A Nvidia reduziu drasticamente a garantia financeira que planeja fornecer para o projeto de data center proposto pela OpenAI em Ohio, reduzindo o compromisso de cerca de US$ 250 bilhões para menos de US$ 120 bilhões, de acordo com um exclusivo do Wall Street Journal.
A Reuters confirmou a reportagem na sexta-feira, citando a história do WSJ. A revisão, descrita pelo Journal como uma posição inicial, destina-se a responder às preocupações dos investidores sobre o nível de risco que o fabricante de chips absorveria no que se configurava como uma das transações financeiras mais ambiciosas da era da construção da IA. Para cobertura dos meganegócios que remodelam a infraestrutura de IA, siga AI Buzz Wire.
O que mudou
De acordo com o plano revisado, espera-se agora que a Nvidia garanta inicialmente menos de US$ 120 bilhões para o projeto de Ohio – menos da metade do valor em discussão quando o Journal revelou pela primeira vez as negociações. O acordo original, conforme relatado pelo WSJ, teria feito com que a Nvidia fornecesse um apoio de cerca de US$ 250 bilhões para OpenAI como parte de um desenvolvimento massivo de data center, uma estrutura que o jornal descreveu como uma das transações financeiras mais ambiciosas até agora no impulso de infraestrutura de IA da América.
A palavra “inicialmente” é importante. A garantia ainda pode crescer com o tempo, mas o compromisso de abertura menor reduz a exposição do balanço que a Nvidia assume antes que o projeto se comprove – uma concessão aos acionistas que estão cada vez mais preocupados com a escala dos envolvimentos financeiros da fabricante de chips com seus próprios clientes.
Por que os investidores recusaram
Uma garantia deste tamanho vincula efetivamente uma parte da credibilidade da Nvidia à capacidade da OpenAI de pagar pela capacidade de computação ao longo de muitos anos. Na prática, tal apoio destina-se a tranquilizar os credores e financiadores de equipamentos de que, se as receitas do projecto forem insuficientes, a Nvidia estará por detrás do défice – convertendo uma relação com o cliente num passivo contingente a longo prazo no balanço do fabricante de chips.
Essa exposição tornou-se um ponto crítico à medida que os investidores intensificaram o seu escrutínio sobre o chamado financiamento circular em toda a economia da IA – acordos em que fabricantes de chips, fornecedores de nuvens e laboratórios de IA investem e subscrevem-se uns aos outros, inflacionando os sinais de procura para benefício de todos.
A preocupação não é abstrata. A Nvidia passou o ano passado se posicionando como um motor financeiro para a construção da IA, e não apenas como um fornecedor. PYMNTS informou esta semana que o Goldman Sachs está mobilizando investidores para a iniciativa de financiamento de infraestrutura de IA de US$ 500 bilhões da Nvidia – um esforço que o meio de comunicação descreveu como parte do esforço da Nvidia para dissipar rumores de uma bolha de investimento em IA. A Pensions & Investments enquadrou o acordo como uma parceria entre seis gigantes de ativos, sinalizando “a próxima era de investimento em IA”.
Nesse contexto, uma garantia de US$ 250 bilhões para um único cliente – mesmo um que crescesse tão rápido quanto o OpenAI – testou os limites do que a própria base de investidores da Nvidia toleraria. Reduzi-lo para menos de US$ 120 bilhões mantém vivo o projeto de Ohio, ao mesmo tempo que reduz o pior cenário nos livros da Nvidia.
O panorama geral
A retirada ocorre em meio a uma semana expansiva para as ambições da Nvidia. A empresa divulgou uma participação de US$ 21 bilhões na SpaceX no final do segundo trimestre, informou a CNBC, e a UPI informou que a LG e a Nvidia estão expandindo sua aliança entre robôs, fábricas de IA e mobilidade.
A recalibração também ocorre dias depois que a taxa de receita anualizada da OpenAI ultrapassou US$ 40 bilhões – um marco confirmado pela CNBC – o que fortalece a capacidade do laboratório de atender o enorme financiamento por trás de seu pipeline de data center. Os compromissos de computação da OpenAI continuam entre os maiores do setor, e os reguladores da Geórgia ainda estão revendo um importante contrato de fornecimento de energia vinculado à sua construção, informou a Georgia Public Broadcasting.
O que isso significa para a construção da IA
A garantia revista não é um retrocesso face ao boom da infraestrutura de IA – é uma reavaliação do risco no seu interior. A Nvidia ainda aposta enormes somas que os data centers da OpenAI serão construídos e preenchidos com seus chips. Mas a empresa está agora a fazê-lo em incrementos que os seus accionistas podem suportar, e com uma maior parte da carga de financiamento partilhada entre bancos, gestores de activos e a própria OpenAI.
Para o mercado mais amplo, a mensagem é dupla. Em primeiro lugar, a era dos grandes compromissos de financiamento da IA está a encontrar resistência por parte das pessoas que, em última análise, os financiam. Em segundo lugar, os acordos ainda estão a ser concluídos – com dimensões iniciais mais pequenas, com mais parceiros e com estruturas concebidas para sobreviver a uma auditoria.
A história viajou rapidamente pelos mercados financeiros na sexta-feira: além da Reuters, o relatório foi divulgado por veículos como o TradingView e o The Korea Times, uma medida de quão atentamente os investidores globais estão a observar as estruturas de financiamento por detrás do boom da IA. Com a OpenAI supostamente operando sob um arquivo confidencial da SEC e a Nvidia respondendo perante seus próprios acionistas a cada trimestre, a era de megacompromissos informais e infinitamente flexíveis entre os laboratórios de IA e seu maior fornecedor está dando lugar a números mais rígidos e termos executáveis.
A forma como o projeto da OpenAI em Ohio prossegue sob a garantia mais estreita e se a iniciativa de infraestrutura de US$ 500 bilhões da Nvidia absorve uma resistência semelhante dirá muito sobre como a próxima fase da construção da IA será financiada.
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