Alibaba Group rapporterade att nettoinkomsten sjönk med 76 % till 10,54 miljarder yuan (1,55 miljarder dollar) under sitt första finanspolitiska kvartal, då företaget hällde pengar på artificiell intelligens infrastruktur och modellutveckling.
Resultaten, som släpptes på torsdagen för kvartalet som slutade den 30 juni, kristalliserar den avvägning som nu definierar Kinas största AI-verksamhet: lönsamhet på kort sikt offrad nästan helt för datorer, modeller och en molnverksamhet som börjar löna sig i stor skala. Investerare tog inte lätt på missen - Alibaba-aktien föll med cirka 7% under följande session, vilket raderade ut cirka 21 miljarder dollar i marknadsvärde.
Siffrorna bakom fröken
Intäkterna för kvartalet ökade med 9 % jämfört med föregående år till 268,95 miljarder yuan (39,64 miljarder USD), vilket slog analytikers prognoser, enligt The Wall Street Journal. Men nästan varje lönsamhetsmått rörde sig kraftigt i fel riktning. Non-GAAP nettovinst, som tar bort aktiebaserad ersättning och investeringsvinster och förluster, sjönk med 38 % till 20,72 miljarder yuan (3,05 miljarder USD). Justerad EBITA minskade med 30 % till 27,33 miljarder yuan (4,03 miljarder USD).
Den enskilt tydligaste raden är kapitalutgifter: 67,68 miljarder yuan (9,98 miljarder USD) för kvartalet, en ökning med 75 % från ett år tidigare, främst drivet av investeringar i AI-infrastruktur. Det fria kassaflödet var ett utflöde på 44,67 miljarder yuan (6,58 miljarder USD), jämfört med ett utflöde på 18,82 miljarder yuan för ett år sedan.
AI Labs Money Pit
Kostnadsstället är tydligt. Alibabas AI Labs and Applications-segment – som inrymmer dess AI-modellutveckling, Qwen-konsumentappen och QwenWork-företagsagenten – redovisade en justerad EBITA-förlust på 13,86 miljarder yuan (2,04 miljarder USD), mer än fyra gånger förlusten på 3,22 miljarder yuan ett år tidigare.
Företaget tillskrev den ökande förlusten till ökade investeringar i AI-kapacitet och högre slutledningskostnader kopplade till Qwen-appen, som har blivit en av Kinas mest använda AI-assistenter. Under kvartalet omorganiserade Alibaba också sina e-handels-, molndator- och AI-modellverksamheter till nya operativa grupper – en strukturell förändring som skiljer de senaste AI-satsningarna från den lönsamma handelskärnan.
Moln är utdelningen
Mot dessa förluster arbetar den strategiska satsningen tydligt på intäktssidan. Alibabas AI Cloud and Compute Services-segment växte med 45 % till 48,44 miljarder yuan (7,14 miljarder USD), och segmentets justerade EBITA mer än fördubblades och steg med 133 % till 5,63 miljarder yuan (830 miljoner USD). AI-relaterade produktintäkter nådde 12,38 miljarder yuan (1,82 miljarder USD), vilket utökade en rad av tresiffrig tillväxt från år till år till 12 kvartal i rad.
"Vi levererade ett starkt kvartal, drivet av den förbättrade kommersialiseringen av våra full-stack AI-kapaciteter," sa verkställande direktör Eddie Wu i ett uttalande.
Kärnhandeln gav en mer blandad bild. Kinas e-handelsintäkter sjönk med 8 % till 110,90 miljarder yuan, medan China Quick Commerce-intäkterna ökade med 45 % till 53,30 miljarder yuan. Företagets 88VIP-medlemsbas växte med tvåsiffriga siffror till cirka 64 miljoner medlemmar. Uppdelningen illustrerar Alibabas bredare jonglering: subventionera omedelbar leverans för att försvara sig mot Meituan och JD.com på ena sidan, samtidigt som man finansierar en AI-kapprustning mot ByteDance och ett växande antal kinesiska modellstarter på den andra.
En avsiktlig chansning
Kvarteret förlänger ett mönster. Under det föregående kvartalet redovisade Alibaba justerad nettovinst på bara 86 miljoner yuan och sin första rörelseförlust sedan 2021, eftersom utgifterna för AI-infrastruktur och snabba handelsleveranser tyngde intäkterna. Vid den tiden åtog sig företaget att nå 100 miljarder dollar i sammanlagda årliga intäkter från moln och AI inom fem år, enligt Bloomberg.
Alibaba pressar också på för att kontrollera mer av sitt hårdvaruöde: företaget förväntar sig att dess andra generationens T-Head-chip ska tappas ut och gå in i produktion i år, rapporterade TechNode, vilket minskar beroendet av externa leverantörer för sin AI-datacenteruppbyggnad. Det är viktigt eftersom USA:s exportkontroller upprepade gånger har omformat vilka avancerade acceleratorer kinesiska labb kan köpa lagligt, vilket gör inhemskt kisel till en strategisk säkring lika mycket som ett kostnadsbeslut.
Qwen-modellfamiljen förblir central i strategin. Den har överträffat tre miljarder kumulativa nedladdningar och blivit den öppna viktmästaren för utvecklare över hela världen, vilket ger Alibaba-utvecklare mindshare som rivaler spenderar miljarder på att försöka köpa. Vadet är att öppna modeller skapar efterfrågan och efterfrågan strömmar till Alibabas betalda slutlednings- och molnplattformar - ett svänghjul som företaget nu spenderar mer än 2 miljarder dollar i kvartalet för att fortsätta snurra.
Frågan för investerare är om den sammansatta matematiken för en 45%-ig tillväxt, snabbt lönsam molnverksamhet kan överträffa en konsument-AI-division som förbränner mer än 2 miljarder dollar per kvartal. Alibabas svar, inbäddat i torsdagens siffror, är att det inte har för avsikt att sakta ner förrän den frågan svarar sig själv.
Ligg före AI
Spänningen mellan AI-utgifter och AI-intäkter är den avgörande historien om denna resultatsäsong. AI Buzz Wire spårar alla större resultat med källverifierad rapportering – inga rykten, ingen hype.
Läs mer AI-företagsnyheter →
