ผู้ออกแบบชิปแบบกำหนดเอง Marvell Technology ได้ตกลงที่จะซื้อ Lumentum ผู้ผลิตส่วนประกอบออปติคัลในข้อตกลงหุ้นทั้งหมดที่มีมูลค่าองค์กร 115 พันล้านดอลลาร์ซึ่งรวมถึงหนี้ ซึ่งเป็นหนึ่งในการเข้าซื้อกิจการที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์เทคโนโลยี และเป็นเดิมพันครั้งใหญ่ที่ศูนย์ข้อมูล AI จะต้องมีการเชื่อมต่อแบบออปติคอลมากขึ้นกว่าเดิม

ภายใต้เงื่อนไขที่ประกาศเมื่อวันจันทร์ Marvell จะแลกเปลี่ยนหุ้นสามัญจำนวน 4.5 หุ้นสำหรับหุ้น Lumentum แต่ละหุ้น โดยประเมินมูลค่าชิปออปติคัลและผู้ผลิตอุปกรณ์เครือข่ายที่มูลค่าหุ้นประมาณ 80 พันล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ TechCrunch, Wall Street Journal และ Reuters For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

ใหญ่กว่า Activision ใหญ่กว่า EMC

ขนาดของข้อตกลงดังกล่าวถือเป็นการเข้าซื้อกิจการเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาหรือเสนอให้เสร็จสิ้น แซงหน้าการซื้อ Activision Blizzard ของ Microsoft มูลค่า 68.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2565 และการเข้าซื้อ EMC ของ Dell มูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559 ซึ่งถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการควบรวมกิจการด้านเทคโนโลยีขนาดใหญ่

ปฏิกิริยาเริ่มแรกของตลาดเป็นเรื่องที่น่ากังขา หุ้นทั้งสองตกลงตามข่าว โดย Yahoo Finance รายงานว่าหุ้นของทั้งสองบริษัทพุ่งขึ้นเนื่องจากนักลงทุนชั่งน้ำหนักราคา MarketWatch ตั้งข้อสังเกตว่าข้อตกลงดังกล่าวทำให้ผู้ค้าย้อนกลับไปสู่ฟองสบู่ดอทคอม เมื่อผู้ผลิตอุปกรณ์โทรคมนาคมซื้อขายกันที่มูลค่ามหาศาลก่อนที่ภาคธุรกิจจะล่มสลาย Barron ตีพิมพ์คอลัมน์ถามว่า Marvell กำลังทำ "ความผิดพลาดมูลค่า 115 พันล้านดอลลาร์" หรือไม่ และ Seeking Alpha ปรับลดรุ่น Lumentum โดยเรียกข้อตกลงว่าเป็นข้อผิดพลาดที่มีค่าใช้จ่ายสูงสำหรับผู้ซื้อ

Nvidia เป็นเจ้าของการเดิมพันในทั้งสองฝ่าย

รายละเอียดที่ผิดปกติอย่างหนึ่งเชื่อมโยงข้อตกลงเข้าด้วยกัน: Nvidia เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของทั้งสองบริษัท ในเดือนมีนาคม GPU ยักษ์ใหญ่รายนี้ลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์ใน Lumentum ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงหลายปีเพื่อซื้อส่วนประกอบเลเซอร์ขั้นสูงของบริษัท เพื่อสนับสนุนการวิจัยและพัฒนาและการขยายโรงงาน ในเดือนเดียวกันนั้น Nvidia ได้ทุ่มเงิน 2 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Marvell เพื่อสนับสนุนพอร์ตโฟลิโอเครือข่ายออปติคอลและชิป

นั่นทำให้เกิดการควบรวมกิจการ ซึ่งเป็นการรวมซัพพลายเออร์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Nvidia สองรายเข้าด้วยกัน และเน้นย้ำว่าเงินทุนของผู้นำ AI แพร่กระจายผ่านห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดที่ป้อนศูนย์ข้อมูลของตนอย่างไร

วิทยานิพนธ์การเชื่อมต่อ AI

เหตุผลของ Marvell ก็คือคลัสเตอร์ AI กำลังกลายเป็นปัญหาเครือข่ายออปติกมากพอๆ กับปัญหาการประมวลผล เนื่องจากศูนย์ข้อมูลขยายตามตัวเร่งความเร็วหลายแสนตัว การย้ายข้อมูลระหว่างชั้นวางและระหว่างอาคารจึงขึ้นอยู่กับเลเซอร์ ตัวรับส่งสัญญาณแบบออปติคัล และการเชื่อมต่อระหว่างกันความเร็วสูง ซึ่งเป็นความพิเศษเฉพาะของ Lumentum

ด้วย Lumentum Marvell กล่าวว่าบริษัทจะกลายเป็นผู้นำด้านการเชื่อมต่อ AI ด้วยผลิตภัณฑ์ตั้งแต่ชิปไปจนถึงการเชื่อมต่อระหว่างศูนย์ข้อมูลที่สมบูรณ์ ผู้บริหารระดับสูงของ Lumentum กล่าวถึงโอกาสที่ "มหาศาล" ในธุรกิจการเชื่อมต่อ AI ของบริษัทที่ควบรวมกิจการ ตามรายงานของ CNBC Investor's Business Daily สรุปข้อตกลงว่าเป็น "การสร้างผู้นำด้านการเชื่อมต่อ AI"

การซื้อกิจการครั้งนี้ยังทำให้ตำแหน่งของ Marvell ในด้านซิลิคอนสั่งทำพิเศษลึกซึ้งยิ่งขึ้นอีกด้วย บริษัทได้ออกแบบตัวเร่งความเร็ว AI แบบกำหนดเองสำหรับลูกค้าที่มีระดับไฮเปอร์สเกล โดยได้ลงนามในข้อตกลงระดับสูงกับ Google เพื่อช่วยสร้างชิป TPU แบบกำหนดเอง ซึ่งเป็นข้อตกลงที่มาพร้อมกับหมายจับมูลค่าสูงถึง 12.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Marvell

เวลาและเงื่อนไข

คาดว่าธุรกรรมดังกล่าวจะปิดตัวลงในช่วงครึ่งแรกของปีปฏิทิน 2571 โดยต้องได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้นของทั้งสองบริษัทและหน่วยงานกำกับดูแล เส้นทางยาวดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงขนาดของการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาดที่ข้อตกลงจะดึงดูด - การรวมกันของผู้จำหน่ายห่วงโซ่อุปทาน AI ที่สำคัญสองรายจะดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานการแข่งขันในสหรัฐอเมริกา ยุโรป และเอเชีย

สิ่งที่ Lumentum นำมาสู่โต๊ะ

Lumentum เป็นหนึ่งในซัพพลายเออร์หลักของชั้นออปติคอลที่ศูนย์ข้อมูลสมัยใหม่ใช้งาน: เลเซอร์ ส่วนประกอบโฟโตนิก และเครื่องรับส่งสัญญาณที่แปลงสัญญาณไฟฟ้าเป็นแสงและย้อนกลับอีกครั้ง โดยส่งข้อมูลระหว่างเซิร์ฟเวอร์ ชั้นวาง และอาคารที่แยกจากกัน ส่วนประกอบเหล่านั้นกลายเป็นทรัพยากรคอขวดอย่างเงียบๆ ในการสร้าง AI เนื่องจากวิธีที่เร็วที่สุดในการเคลื่อนย้ายข้อมูลจำนวนมหาศาลที่สร้างขึ้นทั่วทั้งคลัสเตอร์ AI คือใยแก้วนำแสง - ลิงก์ทองแดงใช้แบนด์วิดท์ไม่เพียงพอและสร้างความร้อนมากเกินไปในระยะทางที่วิทยาเขตสมัยใหม่ต้องการ

ความต้องการจากลูกค้าระบบคลาวด์และ AI ได้เปลี่ยนรูปแบบธุรกิจของบริษัท และผู้บริหารระดับสูงของ Lumentum ได้วางกรอบการควบรวมกิจการเพื่อเป็นช่องทางในการคว้าโอกาสดังกล่าวในขนาดที่ใหญ่ขึ้น สำหรับ Marvell ซึ่งขายตัวเร่งความเร็ว AI แบบกำหนดเองและซิลิคอนเครือข่ายให้กับไฮเปอร์สเกลเลอร์แล้ว การเป็นเจ้าของออปติคอลสแต็กหมายความว่าสามารถนำเสนอแพ็คเกจที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นให้กับลูกค้า: การประมวลผล การสลับ และการเชื่อมต่อไฟเบอร์ออปติกที่เชื่อมโยงวิทยาเขตของศูนย์ข้อมูลเข้าด้วยกัน

จังหวะเวลาเป็นที่น่าสังเกต บริษัทที่มีอิทธิพลมากที่สุดในอุตสาหกรรมสองแห่ง ได้แก่ Nvidia ผ่านการลงทุน และ Google ผ่านข้อตกลงชิปแบบกำหนดเองกับ Marvell ได้ใช้เวลาในปี 2026 เพื่อสร้างเดิมพันทางการเงินในห่วงโซ่อุปทานที่พวกเขาพึ่งพา การรวมกันระหว่าง Marvell-Lumentum จะทำให้ผู้เล่นเหล่านั้นมีคู่สัญญาที่ใหญ่ขึ้นและบูรณาการมากขึ้น และทำให้บริษัทที่ควบรวมกิจการมีอำนาจมากขึ้นในตลาดส่วนประกอบที่ถูกจำกัดด้านอุปทานผ่านการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI

สำนักข่าวรอยเตอร์ระบุถึงข้อตกลงดังกล่าวเนื่องจาก Marvell "เพิ่มจำนวน AI ที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า" ด้วยต้นทุนที่สูงมาก การเดิมพันนั้นตรงไปตรงมา: แม้ว่าโครงการ AI แต่ละโครงการจะล้มเหลว การสร้างโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของ AI เช่น GPU ตัวเร่งความเร็วที่กำหนดเอง และโครงสร้างแบบออปติกที่เชื่อมต่อเข้าด้วยกัน ถือเป็นโครงการก่อสร้างที่ใช้เวลาหลายทศวรรษ และบริษัทที่เป็นเจ้าของส่วนประกอบหลักตั้งใจที่จะจับคุณค่าดังกล่าว ไม่ว่ามูลค่า 115 พันล้านดอลลาร์จะเป็นราคาที่เหมาะสมสำหรับวิทยานิพนธ์นั้นหรือไม่นั้นเป็นสิ่งที่ผู้ถือหุ้นทั้งสองฝ่ายจะเป็นผู้ตัดสินใจ

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →