Veniturile OpenAI au crescut cu aproximativ 50% trimestrial la 10 miliarde de dolari în al treilea trimestru din 2026, dar pierderea din exploatare a companiei s-a mărit la 10,9 miliarde de dolari, potrivit documentelor furnizate investitorilor și raportate marți de The Wall Street Journal. Reuters, Bloomberg și Euronews au publicat cifrele în aceeași zi, pecetând una dintre cele mai urmărite dezvăluiri de companii private ale anului.

Cifrele descriu o afacere care se extinde mai rapid decât aproape orice din istoria tehnologiei, în timp ce cheltuiește și mai repede. Veniturile trimestriale ale OpenAI au crescut de la aproximativ 6,7 miliarde de dolari în al doilea trimestru la 10 miliarde de dolari în al treilea - un ritm, prin simpla aritmetică a totalurilor raportate, de aproximativ 109 de milioane de dolari pe zi în iulie, august și septembrie, față de aproximativ 74 de milioane de dolari pe zi în trimestrul anterior. Pierderea operațională, între timp, a crescut de la 10,1 miliarde de dolari la 10,9 miliarde de dolari în aceeași perioadă, reflectând costurile de calcul care stau la baza ChatGPT, afacerea API a companiei și canalul său de formare a modelelor. For more context on this story, see our ongoing more AI stories.

Povestea marjei: mai bine, încă profund negativ

Au fost progrese în raport, dacă nu în număr absolut. Marja operațională ajustată a OpenAI s-a îmbunătățit la -109% de la -150% în al doilea trimestru, o îmbunătățire de 41 de puncte pe care Forbes a distilat-o într-un cadru dur: compania pierde acum aproximativ 1,09 dolari pentru fiecare dolar de venit, în scădere de la aproximativ 1,50 dolari un trimestru mai devreme. Jurnalul a caracterizat rezultatele ca fiind mixte - impulsul veniturilor este real, dar la fel este și arderea.

Cuvântul „ajustat” are greutate aici. Deoarece OpenAI este o companie privată, cifrele nu provin din dosarele SEC, ci din documente partajate cu investitorii, pe care Jurnalul a spus că le-a examinat; verificarea exterioară este limitată, iar marja ajustată exclude unele categorii de cheltuieli, ceea ce înseamnă că raportul principal și arderea efectivă a numerarului nu sunt același lucru. Dezvăluirea vine, totuși, într-un moment delicat: OpenAI a exclus o IPO pentru 2026, CEO-ul Sam Altman considerând că ideea este proastă, chiar dacă susținătorii săi își schimbă mizele în funcție de uriașele evaluări private din ultimul an.

Contrapunctul lui Antropic

Cea mai evidentă comparație a venit din depunerea IPO modificată de la Anthropic la începutul acestei luni. Creatorul Claude, pregătind o listă publică pe care bancherii săi o calculează la 1,5 trilioane de dolari sau mai mult, a dezvăluit venituri în trimestrul al treilea de 17 miliarde de dolari, față de o pierdere operațională de 567 de milioane de dolari - cifre care îl plasează înaintea OpenAI pe primul trimestru, pierzând în același timp o fracțiune la fel de mulți bani. În termeni bruti, pierderea operațională trimestrială a Anthropic este aproximativ ceea ce OpenAI raportează că pierde în mai puțin de două zile de cheltuieli.

Barron's a făcut legătura în mod explicit într-un articol intitulat „Microsoft Bet Big on OpenAI. Anthropic’s Profit Lead Raises Questions” – un titlu clar pentru Microsoft, ale cărui investiții de miliarde de dolari și aranjament în cloud își leagă averea AI de traiectoria OpenAI, exact în momentul în care rivalul său se îndreaptă către o listă publică. Comparația reformează o dezbatere care a avut loc din 2023: care dintre cele două laboratoare de top ar transforma mai întâi boom-ul AI într-o afacere durabilă? La cifrele din acest trimestru, răspunsul nu mai este OpenAI implicit.

Cum au circulat numerele

Deoarece OpenAI nu raportează în mod public, fiecare dezvăluire trimestrială trece printr-un canal caracteristic: Jurnalul obține sau i se arată documentele investitorilor, serviciile de televiziune precum Reuters și Bloomberg le sintetizează în câteva ore, iar cifrele ricoșează apoi prin comentariile pieței – în această săptămână, alături de Bloomberg încadrând că veniturile din trimestrul al treilea „se ridică cu aproape 50% la 10 miliarde de dolari”. Cifra implicită din trimestrul al doilea de aproximativ 6,7 miliarde de dolari se potrivește cu acoperirea trimestrului anterior al OpenAI la începutul acestui an, ceea ce conferă secvenței o oarecare consistență externă chiar și fără dosare de verificat.

Ce să urmărești

Trei fire vor determina cum este amintit acest trimestru. În primul rând, prețul IPO al Anthropic: o listă de succes la o evaluare de 1,5 trilioane de dolari ar întări comparația dintre profilurile financiare ale celor două laboratoare. În al doilea rând, dezvăluirea OpenAI din trimestrul al patrulea, în care investitorii vor căuta dacă îmbunătățirea marjei de la -150% la -109% continuă sau se blochează pe măsură ce noi cheltuiesc infrastructura. În al treilea rând, răspunsul Microsoft și alți susținători, ale căror profituri din cea mai mare investiție AI făcută vreodată depind acum de pierderea unei companii de aproximativ un miliard de dolari – la fiecare zece zile.

Ce înseamnă numerele

Două lucruri pot fi adevărate simultan: OpenAI crește extraordinar de rapid, iar structura sa de costuri rămâne nedimensionată cu veniturile sale. Diferența dintre o creștere secvențială a veniturilor de aproximativ 50% și o pierdere în creștere reflectă o factură de infrastructură măsurată în angajamente de mai mulți gigawați pentru centre de date, dezvoltare personalizată de siliciu și curse succesive de antrenament pentru modele de frontieră. Conducerea le-a spus investitorilor că traiectoria marjei, nu orice trimestru, este metrica de urmărit - și, cel puțin, în această măsură, compania se mișcă în direcția corectă, de la -150% la -109% într-un trimestru.

Pentru economia AI mai largă, dezvăluirea creează o oglindă inconfortabilă. Titlurile din această săptămână asociază o companie privată care pierde 10,9 miliarde de dolari pe trimestru cu un concurent care pregătește una dintre cele mai mari IPO-uri vreodată pe baza unei pierderi trimestriale de 567 de milioane de dolari. Investitorii de pe piața publică vor ajunge să prețuiască această divergență direct atunci când acțiunile Anthropic vor începe tranzacționarea - iar documentele pentru investitori ale OpenAI vor fi citite, încă o dată, ca fiind contrafactuale. Următorul test pentru a stabili dacă arderea este o strategie de creștere sau o problemă structurală vine cu cifrele din trimestrul patru.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →