Enquanto a OpenAI prepara a papelada para uma oferta pública inicial há muito esperada, as demonstrações financeiras auditadas recém-vazadas oferecem a visão mais clara das finanças da empresa – e os números sublinham o quão íngreme permanece o caminho para a lucratividade.

As demonstrações financeiras, obtidas e publicadas pelo jornalista independente Ed Zitron e revistas de forma independente pelo Financial Times, mostram uma empresa cujas receitas estão a crescer mais rapidamente do que quase qualquer negócio na história, mas cujos custos estão a aumentar ainda mais rapidamente. Para mais contexto sobre esta história, confira nossa notícias de IA.

A receita triplicou para US$ 13 bilhões

A receita reportada da OpenAI cresceu de US$ 3,7 bilhões em 2024 para US$ 13,07 bilhões em 2025, de acordo com as declarações auditadas. O Financial Times, que analisou os mesmos documentos, informou que as receitas mensais subiram para quase 2 mil milhões de dólares no final de 2025, sugerindo que a taxa de funcionamento da empresa continuou a acelerar ao longo do ano.

A empresa relata mais de 900 milhões de usuários ativos semanais do ChatGPT, embora apenas cerca de 50 milhões deles sejam assinantes pagos. Essa lacuna enquadra tanto a oportunidade comercial da OpenAI como o seu desafio central ao cortejar os investidores do mercado público: transformar enorme atenção em receitas duradouras e lucrativas.

Custos crescendo ainda mais rápido

A receita em rápido crescimento da OpenAI ainda é ofuscada pelas suas despesas. Só a investigação e desenvolvimento cresceu de um item de linha de 7,81 mil milhões de dólares em 2024 para 19,18 mil milhões de dólares em 2025, mostram os documentos. Esses números de P&D supostamente incluem US$ 10,59 bilhões pagos à Microsoft em 2025, refletindo os enormes custos de computação do treinamento de modelos de fronteira na infraestrutura em nuvem da gigante do software.

O “custo de receita” da empresa – o dinheiro gasto na produção e entrega dos seus produtos – aumentou de 2,65 mil milhões de dólares em 2024 para 7,5 mil milhões de dólares em 2025, um valor provavelmente impulsionado pelos custos de inferência de resposta a um volume crescente de solicitações dos utilizadores. Os gastos com vendas e marketing também aumentaram acentuadamente, de US$ 1,11 bilhão para US$ 5,73 bilhões no mesmo período.

Perdas e a taxa de conversão com fins lucrativos

No seu conjunto, as “perdas operacionais” da OpenAI aumentaram de 8,78 mil milhões de dólares em 2024 para 20,92 mil milhões de dólares em 2025. No entanto, medidas como percentagem da receita, as perdas operacionais diminuíram – de 237% em 2024 para 160% em 2025 – um sinal modesto de que as receitas estão a começar a crescer na base de custos.

O principal valor do prejuízo líquido da OpenAI conta uma história mais dramática, passando de pouco mais de US$ 5 bilhões em 2024 para quase US$ 39 bilhões em 2025. Mas o Financial Times, citando uma pessoa familiarizada com o assunto, informou que o número de 2025 inclui um encargo contábil não recorrente de cerca de US$ 30 bilhões vinculado à conversão da empresa para uma estrutura com fins lucrativos. Excluindo esse encargo único, o prejuízo líquido em 2025 ascenderia a cerca de 8 mil milhões de dólares.

O caminho para a lucratividade

À medida que a OpenAI trabalha para converter essas perdas em lucros, enfrenta pressão em múltiplas frentes. A empresa disse aos investidores que espera atingir a rentabilidade até 2030, mas para chegar lá será necessário controlar os custos enormes e crescentes da formação de modelos.

Do lado empresarial, os clientes estão cada vez mais a recuar nos preços baseados em tokens e a exigir um retorno mensurável sobre o seu investimento em IA, uma tendência que pressiona tanto a receita da OpenAI como as suas margens. Do lado do consumidor, a concorrência de rivais como a Anthropic poderá forçar a OpenAI a reduzir os preços das subscrições, uma medida que poderá ampliar as perdas no curto prazo, mesmo que proteja a quota de mercado.

Já estão surgindo sinais de disciplina de custos. A OpenAI encerrou seu produto de geração de vídeo Sora em março e, na mesma época, Fidji Simo, CEO de aplicativos da empresa, disse aos funcionários que a OpenAI reduziria as "missões paralelas" para se concentrar em sua codificação principal e nos usuários corporativos.

Uma arrecadação de fundos recorde e uma avaliação elevada

O quadro financeiro chega junto com uma arrecadação recorde de fundos. Em março, a OpenAI levantou US$ 122 bilhões em uma rodada de financiamento que avaliou a empresa em US$ 852 bilhões, ressaltando quanto os investidores de capital estão dispostos a se comprometer com o líder da categoria, apesar da tinta vermelha.

À medida que a empresa avança para uma cotação pública, os documentos vazados dão aos potenciais investidores uma noção concreta da aposta em oferta: um negócio com um crescimento explosivo das receitas, um produto de consumo dominante no ChatGPT e perdas que - embora diminuam em percentagem das receitas - permanecem medidas em dezenas de milhares de milhões de dólares.

Um teste definidor para economia de IA

As divulgações também trazem implicações muito além de uma empresa. As finanças da OpenAI são a janela mais detalhada até agora para a economia subjacente da indústria de IA de fronteira, onde o custo de formação de modelos cada vez maiores e de servir centenas de milhões de utilizadores superou até agora até mesmo o aumento da procura.

Se a trajetória se inclina para o lucro — como insiste a proposta da OpenAI aos investidores — ou se as perdas se revelam estruturais, ajudará a moldar a forma como o mercado mais amplo valoriza toda a geração de empresas de IA que agora correm em direção aos mercados públicos. Por enquanto, os números auditados deixam claro que o interveniente mais proeminente da indústria ainda está a comprar o seu crescimento com um prémio medido em milhares de milhões.

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