Baidu a raportat marți venituri de 31,33 miliarde de yuani (aproximativ 4,65 miliarde de dolari) în trimestrul al doilea, o scădere de 4% față de anul trecut, care a fost sub așteptările de pe Wall Street, deoarece o scădere adâncă a activității sale principale de publicitate a depășit un alt sfert de creștere puternică a operațiunilor AI-re ale companiei.
Rezultatul, compilat din rapoartele Reuters, a ratat consensul analiştilor de 31,96 miliarde de yuani conform datelor LSEG, iar acţiunile Baidu cotate la bursă au scăzut cu aproximativ 3,5% în tranzacţionarea înainte de comercializare după lansare. Raportul ajunge pe fondul unei curse intense pentru dominația AI în China pe care Baidu a condus-o cândva, dar se trezește din ce în ce mai mult pe care o urmărește din spate.
Slăbiciunea în reclamă continuă să se tragă
Segmentul de servicii de marketing online al Baidu – din punct de vedere istoric motorul profitabilității sale – a generat venituri de 13,1 miliarde de yuani pentru trimestrul încheiat în iunie, în scădere cu 19% față de anul precedent. Compania a atribuit eroziunea continuă unei scăderi prelungite a sectorului imobiliar din China și a cheltuielilor slabe ale consumatorilor, care au determinat companiile din întreaga țară să-și reducă bugetele de marketing.
Scăderea pune și mai multă presiune asupra unei afaceri care s-a redus acum pentru mai multe trimestre consecutive și compensează o mare parte din impulsul pe care Baidu l-a creat în altă parte. Publicitatea a reprezentat cândva majoritatea covârșitoare a veniturilor companiei, făcând tranziția către fluxuri de venituri bazate pe inteligență artificială nu doar strategice, ci existențiale.
Veniturile din IA și cloud cresc cu 25%
Punctul luminos al raportului a fost Core AI-powered Business de la Baidu, care include cloud computing și aplicații AI. Acel segment a crescut cu 25% de la an la an, la 12,5 miliarde de yuani, deoarece întreprinderile care accelerează adoptarea inteligenței artificiale au generat cererea susținută pentru infrastructura cloud a Baidu.
Cifra înseamnă că operațiunile Baidu legate de inteligența artificială generează acum aproape la fel de multe venituri ca și afacerea sa de publicitate moștenită - o piatră de hotar care subliniază cât de repede se schimbă componența companiei. Directorii au susținut timp de câteva luni că această schimbare este piesa centrală a viitorului lui Baidu, chiar dacă perioada de tranziție comprimă marjele.
Baidu a crescut cheltuielile pentru infrastructura și talentul AI, iar analiștii citați de Reuters au avertizat că această investiție ridicată ar putea continua să exercite presiuni asupra marjelor chiar dacă veniturile legate de AI cresc. Tensiunea dintre finanțarea ambițiilor AI pe termen lung și protejarea profitabilității pe termen scurt este una comună în industrie, dar este deosebit de acută pentru Baidu, având în vedere fragilitatea bazei sale de publicitate.
A rămas în urmă în cursa de modele din China
Poate că povestea mai incomodă pentru compania din Beijing este poziția sa în peisajul AI extrem de competitiv al Chinei. Odată un lider timpuriu cu chatbot-ul său Ernie, Baidu a rămas în urmă rivalilor precum ByteDance și Alibaba în cursa pentru dezvoltarea tehnologiilor și produselor AI de frontieră.
Modelul de limbă mare Ernie de la Baidu a trecut luni de zile fără o actualizare majoră, potrivit Reuters, în timp ce concurenții au continuat să lanseze versiuni mai noi și mai capabile ale modelelor lor. Alibaba, în special, a fost agresivă, lansând o cadență constantă de modele Qwen deschise, care au acumulat miliarde de descărcări și concurează din ce în ce mai mult cu sistemele de frontieră occidentală.
Contrastul contează din punct de vedere comercial. Clienții cloud semnează contracte pe termen lung bazate pe calitatea percepută a modelelor de bază, iar o percepție a decalajului tehnologic se poate auto-întări. Creșterea de 25% a IA a Baidu, deși substanțială, este în urmă ratelor de expansiune pe care le-au postat unii rivali chinezi, în timp ce valorifică cererea crescândă a întreprinderilor pentru capacitatea de inferență.
Ce înseamnă pentru investitori
Wall Street a intrat în tipar concentrându-se pe trei variabile: traiectoria creșterii cloud AI, profunzimea declinului publicității și marjele. Compania a livrat convingător la primul, dezamăgitor la al doilea, și a oferit puțină ușurare imediată pe a treia.
Analiştii se aşteptau la câştiguri de aproximativ 1,46 dolari pe acţiune din veniturile de aproximativ 4,74 miliarde dolari din raport, conform unei previzualizări ale Seeking Alpha. Veniturile ratate – cu aproximativ 2% sub consens – a fost determinată aproape în întregime de deficitul de publicitate, întărind opinia conform căreia revenirea lui Baidu depinde de cât de repede se pot extinde veniturile AI pentru a umple golul.
Există motive pentru un optimism prudent. Afacerea AI cloud crește de la o bază mai mare în fiecare trimestru, iar adoptarea AI pentru întreprinderi în China nu arată niciun semn de încetinire. Sprijinul guvernului pentru ecosistemele AI interne continuă să favorizeze furnizorii locali în detrimentul platformelor străine, oferind Baidu, Alibaba, ByteDance și Tencent o arenă protejată în care să concureze. Și, având în vedere că publicitatea contribuie acum cu mai puțin de jumătate din veniturile de bază, fiecare sfert din creșterea AI cu 25% reduce mecanic mai mult decalajul lăsat de afacerea moștenită.
Dar ceasul merge. În fiecare trimestru în care publicitatea scade mai repede decât crește AI, veniturile totale ale Baidu se micșorează – iar cazul de evaluare al companiei se erodează odată cu acesta. Principala dintre întrebările pentru a doua jumătate a anului 2026 este dacă următoarea actualizare majoră a lui Ernie, ori de câte ori sosește, poate reaprinde entuziasmul dezvoltatorilor și sarcinile de lucru ale întreprinderii pe platforma Baidu.
