Разработчик нестандартных микросхем Marvell Technology согласился приобрести производителя оптических компонентов Lumentum в рамках сделки с участием всех акций компании стоимостью 115 миллиардов долларов, включая долг. Это одно из крупнейших приобретений в истории технологий, а также огромная ставка на то, что центрам обработки данных искусственного интеллекта потребуется еще больше оптических подключений.

Согласно условиям, объявленным в понедельник, Marvell обменяет 4,5 своих обыкновенных акций на каждую акцию Lumentum, оценивая производителя оптических чипов и сетевого оборудования примерно в 80 миллиардов долларов, как сообщают TechCrunch, Wall Street Journal и Reuters. Подробнее об этой истории — в нашем тенденции ИИ.

Больше, чем Activision, больше, чем EMC

Масштаб сделки ставит ее в число крупнейших технологических приобретений, когда-либо завершенных или предложенных. Это затмевает приобретение Microsoft Activision Blizzard за 68,7 млрд долларов в 2022 году и приобретение EMC Dell за 67 млрд долларов в 2016 году, которые уже давно являются эталоном для мегамасштабных слияний и поглощений в сфере технологий.

Первоначальная реакция рынка была скептической. Акции обеих компаний упали на этой новости, а Yahoo Finance сообщила, что акции обеих компаний упали, поскольку инвесторы взвешивали цену. MarketWatch отмечает, что сделка возвращает трейдеров в воспоминания о пузыре доткомов, когда производители телекоммуникационного оборудования торговались по гигантским ценам до того, как сектор рухнул. Barron's опубликовал колонку с вопросом, совершает ли Marvell «ошибку на 115 миллиардов долларов», а Seeking Alpha понизила рейтинг Lumentum, назвав сделку дорогостоящей ошибкой для покупателя.

Nvidia владеет долями в обеих сторонах

Сделку связывает одна необычная деталь: Nvidia является основным акционером обеих компаний. В марте гигант графических процессоров инвестировал 2 миллиарда долларов в Lumentum в рамках многолетнего соглашения о покупке передовых лазерных компонентов компании, поддерживая ее исследования и разработки, а также расширение производственных мощностей. В том же месяце Nvidia вложила 2 миллиарда долларов в Marvell, чтобы поддержать свой портфель оптических сетей и чипов.

По сути, это слияние представляет собой консолидацию двух поставщиков, поддерживаемых Nvidia, и подчеркивает, как капитал лидера в области ИИ распространился по всей цепочке поставок, питающей его центры обработки данных.

Тезис о возможности подключения к искусственному интеллекту

Аргументация Марвелла заключается в том, что кластеры ИИ становятся такой же проблемой оптических сетей, как и проблема вычислений. Поскольку центры обработки данных масштабируются до сотен тысяч ускорителей, перемещение данных между стойками и между зданиями зависит от лазеров, оптических трансиверов и высокоскоростных межсоединений, а именно от Lumentum.

Компания Marvell заявляет, что с Lumentum она станет лидером в области подключения к искусственному интеллекту, предлагая продукты, начиная от чипов и заканчивая комплексными соединениями центров обработки данных. По данным CNBC, генеральный директор Lumentum рекламировал «огромные» возможности в бизнесе объединенной компании по подключению к искусственному интеллекту. Investor's Business Daily охарактеризовала сделку как «создание лидера в области подключения к искусственному интеллекту».

Это приобретение также укрепит позиции Marvell в производстве кремниевых продуктов по индивидуальному заказу. Компания уже разрабатывает специальные ускорители искусственного интеллекта для гипермасштабных клиентов — она подписала громкое соглашение с Google о помощи в создании индивидуальных чипов TPU, сделка, которая сопровождалась ордером на сумму до 12,2 миллиарда долларов для Marvell.

Сроки и условия

Ожидается, что сделка будет завершена в первой половине 2028 календарного года при условии одобрения акционерами обеих компаний и регулирующими органами. Такая длинная взлетно-посадочная полоса отражает масштаб антимонопольного контроля, который вызовет эта сделка: объединение двух важнейших поставщиков цепочки поставок ИИ привлечет внимание антимонопольных органов в США, Европе и Азии.

Что предлагает Lumentum

Lumentum является одним из основных поставщиков оптического уровня, на котором работают современные центры обработки данных: лазеров, фотонных компонентов и трансиверов, которые преобразуют электрические сигналы в свет и обратно, передавая данные между серверами, стойками и отдельными зданиями. Эти компоненты незаметно стали узким местом в создании искусственного интеллекта, потому что самый быстрый способ перемещения огромных объемов данных, генерируемых между кластерами искусственного интеллекта, — это оптоволокно — медные каналы теряют пропускную способность и выделяют слишком много тепла на расстояниях, которые требуются современным кампусам.

Спрос со стороны клиентов облачных технологий и искусственного интеллекта изменил бизнес компании, и генеральный директор Lumentum представил слияние как способ реализовать эту возможность в большем масштабе. Для Marvell, которая уже продает гиперскейлерам специальные ускорители искусственного интеллекта и сетевые микросхемы, владение оптическим стеком означает, что она может предложить клиентам более полный пакет: вычисления, коммутацию и оптоволоконную связь, которая объединяет кампус центра обработки данных.

Время примечательно. Две наиболее влиятельные компании отрасли — Nvidia благодаря своим инвестициям и Google благодаря соглашению о выпуске индивидуальных чипов с Marvell — потратили 2026 год на создание финансовых вложений в цепочку поставок, от которой они зависят. Объединение Marvell-Lumentum дает этим игрокам более крупного и интегрированного контрагента, а объединенной компании дает больше рычагов влияния на рынке компонентов, предложение которого было ограничено из-за бума искусственного интеллекта.

Агентство Reuters охарактеризовало сделку как «удвоение бума искусственного интеллекта» со значительными затратами. Ставка очевидна: даже если отдельные проекты искусственного интеллекта потерпят неудачу, физическое создание инфраструктуры искусственного интеллекта — графических процессоров, специальных ускорителей и соединяющей их оптической структуры — представляет собой строительный проект, рассчитанный на несколько десятилетий, и компании, владеющие ее ключевыми компонентами, намерены получить выгоду. Являются ли 115 миллиардов долларов правильной ценой за этот тезис, теперь решат акционеры с обеих сторон.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →