Компания Shanghai Enflame Technology, китайский разработчик чипов искусственного интеллекта, поддерживаемый Tencent, открыла свой дебют на фондовом рынке в Шанхае в пятницу на 188 процентов выше цены предложения, после привлечения 6,12 млрд юаней (около 912 млн долларов США) в ходе первичного публичного размещения акций, сообщает Reuters. Этот всплеск сделал Enflame последним — и самым драматичным — свидетельством того, что аппетит инвесторов к китайской индустрии чипов искусственного интеллекта не демонстрирует никаких признаков охлаждения.

По данным Reuters, акции открылись на уровне 410 юаней при цене предложения 142,18 юаней и выросли до 475 юаней в начале торгов. CNBC, отслеживая акции после того, как они увеличили свой рост на открытии, охарактеризовал рост акций на 206 процентов - примерно в три раза от цены IPO - по мере того, как разворачивалась дебютная сессия. Подробнее об этой истории — в нашем больше статей об ИИ.

Последний из «четырех маленьких драконов» Китая выйдет на биржу

Компания Enflame, основанная в 2018 году, разрабатывает процессоры искусственного интеллекта, поскольку Китай работает над созданием внутренней альтернативы американским поставщикам, таким как Nvidia. По данным CNBC и Reuters, компания является последним членом группы китайских стартапов по производству чипов искусственного интеллекта, которые иногда называют «четырьмя маленькими графическими драконами» (наряду с Moore Threads, MetaX и Biren Technology), которые станут публичными.

Эта веха дает китайскому сектору чипов искусственного интеллекта редкий полный набор: все четыре наиболее известных независимых претендента на графические процессоры в стране теперь котируются на бирже, каждая из которых частично финансируется крупнейшим в мире внутренним пулом капитала, ориентированного на технологии. Поддержка Enflame со стороны Tencent отражает более широкую модель китайских интернет-гигантов, инвестирующих непосредственно в кремниевый слой, лежащий в основе их собственных амбиций в области искусственного интеллекта.

Переподписка в розничном сегменте в 6000 раз

Спрос на предложение был чрезвычайным. CNBC сообщил, что первоначальное розничное размещение Enflame привлекло заказы на более чем в 6000 раз больше акций, первоначально доступных этой группе, что привело к перераспределению большего количества акций в пользу розничных инвесторов перед листингом.

Переподписка такого масштаба необычна даже по меркам шанхайского рынка STAR Market, высокотехнологичной площадки, на которой котируется Enflame и где имена, связанные с искусственным интеллектом, неоднократно производили сногсшибательные дебюты за последний год.

Чипы пятого и шестого поколений на дорожной карте

По данным CNBC, Enflame заявила, что планирует использовать доходы от IPO для разработки и коммерциализации своих AI-чипов пятого и шестого поколений, поскольку она стремится соответствовать производительности высококлассных продуктов международных конкурентов.

Компания остается в режиме роста, а не прибыльности. Enflame сообщила о выручке в 990 миллионов юаней (около $147 миллионов) в 2025 году по сравнению с 722 миллионами юаней годом ранее, но пока не получила прибыли, сообщает CNBC. Листинг дает компании новую капитальную подушку для дорогостоящей работы по повышению производительности — гонки, в которой каждое новое поколение чипов обычно требует многих лет разработки и сотен миллионов долларов на разработку.

Ралли чипов искусственного интеллекта в Китае не демонстрирует никаких признаков охлаждения

Дебют Enflame усиливает поток заявок китайских компаний, стремящихся поставлять компьютерные чипы для искусственного интеллекта, поскольку Пекин настаивает на отечественных альтернативах американским поставщикам, таким как Nvidia, сообщает Reuters.

Этот импульс выходит далеко за рамки стартапов с графическими процессорами. В июле акции CXMT — китайского производителя микросхем памяти DRAM, ключевого компонента в некоторых системах искусственного интеллекта, — взлетели почти на 466 процентов во время своего дебюта на рынке STAR, отмечает CNBC. В более широком смысле, CNBC отметил, что технологическое оборудование стало ключевым фактором роста китайских акций в последние месяцы, а в центре ралли находится инфраструктура искусственного интеллекта.

Эта картина отражает структурный сдвиг: поскольку экспортная политика США ограничила доступ китайских компаний к самым передовым иностранным чипам, внутренние рынки капитала переоценили отечественных разработчиков кремниевых микросхем со спекулятивных ставок на стратегические национальные активы.

Что это значит для Nvidia и мирового рынка

Для Nvidia, доминирующего в мире производителя чипов для искусственного интеллекта, каждый успешный листинг в Китае представляет собой еще одного конкурента, обладающего капиталом для преследования отечественных клиентов, которые в противном случае могли бы купить ее продукцию. Способность Enflame привлечь примерно 912 миллионов долларов от государственных инвесторов (несмотря на то, что она убыточна) демонстрирует, какой объем финансирования сейчас доступен для решения проблем Китая в сфере производства чипов исключительно на основании тезиса о внутреннем замещении.

Тем не менее, устранение разрыва в производительности с помощью высококачественных международных продуктов является многолетней инженерной задачей, и собственная дорожная карта Enflame предполагает создание как минимум еще двух поколений чипов, прежде чем ее заявленная цель — конкурировать с конкурентами высшего уровня — будет проверена на рынке.

Что посмотреть

Инвесторы будут следить за тем, сможет ли Enflame удержать свою дебютную прибыль после того, как первоначальное торговое безумие утихнет — всплески в первый день на рынке STAR иногда быстро исчезали. Помимо акций, выполнение компанией плана по выпуску чипов пятого и шестого поколения определит, станет ли листинг трамплином или предостережением.

Поскольку все четыре китайских «четырех маленьких драконов» теперь стали публичными, внимание также переключится на то, приведет ли следующая волна сектора — память, передовая упаковка и цепочки поставок вокруг них — к аналогичному процессу листингов. На данный момент пятничный дебют посылает четкий сигнал: рынки капитала Китая по-прежнему полностью заняты созданием национального набора микросхем искусственного интеллекта с нуля.

---

Будьте в курсе ИИ

Последние новости, аналитика и прорывы в сфере ИИ — всё в одном месте.

Читать больше новостей об ИИ →