Голландский банк ING выставляет на продажу кредиты для центров обработки данных примерно на 500 миллионов долларов одним пакетом, сообщило агентство Bloomberg News в четверг со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом. Это последний признак того, что нервы по поводу кредитования, связанного с искусственным интеллектом, распространяются по финансовой системе.

Согласно отчету Bloomberg, портфель включает в себя дюжину кредитов, реализуемых посредством так называемого процесса конкурсных заявок. Reuters не смогло немедленно проверить отчет, а ING не сразу ответила на запрос о комментариях в нерабочее время. Подробнее об этой истории — в нашем тенденции ИИ.

Кредит Звездных врат в пакете

Согласно отчету, самым привлекательным активом в продаже является кредит в размере 25 миллионов долларов, связанный с крупным центром обработки данных в Нью-Мексико, который является частью предприятия по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта Stargate, поддерживаемого OpenAI, SoftBank Group и Oracle.

Эта деталь придает продаже символический вес. Stargate является флагманом разработки искусственного интеллекта — многомиллиардной программы по созданию вычислительных мощностей, которые, как ожидается, потребуются передовым моделям — и банк, спокойно покупающий даже скромную часть своего участия в проекте, показывает, насколько осторожно некоторые кредиторы сейчас смотрят на этот сектор.

Остальная часть портфеля включает долги, связанные с признанными операторами центров обработки данных, такими как Vantage Data Centers и CyrusOne, сообщает Bloomberg. Тендерные предложения должны быть поданы 19 ноября, минимальный размер билета составляет 10 миллионов долларов.

Что на самом деле финансируется за счет долгов центров обработки данных

Кредиты на центры обработки данных лежат в основе цепочки поставок ИИ. Они платят за корпуса, энергетическую инфраструктуру и системы охлаждения зданий, которые гиперскейлеры и лаборатории искусственного интеллекта затем наполняют графическими процессорами. Кредиторы считают этот сектор привлекательным, поскольку объекты обычно обеспечены долгосрочной арендой у арендаторов инвестиционного уровня, что делает кредит похожим на облигации.

Эта логика привела к огромной эмиссии. Пока компании, занимающиеся искусственным интеллектом, стремятся обеспечить свои мощности, банки, частные кредитные фонды и институциональные инвесторы финансируют строительство такими темпами, к которым отрасль никогда раньше не приближалась. Согласно анализу Nikkei, опубликованному ранее на этой неделе, скрытый долг крупных технологических компаний США, связанный с искусственным интеллектом, вырос на 90% и составил примерно $3,2 трлн — цифра, которая включает в себя внебалансовые структуры, которые все чаще используются для выведения затрат на строительство из корпоративных балансов.

На этом фоне одновременно ремаркетинг дюжины кредитов выглядит иначе, чем год назад. Это больше не рутинная работа с портфелем; это точка данных в живой дискуссии о том, превысило ли финансирование сектора его экономику.

Продажа с распродажей

Вряд ли это совпадение. Продажа кредита произошла после резкого падения цен на акции, связанные с искусственным интеллектом: победа Демократической партии на промежуточных выборах в США на этой неделе усилила опасения по поводу более жесткого регулирования технологии, что спровоцировало распродажу, которая особенно сильно ударила по производителям чипов и так называемым неооблачным компаниям.

По сообщению Reuters, ссылаясь на более широкий спад рынка, в результате переоценки рыночная стоимость акций компаний, входящих в индекс S&P 500, испарилась примерно на 3 триллиона долларов. Больше всего пострадали операторы центров обработки данных: акции Applied Digital, Cipher и IREN упали более чем на 14%.

На этом фоне маркетинг долга центра обработки данных на сумму 500 миллионов долларов сразу, а не постепенно, выглядит как банк, предпочитающий скорость цене. Аукционы такого типа обычно используются, когда продавец хочет получить чистый, конкурентный результат в определенный график, и агентство Reuters отметило, что банк принимает заявки на все двенадцать кредитов одновременно.

Почему это важно

Бум искусственного интеллекта финансируется в огромных масштабах, и вопросы о том, кто в конечном итоге несет риск, становятся все громче, поскольку заимствования отрасли превысили ее доходы. Банки, частные кредитные фонды и инвесторы в облигации вложили средства в кредитование центров обработки данных, привлеченных за счет долгосрочной аренды у арендаторов инвестиционного уровня.

Но промежуточные выборы изменили политические расчёты. Избиратели отклонили проекты центров обработки данных с использованием искусственного интеллекта почти по всем пунктам голосования, затрагивающим этот вопрос, и ожидается, что новый Конгресс рассмотрит все: от изменения тарифов на коммунальные услуги до долговых структур, стоящих за этим строительством. Европейский банк, сокращающий свои риски через несколько недель после получения этих результатов, — это шаг, который замечают службы риска.

Это также проверка глубины рынка. Если аукцион 19 ноября принесет сильные предложения, близкие к номинальной стоимости, это будет означать, что аппетит к долгам центров обработки данных останется неизменным, несмотря на падение акций. Если предложения будут низкими или с большими скидками, тихую продажу ING можно будет запомнить как момент, когда беспокойство по поводу финансирования ИИ проявилось на кредитных рынках, а не только на торговых экранах.

Наличие кредита, связанного со Звездными вратами, еще больше повышает ставки. Сторонники Stargate — OpenAI, SoftBank Group и Oracle — представили это предприятие как важную национальную инфраструктуру, и любые признаки того, что кредиторы снижают долю в нем, даже на грани, будут способствовать спорам о том, является ли финансирование строительства ИИ столь же долговечным, как и его амбиции.

В любом случае, продажа представляет собой редкий момент публичного определения цен для рынка, который в основном вырос в частном секторе — и результат будет наблюдаться далеко за пределами финансируемых им строительных площадок и в каждом зале заседаний, поддерживающем создание ИИ.

Будьте впереди ИИ

Чтобы постоянно освещать бизнес, финансы и инфраструктуру ИИ, подписывайтесь на AI Buzz Wire.

Дополнительные новости об искусственном интеллекте читайте на сайте aibuzzwire.news.