OpenAI:s intäkter steg med ungefär 50 % kvartal över kvartal till 10 miljarder dollar under tredje kvartalet 2026, men företagets rörelseförlust ökade till 10,9 miljarder dollar, enligt dokument som lämnats till investerare och rapporterats av The Wall Street Journal på tisdagen. Reuters, Bloomberg och Euronews publicerade siffrorna samma dag och förseglade ett av årets mest uppmärksammade privata företags avslöjanden.

Siffrorna beskriver ett företag som skalar snabbare än nästan någon annan i teknikhistorien samtidigt som de spenderar ännu snabbare. OpenAI:s kvartalsintäkter steg från cirka 6,7 ​​miljarder USD under andra kvartalet till 10 miljarder USD under det tredje – en takt, med enkel aritmetik på de rapporterade totalsummorna, på cirka 109 miljoner USD i intäkter per dag i juli, augusti och september, upp från cirka 74 miljoner USD per dag kvartalet innan. Rörelseförlusten växte under samma period från 10,1 miljarder USD till 10,9 miljarder USD under samma period, vilket återspeglar de beräkningskostnader som ligger till grund för ChatGPT, företagets API-verksamhet och dess modellträningspipeline. For more context on this story, see our ongoing breaking AI news.

Marginalhistorien: Bättre, fortfarande djupt negativ

Det var framsteg i förhållandet, om inte i det absoluta antalet. OpenAI:s justerade rörelsemarginal förbättrades till -109% från -150% under andra kvartalet, en förbättring på 41 punkter som Forbes destillerade till en skarp ram: företaget förlorar nu cirka 1,09 USD för varje dollar i intäkter, en minskning från ungefär 1,50 USD ett kvartal tidigare. The Journal karakteriserade resultaten som blandade - intäktstakten är verklig, men det är också bränningen.

Ordet "justerad" väger här tungt. Eftersom OpenAI är ett privat företag kommer siffrorna inte från SEC-anmälningar utan från dokument som delas med investerare, som Journalen sa att de hade granskat; extern verifiering är begränsad, och den justerade marginalen exkluderar vissa utgiftskategorier, vilket innebär att rubrikkvoten och den faktiska kassaförbränningen inte är samma sak. Avslöjandet kommer ändå i ett känsligt ögonblick: OpenAI har uteslutit en börsnotering för 2026, där VD Sam Altman kallar idén olämplig, även när dess stödjare återtar sina insatser kring det senaste årets enorma privata värderingar.

Anthropics kontrapunkt

Den mest spetsiga jämförelsen kom från Anthropics ändrade börsintroduktion tidigare denna månad. Claude-tillverkaren, som förberedde en offentlig notering som dess bankirer enligt uppgift uppskattar till 1,5 biljoner dollar eller mer, avslöjade tredje kvartalets intäkter på 17 miljarder dollar mot en rörelseförlust på 567 miljoner dollar - siffror som placerade den före OpenAI på den kvartalsvisa topplinjen samtidigt som han förlorade en bråkdel så mycket pengar. I råa termer är Anthropics kvartalsvisa rörelseförlust ungefär vad OpenAI rapporterar att förlora på mindre än två dagars utgifter.

Barron's drog kopplingen uttryckligen i ett stycke med titeln "Microsoft Bet Big on OpenAI. Anthropic's Profit Lead Raises Questions" - en spetsig rubrik för Microsoft, vars mångmiljardinvesteringar och molnarrangemang knyter dess AI-förmögenheter till OpenAI:s bana precis som dess rival går mot en offentlig notering. Jämförelsen omformulerar en debatt som har pågått sedan 2023: vilket av de två ledande labben skulle först omvandla AI-boomen till en hållbar verksamhet? På detta kvartals siffror är svaret inte längre OpenAI som standard.

Hur siffrorna cirkulerade

Eftersom OpenAI inte rapporterar offentligt, rör sig varje kvartalsavslöjande genom en karakteristisk kanal: Journalen hämtar eller visas investerardokumenten, överföringstjänster som Reuters och Bloomberg sammanfattar dem inom några timmar, och siffrorna rikoscherar sedan genom marknadskommentarer – denna vecka tillsammans med Bloombergs inramning att tredje kvartalets intäkter "skjuter i höjden till nästan 10 000 miljarder dollar". Den underförstådda siffran för andra kvartalet på ungefär 6,7 miljarder dollar matchar täckningen av OpenAI:s tidigare kvartal tidigare i år, vilket ger sekvensen viss extern konsistens även utan anmälningar att kontrollera mot.

Vad du ska titta på

Tre trådar kommer att avgöra hur detta kvartal kommer ihåg. För det första, Anthropics börsintroduktionsprissättning: en framgångsrik notering till en värdering av 1,5 biljoner dollar skulle försvåra jämförelsen mellan de två labbens finansiella profiler. För det andra, OpenAI:s avslöjande för fjärde kvartalet, där investerare kommer att leta efter om marginalförbättringen från -150% till -109% fortsätter eller stannar när nya infrastrukturutgifter landar. För det tredje, svaret från Microsoft och andra stödjare, vars avkastning på den största AI-investeringen som någonsin gjorts beror nu på att ett företag förlorar ungefär en miljard dollar - var tionde dag.

Vad siffrorna betyder

Två saker kan vara sanna på en gång: OpenAI växer extraordinärt snabbt, och dess kostnadsstruktur förblir ur skala med sina intäkter. Gapet mellan ungefär 50 % sekventiell intäktstillväxt och en ökande förlust återspeglar en infrastrukturräkning som mäts i multi-gigawatt datacenteråtaganden, anpassad kiselutveckling och successiva frontier-modellutbildningar. Ledningen har berättat för investerare att marginalbanan, inte ett enskilt kvartal, är måttet att titta på - och på den åtgärden rör sig åtminstone företaget i rätt riktning, från -150% till -109% under ett kvartal.

För den bredare AI-ekonomin skapar avslöjandet en obekväm spegel. Veckans rubriker parar ett privat företag som förlorar 10,9 miljarder dollar i kvartalet med en konkurrent som förbereder en av de största börsintroduktionerna någonsin på styrkan av en kvartalsförlust på 567 miljoner dollar. Offentliga investerare kommer att få prissätta den avvikelsen direkt när Anthropics aktier börjar handlas - och OpenAI:s investerardokument kommer återigen att läsas som det kontrafaktiska. Nästa test av huruvida bränningen är en tillväxtstrategi eller ett strukturellt problem kommer med siffrorna för fjärde kvartalet.

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →