Số mạnh, phản ứng tàn bạo
Reddit đã báo cáo thu nhập quý 2 năm 2026 vào ngày 30 tháng 7 năm 2026 và các số liệu chính không phải là vấn đề. Theo Startup Fortune, doanh thu tăng 61% so với cùng kỳ năm trước lên 804,9 triệu USD, dễ dàng đánh bại con số khoảng 732,4 triệu USD mà các nhà phân tích đã dự kiến, theo Invetopedia. EBITDA đã điều chỉnh đã tăng hơn gấp đôi lên 343 triệu đô la và số lần duy nhất hoạt động trung bình hàng ngày đã tăng 18% lên 130,3 triệu.
Công ty thậm chí còn nâng cao triển vọng của mình. Reddit đã hướng dẫn doanh thu quý 3 lên 860 triệu USD đến 870 triệu USD, cao hơn mức xấp xỉ 828 triệu USD mà Phố Wall đã dự đoán, theo Wall Street Journal. Theo logic thông thường của mùa thu nhập, sự kết hợp đó – đánh bại doanh thu, lợi nhuận tăng vọt và dự báo trên mức đồng thuận – lẽ ra đã nâng giá cổ phiếu. Thay vào đó, cổ phiếu sụt giảm.
Vấn đề là tìm kiếm
CNBC và các báo cáo thị trường khác đưa ra mức giảm trong ngày ở mức gần 23% vào ngày 31 tháng 7, loại động thái thường dành cho một công ty đã bỏ lỡ nghiêm trọng hoặc cắt giảm hướng dẫn. Reddit cũng không. Các nhà đầu tư kết luận rằng thủ phạm là điều mà CEO Steve Huffman đã viết trong thư gửi cổ đông của mình: các lượt giới thiệu tìm kiếm đã "không ổn định" trong quý.Sự lo lắng tập trung vào Tổng quan về AI của Google, các bản tóm tắt do AI tạo ra hiện xuất hiện ở đầu nhiều trang kết quả tìm kiếm. CNBC đưa tin rằng Huffman lập luận rằng Tổng quan về AI "không thể thay thế '10 liên kết màu xanh' cho lưu lượng truy cập giới thiệu" - danh sách kết quả không phải trả tiền truyền thống, trong hai thập kỷ, đã là công cụ khám phá chính của Internet. Storyboard18 và Tech Times lặp lại mối lo ngại, lưu ý rằng Huffman mô tả lưu lượng truy cập tìm kiếm là không thể đoán trước và gắn cờ nó là nguồn gây biến động.
Mối đe dọa 'Zero-Click'
Động thái này rất đơn giản nhưng đáng lo ngại đối với bất kỳ nhà xuất bản hoặc nền tảng nào phụ thuộc vào Google về lưu lượng truy cập. Khi Tổng quan về AI trả lời một truy vấn trực tiếp trên trang tìm kiếm, người dùng có rất ít lý do để nhấp qua nguồn. Trên thực tế, Google có thể sử dụng nội dung của Reddit để làm hài lòng người tìm kiếm trong khi gửi ít người đọc trở lại Reddit hơn.
Sự căng thẳng đó không phải chỉ có ở Reddit, nhưng Reddit lại bộc lộ một cách đặc biệt. Kho lưu trữ khổng lồ về cuộc thảo luận của con người trên nền tảng này là thành phần chính cho các câu trả lời do AI tạo ra và mô hình kinh doanh của nó phụ thuộc rất nhiều vào việc tăng cơ sở người dùng đăng nhập và doanh thu quảng cáo - cả hai đều được thúc đẩy bởi khám phá dựa trên tìm kiếm. Nếu tìm kiếm "không cần nhấp chuột" trở thành tiêu chuẩn thì bài toán sẽ khó hơn ngay cả khi hoạt động kinh doanh cơ bản đang phát triển.
Dấu hiệu cảnh báo cho toàn bộ trang web
Các nhà phân tích thị trường coi việc bán tháo là một chỉ báo hàng đầu. AdExchanger lưu ý rằng các nhà đầu tư đã phát triển "sự lo lắng về tìm kiếm AI", coi bất kỳ việc tiếp xúc nào với lưu lượng truy cập giới thiệu của Google là một trách nhiệm pháp lý. The News International đưa tin rằng Huffman "đã nhắm vào Tổng quan về Google AI bất chấp thu nhập bị đánh bại", một lời chỉ trích công khai hiếm hoi đối với gã khổng lồ tìm kiếm bởi một đối tác có nội dung mà nó dựa vào.
Tập phim đang được theo dõi chặt chẽ trên các phương tiện truyền thông và nền kinh tế nền tảng. Nếu một công ty có quy mô và động lực như Reddit có thể mất gần 1/4 giá trị vì nỗi lo về lưu lượng tìm kiếm thì các nhà xuất bản nhỏ hơn thậm chí còn phải đối mặt với nguy cơ leo dốc cao hơn. Nó cũng tăng cường giám sát Google, vốn phải đối mặt với các câu hỏi chống độc quyền và cạnh tranh ngày càng tăng về cách các tính năng AI của nó tương tác với hệ sinh thái web rộng lớn hơn.
Điều gì xảy ra tiếp theo
Câu hỏi chiến lược hiện tập trung vào người dùng đã đăng xuất của Reddit — những khách truy cập đến từ tìm kiếm, chưa bao giờ tạo tài khoản và trước đây đại diện cho một phần lớn tiềm năng tăng trưởng của Reddit. Nếu Tổng quan về AI chặn những khách truy cập đó trước khi họ truy cập Reddit, công ty sẽ mất một đường dẫn quan trọng ở đầu kênh. Phản ứng của ban quản lý là nhấn mạnh việc chuyển đổi những khách truy cập thông thường đó thành người dùng đã đăng nhập, có thể kiếm tiền từ quảng cáo và dựa vào các đòn bẩy tăng trưởng thay thế như thỏa thuận cấp phép dữ liệu với các công ty AI đào tạo trên kho tài liệu của họ.
Hiện tại, các yếu tố cơ bản của Reddit vẫn mạnh mẽ — doanh thu đang tăng mạnh, lợi nhuận đang được cải thiện và số lượng người dùng đang tăng lên. Nhưng thị trường đã báo hiệu rằng những số liệu đó có thể không còn đủ để bù đắp cho sự không chắc chắn về lộ trình giao thông. Khả năng của công ty trong việc chuyển đổi những khách truy cập đã đăng xuất, theo hướng tìm kiếm thành những người dùng đã đăng nhập, đã tương tác — và đa dạng hóa các nguồn lưu lượng truy cập của mình khỏi một người gác cổng duy nhất — có thể sẽ xác định liệu sự sụt giảm sau thu nhập là tạm thời hay đã biết trước.
Một điều rõ ràng: cuộc chiến xem ai được hưởng lợi từ tìm kiếm do AI cung cấp không còn là giả thuyết nữa. Nó được hiển thị bằng đô la cứng trên báo cáo thu nhập.
Đi trước AI
AI đang vẽ lại tính kinh tế của Internet, từ lưu lượng tìm kiếm đến thị trường quảng cáo. Theo dõi mọi thay đổi thông qua thông tin về ngành AI của chúng tôi.
Đọc thêm tin tức về AI →
