چینی مصنوعی ذہانت کی کمپنی Zhipu AI نے $4 بلین ہانگ کانگ کے حصص کی فروخت شروع کی ہے، جو اس کی پبلک لسٹنگ کے چند مہینوں بعد ہی اس کے اسٹاک کی قیمت میں 1,500% کی حیران کن ریلی کا فائدہ اٹھا رہی ہے۔ رائٹرز اور بلومبرگ کے ذریعہ رپورٹ کردہ پیشکش، چینی AI فرم کی جانب سے اب تک کی سب سے بڑی ثانوی حصص کی فروخت میں سے ایک ہے اور یہ ملک کے سرخ گرم AI سیکٹر کے لیے ایک اہم لمحے پر پہنچی ہے۔
اس فروخت نے Zhipu - بڑے زبان کے ماڈلز کے GLM خاندان کے پیچھے والی کمپنی - کو اس بحث کے مرکز میں ڈال دیا ہے کہ آیا چینی AI اسٹاک اس سال تک پہنچنے والی خوش کن قیمتوں کو برقرار رکھ سکتے ہیں۔ اس اشاعت کی بریکنگ AI نیوز کی پیروی کرنے والے قارئین کے لیے، Zhipu پہلے سے ہی ایک جانا پہچانا نام ہوگا: اس کا GLM 5.2 ماڈل اور چین کے فرنٹیئر AI عزائم پر ایلون مسک کے ساتھ اس کے CEO کی عوامی لڑائی نے اسے میدان میں سب سے زیادہ قریب سے دیکھی جانے والی کمپنیوں میں سے ایک بنا دیا ہے۔
ایک ریلی جو کشش ثقل کی مخالفت کرتی ہے۔
بلومبرگ اور یاہو فائنانس نے اپنی ابتدائی عوامی پیشکش کے بعد سے Zhipu کے اسٹاک میں تقریباً 1,500% اضافہ ہوا ہے، بلومبرگ کی ایک ابتدائی سرخی کے ساتھ، کمپنی نے ایک موقع پر 2,000% کے قریب منافع حاصل کیا تھا۔ iChongqing کے مطابق، اس غیر معمولی دوڑ نے Zhipu کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن کو HK$1 ٹریلین (تقریباً $128 بلین) سے آگے بڑھا دیا ہے، جو اس کے نئے ماڈل کے آغاز پر سرمایہ کاروں کے جوش و خروش اور تیزی سے کمرشلائزیشن کی امیدوں سے متاثر ہے۔
حصص کی فروخت ابتدائی حمایتیوں کو ان میں سے کچھ فوائد کو حاصل کرنے دیتی ہے۔ رائٹرز اور دی اسٹینڈرڈ (ہانگ کانگ) کی طرف سے نظرثانی شدہ ٹرم شیٹ نے $4 بلین کی پیشکش کے سائز کی تصدیق کی۔ یہ بلاک بسٹر ٹرانزیکشن کی ایک قسم ہے جو، ایک پرسکون مارکیٹ میں، عروج کی خوشی کا اشارہ دے سکتی ہے - لیکن چین کے AI سیکٹر میں، اسے ایک امتحان کے طور پر دیکھا جا رہا ہے کہ آیا طلب نئے قابل تجارت حصص کے سیلاب کو جذب کر سکتی ہے۔
لاک اپ کی میعاد ختم ہونے کا دباؤ
ٹائمنگ کوئی حادثہ نہیں ہے۔ یہ ہفتہ کئی چینی AI اسٹارٹ اپس کے لیے پوسٹ آئی پی او لاک اپ پیریڈز کی میعاد ختم ہونے کی نشاندہی کرتا ہے، جس سے پہلے سے محدود حصص کے بڑے بلاکس مارکیٹ میں جاری ہوتے ہیں۔ ٹیک ان ایشیا نے اطلاع دی ہے کہ Zhipu اور حریف MiniMax میں تقریباً $11.5 بلین مالیت کے حصص قابل تجارت بن رہے ہیں، جبکہ The Standard نے مجموعی اعداد و شمار کو اس سیکٹر میں تقریباً $50 بلین پر لگایا ہے۔
لاک اپ کی میعاد عام طور پر اتار چڑھاؤ کے لمحات ہوتے ہیں، کیونکہ ابتدائی سرمایہ کار جو فروخت کرنے سے قاصر تھے آخر کار منافع لے سکتے ہیں۔ خطرہ یہ ہے کہ فروخت کی لہر مانگ کو مغلوب کر دیتی ہے اور حصص کو تیزی سے کم بھیجتی ہے - بالکل وہی منظر جس میں حصص کی فروخت اور سنگ بنیاد کے وعدے کو ختم کرنے کے لئے ڈیزائن کیا گیا ہے۔
ایسا لگتا ہے کہ Zhipu اس خطرے کو بڑی تدبیر سے سنبھال رہا ہے۔ ایک رپورٹ کے مطابق، لاک اپ کی میعاد ختم ہونے کے ساتھ ہی اسٹاک میں 15% اضافہ ہوا، جب تقریباً 70% کارنر اسٹون سرمایہ کاروں نے عوامی طور پر اپنے حصص فروخت کرنے کے بجائے رکھنے کا وعدہ کیا۔ اس اعتماد کے اظہار نے لاک اپ کے بعد کے عام فروخت کے دباؤ کا مقابلہ کرنے میں مدد کی۔
MiniMax کے ساتھ بالکل برعکس
شعبہ یکساں طور پر نہیں بڑھ رہا ہے۔ جبکہ Zhipu میں اضافہ ہوا ہے، حریف MiniMax مخالف سمت میں چلا گیا ہے، 36 Kr کی رپورٹ کے ساتھ اس کی قدر تقریباً $41 بلین سے کم ہوکر تقریباً$10 بلین ہوگئی ہے۔ بدلتی ہوئی قسمت اس بات کی عکاسی کرتی ہے کہ چینی AI ریس میں جیتنے والوں کو الگ کرنے میں مارکیٹ کتنی بے رحم ہو گئی ہے۔
ساتھیوں کے لڑکھڑاتے ہوئے چڑھتے رہنے کی Zhipu کی صلاحیت سرمایہ کاروں کی شرطوں کی عکاسی کرتی ہے کہ اس کے GLM ماڈلز، انٹرپرائز ٹریکشن، اور چین کی سرحد پر سمجھی جانے والی پوزیشن پائیدار آمدنی میں ترجمہ کرے گی۔ لیکن MiniMax پل بیک ایک یاد دہانی ہے کہ جذبات تیزی سے پلٹ سکتے ہیں، اور یہ کہ ہر AI لسٹنگ کو انعام نہیں دیا جائے گا۔
پیسہ کہاں جا سکتا ہے۔
اگرچہ Zhipu نے یہ تفصیل نہیں بتائی ہے کہ ثانوی فروخت سے حاصل ہونے والی آمدنی کو کس طرح تعینات کیا جائے گا، اس مرحلے پر ایک فرنٹیئر AI لیب کی ترجیحات اچھی طرح سے قائم ہیں: زیادہ کمپیوٹنگ پاور حاصل کرنا، اپنی انجینئرنگ اور ریسرچ ہیڈ کاؤنٹ کو بڑھانا، اور GLM ماڈلز کی اگلی نسل کے لیے فنڈنگ کرنا۔ Zhipu انٹرپرائز اور ڈویلپر کا سامنا کرنے والے پروڈکٹس کو بھی آگے بڑھا رہا ہے، جہاں ریونیو کرشن — نہ صرف خام ماڈل کی صلاحیت — بڑھتے ہوئے اس بات کا تعین کرتا ہے کہ کتنی دیر تک کسی قیمت کو جائز قرار دیا جا سکتا ہے۔
سرمائے میں اضافہ کمپنی کو ایک کشن بھی دیتا ہے کیونکہ ٹریننگ فرنٹیئر ماڈلز کی لاگت مسلسل بڑھ رہی ہے۔ صنعت کے تخمینے نے ایک جدید ترین ماڈل کی تربیت کی قیمت دسیوں ملین ڈالر میں رکھی ہے، اور فرنٹیئر پر مقابلہ کرنے والی لیبز اب متوازی طور پر ایسی متعدد کوششیں چلاتی ہیں۔ اس پیمانے پر کامیاب فروخت شراکت داروں اور صارفین کو اشارہ دے گی کہ Zhipu کے پاس اعلی درجے کا کھلاڑی رہنے کے لیے مالی استحکام ہے۔
چینی AI کے لیے فروخت کا اشارہ کیا ہے۔
4 بلین ڈالر کی پیشکش، درحقیقت، چینی AI کی قیمتوں پر ریئل ٹائم ریفرنڈم ہے۔ اگر اس کی قیمتوں میں آسانی رہتی ہے اور اسٹاک برقرار رہتا ہے، تو یہ فہرست سازی یا ثانوی فروخت کی تیاری کرنے والی دیگر AI فرموں کی حوصلہ افزائی کرے گا اور اس بیانیے کو تقویت دے گا کہ چین کے AI چیمپئنز ٹیکنالوجی اور مارکیٹ کی اپیل دونوں میں اپنے امریکی ہم منصبوں کا مقابلہ کر سکتے ہیں۔ اگر یہ ٹھوکر کھاتا ہے، تو یہ ایک وسیع تر تشخیص کو متحرک کر سکتا ہے۔
جغرافیائی سیاسی پس منظر اس لمحے میں وزن بڑھاتا ہے۔ Zhipu کا عروج فرنٹیئر AI پر یو ایس چین مسابقت کو تیز کرنے کے ساتھ ساتھ سامنے آیا ہے، جس میں ماڈل تک رسائی، ڈیٹا سیکیورٹی، اور ایکسپورٹ کنٹرول کے تنازعات بھی شامل ہیں۔ ایک کامیاب سرمائے میں اضافے سے Zhipu کو کمپیوٹ، ٹیلنٹ اور تحقیق میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے مزید طاقت ملے گی جب کہ جدید ترین چپس تک رسائی کا مقابلہ باقی ہے۔
ابھی کے لیے، مارکیٹ شرط لگا رہی ہے کہ Zhipu کی رفتار حقیقی ہے۔ آیا اس شرط کی ادائیگی اس وقت واضح ہو جائے گی جب تازہ کھلے ہوئے حصص - اور نئے پیش کردہ اسٹاک میں $4 بلین - مکمل طور پر سرمایہ کاروں کے ہاتھ میں ہوں گے۔
