اوپن اے آئی کا طویل انتظار کا عوامی آغاز توقع سے کہیں زیادہ ہو سکتا ہے۔ 25 جون کو شائع ہونے والی رپورٹنگ کے مطابق، ChatGPT کے پیچھے والی کمپنی 2027 کی ابتدائی عوامی پیشکش کی طرف جھک رہی ہے بجائے اس کے کہ 2026 کے آخر میں ٹائم لائن کے چیف ایگزیکٹو سیم آلٹ مین نے ترجیح دی تھی، جب چیف فنانشل آفیسر سارہ فریئر نے اندرونی طور پر خبردار کیا کہ OpenAI ابھی تک عوامی مارکیٹوں کے لیے تیار نہیں ہے۔

نیویارک ٹائمز نے سب سے پہلے فریئر کی احتیاط کی اطلاع دی، اور رائٹرز نے تصدیق کی کہ کمپنی اپنے آئی پی او کے لیے اگلے سال تک انتظار کرنے کی طرف جھک رہی ہے۔ تبدیلی اس حقیقت کے باوجود آئی ہے کہ اوپن اے آئی نے 8 جون کو خفیہ طور پر امریکی سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کے ساتھ آئی پی او کا کاغذی کارروائی فائل کی، ایکسیوس نے رپورٹ کیا، ایک ایسا اقدام جس نے 2026 کی پہلی شروعات کو تکنیکی طور پر ممکن رکھا۔ For more context on this story, see our ongoing artificial intelligence updates.

آلٹ مین اور ان کے مالیاتی سربراہ کے درمیان تناؤ اس مرکزی چیلنج کو اجاگر کرتا ہے جس کا سامنا کرنا پڑتا ہے جو تاریخ کی سب سے بڑی عوامی پیشکشوں میں سے ایک بن سکتا ہے: سرمایہ کاروں کو ایک ہی وقت میں بھاری نمو، بھاری نقصانات، اور انفراسٹرکچر کے بڑے بلوں کو کیسے فروخت کیا جائے۔

ہچکچاہٹ کے پیچھے نمبر

Friar کی ہچکچاہٹ مالیات پر مبنی ہے جو خوردہ سرمایہ کاروں کے لئے تیار کرنا مشکل ہے۔ دی انفارمیشن کے شائع کردہ اور اکنامک ٹائمز کے حوالے سے نقل کیے گئے اعداد و شمار کے مطابق، OpenAI نے 2026 کی پہلی سہ ماہی میں تقریباً 5.7 بلین ڈالر کی آمدنی حاصل کی۔ اسی سہ ماہی میں، کمپنی نے اندازے کے مطابق $3.7 بلین کیش کو جلایا، جس کا تخمینہ نقصان پورے سال کے لیے $14 بلین تک پہنچ گیا۔

انفراسٹرکچر اسٹیک اسے ایک عام اعلی نمو والی IPO بحث سے زیادہ بناتا ہے۔ اوپن اے آئی $500 بلین اسٹار گیٹ پروگرام سے منسلک ہے، ایک رپورٹ شدہ اوریکل کی صلاحیت کا انتظام $300 بلین سے زیادہ ہے، 250 بلین ڈالر کی Azure سروسز ڈیل 2032 تک چل رہی ہے، اور ایمیزون ویب سروسز کا تقریباً $138 بلین کا انتظام ہے۔ ایک ممکنہ شیئر ہولڈر کے لیے، وہ فوٹ نوٹ نہیں ہیں۔ وہ آپریٹنگ ماڈل ہیں، اور وہ اب تک کی کوشش کی گئی سب سے مہنگی ٹیکنالوجی کی تعمیر میں سے ایک کی نمائندگی کرتے ہیں۔

چھوٹ گئے اہداف اور ایک اعلیٰ قدر

وال اسٹریٹ جرنل نے اپریل کے آخر میں رپورٹ کیا تھا کہ اوپن اے آئی نے 2026 کے شروع میں آمدنی اور ہفتہ وار فعال صارفین کے لیے داخلی اہداف کھو دیے تھے، جس میں ایک ارب ہفتہ وار فعال ChatGPT صارفین کا ہدف بھی شامل تھا۔ زیادہ تر کمپنیوں میں ایک چھوٹا ہدف ایک فوٹ نوٹ ہوتا ہے۔ OpenAI میں، جس کی مالیت مبینہ طور پر $850 بلین کے شمال میں ہے، ہر کمی قیمت کا سوال بن جاتی ہے۔

اس جانچ پڑتال کو ایک حالیہ احتیاطی کہانی نے تیز کیا ہے۔ CNBC اور Yahoo Finance کے مطابق، SpaceX نے اپنے IPO کی قیمت $135 فی شیئر رکھی، جو 12 جون کو $150 پر کھلی، 16 جون کو $225.64 تک بڑھ گئی، اور پھر 24 جون تک واپس $154.54 پر آ گئی۔ پیشکش اپنی پہلی قیمت سے اوپر رہتی ہے، لیکن اتار چڑھاؤ نے واضح کیا کہ ایک بڑی فہرست کتنی جلدی سرمایہ کاروں کے اعصاب کے امتحان میں بدل سکتی ہے۔ اس کی سبسکرپشنز، انٹرپرائز کے معاہدوں، کمپیوٹ کی ذمہ داریوں، اور جاری گورننس کی تنظیم نو کو دیکھتے ہوئے OpenAI کی کہانی SpaceX کے مقابلے میں صاف طور پر قیمت لگانا مشکل ہے۔

ایک CFO-بانی تناؤ دیکھنے کے قابل ہے۔

Friar اور Altman کے درمیان تعلق وہ تفصیل ہے جسے سرمایہ کار سب سے زیادہ قریب سے دیکھ رہے ہیں۔ انفارمیشن نے اطلاع دی ہے کہ Altman نے Friar کو OpenAI کے مالیاتی منصوبوں کے بارے میں کچھ بات چیت سے خارج کر دیا، یہ ایک متحرک ہے جو IPO کے قریب کسی بھی کمپنی کے لیے غیر معمولی ہو گا اور خاص طور پر اس کے لیے نازک ہے جو اب بھی غیر منفعتی سے منافع کے لیے تنظیم نو کے ذریعے کام کر رہی ہے۔

Friar بانی کے عزائم کو کم کرنے والا محتاط بیرونی شخص نہیں ہے۔ اس نے اسکوائر کی سی ایف او کے طور پر اپنے پبلک ڈیبیو کے ذریعے خدمات انجام دیں اور بعد میں نیکسٹ ڈور کو چیف ایگزیکٹو کے طور پر چلایا۔ وہ جانتی ہے کہ عوامی کمپنی کی تیاری کا کیا مطالبہ ہے، بشمول کام کے بانیوں کو شاذ و نادر ہی مزہ آتا ہے: ڈسپلن ڈسپلن، سہ ماہی آمدنی کا دباؤ، اندرونی کنٹرول، اور بورڈ کی صف بندی۔

کیوں 2027 بالغوں کا جواب ہوسکتا ہے۔

2027 میں تاخیر ضروری نہیں کہ کمزوری کا اشارہ دے گی۔ یہ تجویز کرے گا کہ کمپنی کے اندر کوئی شخص اب بھی نجی مارکیٹ کی رفتار اور عوامی مارکیٹ کے استحکام کے درمیان فرق کو سمجھتا ہے۔ آپ یقین پر پیسہ اکٹھا کر سکتے ہیں۔ آپ اکیلے عقیدے پر عوامی نہیں رہ سکتے۔

خفیہ ایس ای سی فائلنگ اوپن اے آئی کا وقت خریدتی ہے اس سے پہلے کہ اسے سرمایہ کاروں کو پوری کتاب دکھانی ہوگی۔ 2027 کی پہلی سہ ماہی کی ونڈو، جیسا کہ تجزیہ کاروں نے مبینہ طور پر تجویز کیا ہے، فرئیر کو ریونیو کی کہانی کے پیچھے مزید کوارٹر ڈالنے دے گا اور آلٹ مین کو گورننس کی اوور ہال مکمل کرنے کے لیے اضافی رن وے دے گا۔ کمپنی اب بھی تاریخ کے سب سے بڑے IPOs میں سے ایک اسٹیج کر سکتی ہے۔ لیکن اگر یہ چاہتا ہے کہ عوامی سرمایہ کار نمبروں پر بھروسہ کریں، تو اس کے چیف فنانشل آفیسر کو پہلے اس دلیل کو جیتنے کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

وسیع تر AI شعبے کے لیے، وقت OpenAI سے آگے اہم ہے۔ تاخیر سے ہونے والی فہرست صنعت کی سب سے زیادہ دیکھی جانے والی تشخیص کو زیادہ دیر تک نجی رکھتی ہے، قیاس آرائی پر مبنی پریمیم کو برقرار رکھتی ہے جس نے موجودہ فنڈنگ ​​سائیکل کی وضاحت کی ہے۔ جب بھی OpenAI پبلک ہوتا ہے، اس کے افشا کردہ مالیات ایک معیار قائم کریں گے جس کے خلاف ہر حریف لیب، Anthropic سے لے کر xAI تک کی پیمائش کی جائے گی۔

---

Stay Ahead of AI

Get the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.

Read more AI news →