócio Core AI da Baidu, que inclui computação em nuvem e aplicativos de IA. Esse segmento aumentou 25% em termos anuais, para 12,5 mil milhões de yuans, à medida que as empresas aceleravam a adopção da inteligência artificial, impulsionando a procura sustentada pela infra-estrutura de nuvem da Baidu.
O número significa que as operações relacionadas com a IA da Baidu geram agora quase tantas receitas como o seu antigo negócio de publicidade – um marco que sublinha a rapidez com que a composição da empresa está a mudar. Os executivos têm defendido durante trimestres que esta mudança é a peça central do futuro do Baidu, mesmo que o período de transição comprima as margens.
A Baidu tem aumentado os gastos em infra-estruturas e talentos de IA, e analistas citados pela Reuters alertaram que este elevado investimento poderá continuar a pressionar as margens, mesmo com o crescimento das receitas relacionadas com a IA. A tensão entre financiar ambições de IA a longo prazo e proteger a rentabilidade a curto prazo é partilhada por toda a indústria, mas é particularmente aguda para a Baidu dada a fragilidade da sua base publicitária.
Ficando para trás na corrida de modelos da China
Talvez o enredo mais desconfortável para a empresa sediada em Pequim seja a sua posição no cenário de IA ferozmente competitivo da China. Outrora um líder inicial com seu chatbot Ernie, o Baidu ficou para trás de rivais como ByteDance e Alibaba na corrida para desenvolver tecnologias e produtos de IA de ponta.
O modelo de linguagem grande Ernie do Baidu passou meses sem uma grande atualização, de acordo com a Reuters, enquanto os concorrentes continuaram a lançar versões mais novas e mais capazes de seus modelos. A Alibaba, em particular, tem sido agressiva, lançando uma cadência constante de modelos Qwen de peso aberto que acumularam milhares de milhões de downloads e competem cada vez mais com os sistemas da fronteira ocidental.
O contraste é importante comercialmente. Os clientes da nuvem assinam contratos de longo prazo com base na qualidade percebida dos modelos subjacentes, e uma percepção de atraso tecnológico pode ser auto-reforçada. O crescimento de 25% da IA do Baidu, embora substancial, segue as taxas de expansão que alguns rivais chineses registaram à medida que capitalizam a crescente procura empresarial por capacidade de inferência.
O que isso significa para os investidores
Wall Street entrou na imprensa focada em três variáveis: a trajetória de crescimento da nuvem de IA, a profundidade do declínio da publicidade e as margens. A empresa apresentou resultados convincentes no primeiro, decepcionantes no segundo e ofereceu pouco alívio imediato no terceiro.
Os analistas esperavam lucro de cerca de US$ 1,46 por ação, sobre cerca de US$ 4,74 bilhões em receitas incluídas no relatório, de acordo com uma prévia do Seeking Alpha. A perda de receitas – cerca de 2% abaixo do consenso – foi impulsionada quase inteiramente pelo défice de publicidade, reforçando a visão de que a recuperação do Baidu depende da rapidez com que as receitas da IA podem escalar para preencher a lacuna.
Há razões para um otimismo cauteloso. O negócio da IA na nuvem está crescendo a cada trimestre, e a adoção da IA pelas empresas na China não mostra sinais de desaceleração. O apoio governamental aos ecossistemas nacionais de IA continua a favorecer os fornecedores locais em detrimento das plataformas estrangeiras, dando à Baidu, Alibaba, ByteDance e Tencent uma arena protegida para competir. E como a publicidade contribui agora com menos de metade da receita principal, cada trimestre de crescimento de 25% da IA preenche mecanicamente uma maior lacuna deixada pelo negócio legado.
Mas o relógio está correndo. A cada trimestre em que a publicidade diminui mais rapidamente do que a IA cresce, a receita total da Baidu diminui – e o caso de avaliação da empresa diminui com isso. A principal questão para o segundo semestre de 2026 é se a próxima grande atualização de Ernie, sempre que chegar, poderá reacender o entusiasmo dos desenvolvedores e as cargas de trabalho empresariais na plataforma Baidu.
