หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปิดตัวลงในเดือนตุลาคมโดยมีการร่วงลงทุกเดือนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 เนื่องจากความพ่ายแพ้สองวันซึ่งได้รับแรงหนุนจากความกลัวการใช้จ่ายของ AI ที่ไม่สามารถควบคุมได้ ได้ลบมูลค่าตลาดไปหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ และปล่อยให้แม้แต่ผู้สนับสนุน AI ที่แข็งแกร่งที่สุดยังปกป้องงบดุลของพวกเขา

ตามรายงานของ BBC News เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม หุ้นใน Intel ร่วงลง 28% ในช่วงวันศุกร์ ซึ่งสูญเสียมูลค่ามากกว่า 130 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Alphabet ลดลงอีก 1.4% หลังจากร่วงลง 12% เมื่อวันก่อน Amazon และ Reddit ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน และดัชนี Nasdaq ของบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ สิ้นสุดเดือนนี้อย่างดิ่งลงแดง สิ่งกระตุ้นไม่ใช่ภัยพิบัติเพียงครั้งเดียว แต่เป็นการรับรู้ที่สะสม: ใบเรียกเก็บเงิน AI ของอุตสาหกรรมกำลังจะครบกำหนดเร็วกว่ารายได้จาก AI เรากำลังติดตามการขายและผลที่ตามมาใน ความครอบคลุมธุรกิจ AI

ตัวเลขเบื้องหลังเส้นทาง

BBC รายงานว่า Meta, Alphabet, Oracle, Amazon และ Microsoft ร่วมกันให้คำมั่นที่จะใช้จ่าย 800 พันล้านดอลลาร์ในปี 2569 โดยการใช้จ่ายจำนวนมากมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐาน AI ฤดูกาลแห่งผลประกอบการเปลี่ยนภาระผูกพันเหล่านั้นจากความทะเยอทะยานที่เป็นนามธรรมให้กลายเป็นรายการที่นักลงทุนไม่สามารถเพิกเฉยได้อีกต่อไป เนื่องจากในหลายบริษัท รายได้ไม่ได้ก้าวตามทัน

การลดลงในวันพฤหัสบดีของ Alphabet กวาดล้างมูลค่าตลาดมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์หลังจากที่บริษัทเปิดเผยว่าสรุป AI ที่อยู่ด้านบนสุดของผลการค้นหากำลังกัดกินรายได้จากการโฆษณาบนการค้นหาหลัก การประชดไม่ได้หายไปจากผู้สังเกตการณ์: บริษัทที่เป็นศูนย์กลางของความเจริญรุ่งเรืองด้าน AI ได้รับความนิยมมากที่สุดครั้งหนึ่งเนื่องจาก AI ของบริษัทเองกำลังขัดขวางธุรกิจหลักของตน Alphabet ยังคงคาดว่าจะใช้เงินลงทุนสูงถึง 205 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งเกือบทั้งหมดเกี่ยวข้องกับ AI

การล่มสลายของ Intel นั้นตรงไปตรงมามากขึ้น ผู้ผลิตชิปกล่าวว่ามีแผนจะเพิ่มการใช้จ่ายด้าน AI แม้ว่าความต้องการคอมพิวเตอร์ที่ซื้อโปรเซสเซอร์แบบเดิมจะลดลงก็ตาม David Zinsner ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวกับนักลงทุนว่าบริษัทไม่ได้คาดหวังว่าจะนำเงินสดเข้ามามากกว่าที่ใช้จ่ายในปีนี้ และคาดการณ์รายรับในไตรมาสสี่ที่ต่ำกว่าที่คาดไว้ “เมื่อมองไปข้างหน้า เราเห็นว่าการชะลอตัวของพีซียังคงดำเนินต่อไปอย่างน้อยในช่วงครึ่งแรกของปีหน้า” เขากล่าวในรายงานผลประกอบการไตรมาสสามของบริษัท

ในขณะเดียวกัน Amazon ก็เปิดเผยว่าได้ใช้เงินสดมากกว่าที่ทำได้โดยใช้จ่ายเพิ่มขึ้นหกเท่าในช่วงสามเดือน บริษัทได้ทุ่มงบ 220 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่ทุ่มให้กับโครงสร้างพื้นฐานที่ติดกับ AI

คำถามฟองกลับมาที่ศูนย์

การขายออกได้รื้อฟื้นคำถามที่วนเวียนอยู่กับความเจริญรุ่งเรืองของ AI ตลอดทั้งปี: ไม่ว่าการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลมูลค่าหลายร้อยพันล้านจะสามารถตอบแทนด้วยรายได้ของ AI ได้หรือไม่ หรืออุตสาหกรรมกำลังสร้างเหนือกว่าความต้องการในแบบที่โทรคมนาคมสร้างไฟเบอร์ก่อนการรับส่งข้อมูลในปี 1999 หรือไม่

ความเครียดของตลาดกำลังปรากฏให้เห็นในตลาดเอกชนเช่นกัน The Wall Street Journal รายงานว่า OpenAI ระดมทุนได้น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเป้าหมาย 3 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับการระดมทุนรอบล่าสุด ซึ่งเป็นจุดข้อมูลที่โดดเด่นสำหรับบริษัท AI ส่วนตัวที่มีมูลค่ามากที่สุด และอีกหนึ่งที่ตามรายงานของ Financial Times ที่ OpenAI ได้ลดเป้าหมายของรอบนี้ลง 1 หมื่นล้านดอลลาร์ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายของ AI เพิ่มมากขึ้น เมื่อการระดมทุนที่สำคัญของภาคส่วนนี้ลดลงในช่วงกลางรอบ นักลงทุนสาธารณะจะสังเกตเห็น

มีจุดสว่างกระจัดกระจายในความมืดมน เนื่องจาก Nvidia และชื่อโครงสร้างพื้นฐาน AI อื่น ๆ ถูกขายออกไป ร้านค้าหลายแห่งรวมถึง TechPowerUp และ TweakTown รายงานว่า Apple เรียกคืนตำแหน่งของบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกในช่วงสั้นๆ โดยส่วนใหญ่เป็นเพราะกลยุทธ์ในการหลีกเลี่ยงค่าใช้จ่ายด้านทุนด้าน AI จำนวนมากนั้นดูเหมือนมีระเบียบวินัยมากกว่าความขี้ขลาด

สำนักข่าวรอยเตอร์อธิบายว่าการปิดตัวของ Wall Street ลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากความกลัวของ AI "การเผาเงินสด" ทำให้เกิดการขายเทคโนโลยี และ Wall St. ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันตั้งข้อสังเกตว่า Nasdaq 100 ตกลงไปในช่วงสั้น ๆ ในขอบเขตการแก้ไขระหว่างการซื้อขายระหว่างวัน ซึ่งเป็นเหตุการณ์สำคัญที่บ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงของโทนเสียงสำหรับตลาดที่ใช้เวลาส่วนใหญ่ของปีในการให้รางวัลการใช้จ่ายของ AI โดยไม่มีการตรวจสอบข้อเท็จจริง

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

การแก้ไขในเดือนตุลาคมไม่ได้ยุติข้อถกเถียงว่าการใช้จ่ายด้าน AI เป็นการลงทุนที่รอบคอบหรือสร้างมากเกินไป ไฮเปอร์สเกลเลอร์ยังคงโต้แย้งว่าความสามารถในการประมวลผลเป็นปัจจัยจำกัดสำหรับธุรกิจ AI ของพวกเขา และหลายคนยืนยันแผนการใช้จ่ายของตนอีกครั้งพร้อมกับการเปิดเผยต้นทุน ตลาดพันธบัตรก็เริ่มมีน้ำหนักเช่นกัน โดยต้นทุนทางการเงินของหนี้ศูนย์ข้อมูล AI ก็สูงขึ้น

สิ่งที่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ง่ายกว่า: นักลงทุนหยุดถือว่ารายจ่ายฝ่ายทุนของ AI เป็นสินค้าฟรี บริษัทที่แสดงรายได้ตามการใช้จ่ายจะได้รับการอภัย บริษัทที่แสดงการใช้จ่ายก่อนรายได้ เช่นเดียวกับที่ Intel และ Alphabet ทำในทิศทางที่ต่างกัน จะถูกปรับราคาใหม่แบบเรียลไทม์

สำหรับอุตสาหกรรม AI ตอนนี้เดือนพฤศจิกายนมีการทดสอบที่ชัดเจน ภาระผูกพันในการใช้จ่ายจะถูกล็อคไว้ในปี 2569 ซึ่งมีมูลค่า 800 พันล้านดอลลาร์และการเปลี่ยนแปลงส่วนใหญ่ได้รับการจัดสรรไว้ รายได้ที่มาถึงตามกำหนดเวลาจะเป็นตัวกำหนดว่าการขายออกในเดือนตุลาคมเป็นการปรับฐานที่ดีหรือเป็นบทแรกของบางสิ่งที่ยาวกว่านั้นหรือไม่

---

ก้าวนำหน้า AI

รับข่าวสาร AI การวิเคราะห์ และความก้าวหน้าล่าสุด ทั้งหมดในที่เดียว

อ่านข่าว AI เพิ่มเติม →