As ações de tecnologia fecharam outubro com a pior queda mensal desde março de 2025, com uma derrota de dois dias impulsionada por receios descontrolados de gastos com IA que apagou centenas de milhares de milhões de dólares em valor de mercado e deixou até os mais fortes promotores de IA a defender os seus balanços.
De acordo com uma reportagem da BBC News de 30 de outubro, as ações da Intel despencaram 28% na sessão de sexta-feira – perdendo mais de US$ 130 bilhões em valor – enquanto a Alphabet caiu mais 1,4% após uma queda de 12% no dia anterior. Amazon e Reddit também caíram, e o índice Nasdaq das maiores empresas de tecnologia listadas nos EUA terminou o mês profundamente no vermelho. O gatilho não foi um desastre único, mas uma constatação cumulativa: as contas de IA da indústria estão a vencer mais rapidamente do que as suas receitas de IA. Estamos acompanhando a liquidação e suas consequências em nossa cobertura de negócios de IA.
Os números por trás da derrota
A BBC informou que Meta, Alphabet, Oracle, Amazon e Microsoft se comprometeram coletivamente a gastar US$ 800 bilhões em 2026, com a maior parte direcionada para infraestrutura de IA. A temporada de lucros transformou esses compromissos de uma ambição abstrata num item que os investidores não podiam mais ignorar – porque em diversas empresas os lucros não acompanharam o ritmo.
A queda da Alphabet na quinta-feira eliminou mais de US$ 500 bilhões de seu valor de mercado depois que a empresa revelou que os resumos de IA agora colocados no topo dos resultados de pesquisa estão consumindo sua principal receita de publicidade em pesquisas. A ironia não passou despercebida aos observadores: a empresa no centro do boom da IA sofreu um dos seus maiores golpes porque a sua própria IA está a perturbar o seu negócio principal. A Alphabet ainda espera gastar até US$ 205 bilhões este ano em investimentos, quase inteiramente relacionados à IA.
O colapso da Intel foi mais direto. A fabricante de chips disse que planeja aumentar os gastos com IA apesar da demanda mais fraca pelos computadores que compram seus processadores tradicionais. O diretor financeiro David Zinsner disse aos investidores que a empresa não esperava arrecadar mais dinheiro do que gastou este ano e prevê receitas abaixo do esperado para o quarto trimestre. “Olhando para o futuro, vemos que a desaceleração dos PCs continuará pelo menos durante o primeiro semestre do próximo ano”, disse ele no relatório de lucros do terceiro trimestre da empresa.
A Amazon, por sua vez, revelou que também gastou mais dinheiro do que ganhava, com gastos seis vezes maiores no período de três meses. A empresa destinou US$ 220 bilhões este ano, grande parte deles para infraestrutura adjacente à IA.
A questão da bolha retorna ao centro
A liquidação reacendeu a questão que pairou sobre o boom da IA durante todo o ano: se centenas de milhares de milhões investidos na construção de centros de dados poderão algum dia ser reembolsados pelas receitas da IA, ou se a indústria está a construir à frente da procura, da mesma forma que as telecomunicações construíram a fibra à frente do tráfego em 1999.
A tensão do mercado está agora a manifestar-se também nos mercados privados. O Wall Street Journal informou que a OpenAI arrecadou menos de metade da meta de 30 mil milhões de dólares para a sua última ronda de financiamento - um dado impressionante para a empresa privada de IA mais valiosa, e que segue o relatório do Financial Times de que a OpenAI reduziu a meta da ronda em 10 mil milhões de dólares à medida que aumentavam as ansiedades sobre os gastos com IA. Quando a principal arrecadação de fundos do setor é reduzida no meio da rodada, os investidores públicos percebem.
Havia pontos brilhantes espalhados na escuridão. Com a Nvidia e outros nomes de infraestrutura de IA vendidos, vários veículos, incluindo TechPowerUp e TweakTown, relataram que a Apple recuperou brevemente sua posição como a empresa mais valiosa do mundo – em grande parte porque sua estratégia de evitar enormes gastos de capital em IA de repente parecia mais disciplina do que timidez.
A Reuters descreveu Wall Street fechando em forte queda à medida que os temores de "queima de caixa" da IA alimentaram a venda de tecnologia, e Wall St. 24 horas por dia, 7 dias por semana, observou que o Nasdaq 100 caiu brevemente em território de correção durante as negociações intradiárias - marcos que marcam uma mudança de tom para um mercado que passou a maior parte do ano recompensando os gastos com IA sem escrutínio.
O que acontece a seguir
A correcção de Outubro não resolve o debate sobre se os gastos com IA são um investimento prudente ou excessivo. Os hiperscaladores continuam a argumentar que a capacidade computacional é o fator limitante nos seus negócios de IA, e vários reafirmaram os seus planos de gastos ao mesmo tempo que as suas divulgações de custos. Os mercados obrigacionistas também começaram a pesar, com os custos de financiamento da dívida dos centros de dados de IA a aumentarem cada vez mais.
O que mudou esta semana é mais simples: os investidores pararam de tratar o investimento em IA como um bem gratuito. As empresas que apresentarem receitas após os seus gastos serão perdoadas; as empresas que mostram que os gastos estão à frente das receitas, como fizeram a Intel e a Alphabet em direções diferentes, estão sendo reavaliadas em tempo real.
Para a indústria de IA, Novembro representa agora um teste claro. Os compromissos de despesas estão fixados para 2026 – os 800 mil milhões de dólares e a mudança estão em grande parte reservados. O facto de as receitas chegarem dentro do prazo determinará se a liquidação de Outubro foi uma correcção saudável ou o primeiro capítulo de algo mais longo.
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