Согласно отчету Bloomberg, опубликованному во вторник и опубликованному агентством Reuters, OpenAI стремится привлечь $30 млрд в новом раунде финансирования при оценке в $1,4 трлн. Эта цифра знаменует собой резкий рост по сравнению с серединой сентября, когда Financial Times сообщила, что производитель ChatGPT провел ранние переговоры с инвесторами о раунде на сумму более 1,2 триллиона долларов — обсуждение, которое в то время независимо подтвердили Reuters, The Wall Street Journal и The Information.

Если этот раунд будет завершен в запланированном масштабе, он войдет в число крупнейших частных сборов средств, когда-либо предпринятых какой-либо компанией, и укрепит позицию OpenAI как самой ценной частной технологической компании в истории. Это также произошло в необычный момент: две недели назад OpenAI публично исключила первичное публичное размещение акций в этом году, а Сэм Альтман назвал краткосрочный листинг «опрометчивым» из соображений безопасности. Подробнее об этой истории — в нашем последние разработки в ИИ.

От переговоров в 1,2 триллиона долларов к цели в 1,4 триллиона долларов

Переход от ранних переговоров к официальной цели был быстрым. 16 сентября FT сообщила, что OpenAI ведет ранние переговоры по поводу раунда, в ходе которого стоимость компании может составить $1,2 трлн или выше, отчасти для того, чтобы давние спонсоры могли увеличить свою долю перед долгожданным листингом. Тринадцать дней спустя агентство Bloomberg сообщает, что компания нацелилась на 30 миллиардов долларов в размере 1,4 триллиона долларов — примерно на 17 процентов выше оценка и сумма, которая затмит $6,6 миллиардов, привлеченных OpenAI в 2024 году, и раунд в $40 миллиардов, возглавляемый SoftBank в начале 2025 года.

Растущие цифры отражают как чрезвычайный спрос инвесторов на передовой искусственный интеллект, так и огромную стоимость участия в гонке. Утечка собственных финансовых отчетов OpenAI, опубликованная в этом месяце, показала убыток в размере 38,5 миллиардов долларов за 2025 год, и компания прогнозирует около 278 миллиардов долларов потери денежных средств до 2030 года, поскольку она финансирует центры обработки данных, закупки чипов и обучение для последующих передовых моделей.

Повышение приватности вместо публичности

Решение провести еще один гигантский частный раунд вместо того, чтобы ускорить выход на публичные рынки, является разворотом ожидаемого сценария. Большую часть 2026 года IPO OpenAI считалось неизбежным: за лето число пользователей ChatGPT превысило один миллиард в неделю, доходы резко выросли, а банкиры обвели то, что, вероятно, было бы крупнейшим технологическим листингом за всю историю.

Вместо этого Альтман исключил листинг в 2026 году 13 сентября, заявив, что IPO в этом году было бы опрометчивым, поскольку отчеты указывают на проблемы безопасности и желание компании избежать пристального внимания общественности на рынке, в то время как передовые модели остаются в движении. Новый раунд фактически заменяет частный капитал военным фондом IPO: взлетно-посадочная полоса в размере 30 миллиардов долларов без ежеквартальных отчетов о прибылях и убытках, обязательств по раскрытию информации или цены акций, которая может рухнуть из-за одного инцидента с безопасностью.

Критики видят в этой структуре риск. Этот раунд ставит траекторию оценки OpenAI в зависимость от небольшой группы частных инвесторов, продолжающих повышать свои позиции, и это происходит по мере того, как видные скептики становятся все громче. Инвестор Майкл Берри, который ранее в этом году раскрыл позиции пут-опционов против крупных компаний в области ИИ, на этой неделе расширил свои ставки, предупредив, что пузырь ИИ может лопнуть «раньше, чем позже».

Гонка оценок с Anthropic

OpenAI не развивается в вакууме. В этом месяце Anthropic подала документы на собственное IPO, намереваясь провести листинг на сумму 2 триллиона долларов. Во вторник колонка Breakingviews перспективного агентства Reuters назвала его «величайшим достижением искусственного интеллекта». В проспекте Anthropic говорится об убытках в размере 8 миллиардов долларов и примерно 518 миллиардах долларов запланированных расходов на вычисления, а также в необычном предупреждении о экзистенциальном риске, связанном с ее собственной технологией.

Эти два привлечения вместе представляют собой крупнейшее накопление капитала в истории индустрии искусственного интеллекта, и они все чаще являются зеркальным отражением: OpenAI остается частной для финансирования строительства инфраструктуры, измеряемой сотнями миллиардов, Anthropic направляется на публичные рынки, чтобы сделать то же самое. Между тем, более широкий пакет финансирования — от сделок, поддерживаемых поставщиками Nvidia, до доходности облигаций, которая сейчас находится на самом высоком уровне с 2007 года — демонстрирует напряжение, которое по-разному признается в документах обеих компаний.

Что можно купить за 30 миллиардов долларов

В отчете Bloomberg не уточняется, как OpenAI будет использовать новый капитал, но контекст не является загадочным. Компания находится в процессе выполнения обязательств на несколько сотен миллиардов долларов в области вычислений: проекты центров обработки данных Stargate с Oracle, соглашения о поставках чипов с Nvidia, AMD и Broadcom, а также сделки по предоставлению мощностей, которые сделали OpenAI одним из крупнейших покупателей инфраструктуры искусственного интеллекта на планете. Цена каждой точки этой постройки исчисляется десятками миллиардов.

Деньги также дают время для монетизации, чтобы наверстать упущенное. OpenAI превысила отметку в один миллиард еженедельных пользователей в июле, запустила рекламный бизнес ChatGPT в этом году и использовала DevDay во вторник, чтобы развернуть ежемесячную подписку стоимостью 500 долларов США вместе со своими новыми агентами Dots и моделью GPT-6.1 Sol — преднамеренный толчок к развитию рынка, поскольку компания пытается конвертировать использование в доход, который гарантируют ее частные инвесторы.

Что будет дальше

Патрон такого размера не закроется спокойно. Ожидайте переговоров по условиям, вторичной продаже акций для сотрудников и изучению того, сможет ли компания, все еще теряющая десятки миллиардов долларов в год, поддерживать оценку в 1,4 триллиона долларов — примерно сопоставимую с рыночной капитализацией Alphabet. На данный момент послание рынкам проще: частная машина финансирования ИИ все еще работает, и OpenAI намерена поддерживать ее работу на полную мощность до тех пор, пока IPO в конечном итоге не обретет смысл. Когда бы это ни было.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →