Nvidia has paused some of the deals at the center of its novel financing initiative that offered credit support to AI cloud companies in exchange for a share of their revenue, according to a Wall Street Journal exclusive published Thursday. Reuters confirmed the report, noting that the chipmaker is rethinking the program less than two months after announcing it.
The pause marks a striking retreat from one of Nvidia's most aggressive financing experiments, and it lands amid mounting investor scrutiny of the circular deals that have powered the AI infrastructure boom. For readers following the latest AI developments, the move is the clearest sign yet that the vendor-financing model underpinning the "neocloud" gold rush is being recalibrated.
What the Revenue-Sharing Program Was
Announced in early July 2026, the initiative let Nvidia back AI cloud providers — the startups and specialist operators often called neoclouds — by offering credit support and access to Nvidia systems in exchange for a percentage of the cloud revenue those systems generated. Industry reports at the time described deployments of up to 210,000 Grace Blackwell GPUs under the framework, aimed at startups that lacked the capital or balance sheets to buy AI infrastructure outright.
For Nvidia, the arrangement converted one-time chip sales into recurring income tied to cloud usage. For the AI cloud companies, it removed the upfront cost of GPUs — the single largest expense in their business — in exchange for handing Nvidia an ongoing claim on their future revenue.
Why Nvidia Is Rethinking It Now
The Wall Street Journal reported that Nvidia has paused some deals under the program while it reassesses the approach. Neither the company nor the newspaper detailed which specific transactions were affected, but the timing is telling: the pause comes less than two months after the program's launch and follows a string of reports about Nvidia's widening web of financing commitments.
Those commitments have grown enormous. Nvidia has been in talks with Apollo, Blackstone, BlackRock's Global Infrastructure Partners, Brookfield, Goldman Sachs and KKR on a $500 billion funding package for AI infrastructure. It also negotiated — and then sharply scaled back — a guarantee for an OpenAI data center project in Ohio, cutting the planned commitment from roughly $250 billion to under $120 billion after investors balked at the level of risk the chipmaker would absorb.
The common thread is investor unease about circularity: Nvidia finances the customers who buy its chips, inflating demand for its own products while concentrating risk on its own balance sheet. The revenue-sharing program intensified that pattern, since Nvidia would effectively be swapping hardware for equity-like exposure to young cloud operators whose businesses depend entirely on demand for AI computing.
What It Means for the AI Cloud Market
The neocloud sector — companies such as specialist GPU rental providers that sprang up to serve AI training and inference demand — has relied on vendor financing to scale at a pace conventional lending would never support. A pause in revenue-sharing support does not mean Nvidia is exiting those relationships, but it removes a growth channel that was announced with fanfare only weeks ago.
Analysts have warned for months that the financing structures behind the AI buildout deserved closer inspection. A pause by the sector's most important supplier suggests Nvidia itself sees reason for caution, whether from credit concerns about individual partners, from investor relations pressure, or from a desire to direct capital toward larger, more strategic deals.
The Broader Context
Nvidia's financing retrenchment lands alongside other signs that the AI infrastructure race is entering a more disciplined phase. Wall Street banks are being pulled in to share the funding burden. OpenAI's data center guarantees were cut down to size. And Nvidia's own blockbuster revenue projections — the company has forecast up to $673 billion in fiscal 2028 sales — mean the stakes of any misstep are measured in hundreds of billions of dollars.
На данный момент основной бизнес компании остается чрезвычайно сильным: доходы центров обработки данных продолжают расти на фоне неослабевающего спроса на вычисления с использованием искусственного интеллекта. Но пауза в сделках по разделению доходов является напоминанием о том, что даже самая мощная компания в период бума искусственного интеллекта застрахована от возможности того, что часть роста ее клиентов будет заимствована, а не заработана.
Агентство Reuters сообщило, что Nvidia не сразу ответила на запрос о комментариях в нерабочее время.
Модель финансирования под микроскопом
Система распределения доходов стала частью более широкого изменения в продажах Nvidia. Вместо того, чтобы просто поставлять чипы, компания все чаще выступает в качестве кредитора, арендодателя и гаранта по всей цепочке поставок ИИ, поддерживая проекты центров обработки данных, инвестируя в своих собственных клиентов и, в данном случае, обменивая доступ к оборудованию за часть доходов от облака. Каждая структура усиливает влияние Nvidia на состояние компаний, которые зависят от ее кремния.
Эта уязвимость сейчас настолько велика, что аналитики Уолл-стрит рассматривают финансовые обязательства Nvidia как системный вопрос для торговли ИИ. Когда в начале этого месяца гарантия OpenAI Ohio была сокращена с $250 млрд до менее $120 млрд, заявленной причиной была обеспокоенность инвесторов по поводу концентрации рисков. Приостановка сделок по разделению доходов с более мелкими операторами облачных ИИ расширяет ту же логику на один уровень ниже по стеку: если гарантированное участие в самом ценном в мире стартапе в области ИИ вызывает пристальное внимание, кредитная поддержка доли доходов для непроверенных неооблаков привлекает больше.
Есть и соревновательный аспект. Конкурирующие поставщики ускорителей и облачные провайдеры привлекли одних и тех же клиентов neocloud с помощью собственных программ финансирования и партнерства. Пауза дает конкурентам возможность привлечь стартапы, которые рассчитывали на развертывание при поддержке Nvidia, хотя ни один из них не может сравниться с масштабами производства Nvidia или гравитационным притяжением ее экосистемы программного обеспечения.
Возродится ли Nvidia, реструктуризируется или тихо уйдет из программы, многое скажет о том, как будет финансироваться следующий этап развития ИИ. Если вендорское финансирование уступит место пулам капитала с Уолл-стрит (пакет в 500 миллиардов долларов, который, как сообщается, обсуждается с Apollo, Blackstone и другими), риск перейдет от баланса одного производителя микросхем к диверсифицированным инвесторам, а это именно то, что может потребоваться для крупнейшего строительства инфраструктуры в истории, чтобы оставаться платежеспособным.
Агентство Reuters сообщило, что Nvidia не сразу ответила на запрос о комментариях в нерабочее время.
Будьте впереди ИИ
Деньги, стоящие за ИИ, движутся так же быстро, как и модели. Что касается последних новостей искусственного интеллекта о финансировании, чипах и компаниях, создающих эпоху вычислений, AI Buzz Wire отслеживает каждый поворот.
Подробнее новости AI →
