据《华尔街日报》周五报道，在投资者推迟该芯片制造商的风险敞口后，英伟达同意为 OpenAI 的大规模数据中心建设提供近 1200 亿美元的担保，几乎是原计划 2500 亿美元的一半。
路透社随后的报道证实了缩减后的保证涵盖该项目的第一建设阶段，该阶段将提供约 5 吉瓦的计算能力。这是科技行业历史上最大的财务承诺之一，即使是缩减的形式。 更多相关背景，请参阅我们的人工智能资讯。
交易发生了什么变化
根据最初的框架，Nvidia 将支持 2500 亿美元的数据中心开发。根据《华尔街日报》报道的修改后的条款，该公司最初将提供近 1200 亿美元的担保——削减了 50% 以上。
报告称，此次削减是由投资者推动的，他们对英伟达单一客户的风险敞口规模表示担忧。英伟达的股价一直对人工智能融资安排的循环性很敏感，在这种安排中，芯片供应商有效地为购买自己的产品提供资金。
此次担保并不是 Nvidia 与 OpenAI 之间唯一的财务纠葛。据《华尔街日报》报道，该公司还在就 OpenAI 价值高达 3500 亿美元的芯片采购单独融资进行谈判。 《华尔街日报》指出，就在新的 13F 文件披露英伟达在其人工智能投资中持有的股份的同一周，保障措施的减少浮出水面。
10吉瓦问题
更大的愿景比第一阶段更加雄心勃勃。据《华尔街日报》报道，OpenAI 正在单独就软银子公司 SB Energy 开发的 10 吉瓦项目的租赁事宜进行单独谈判。
如果以这种规模建成，该站点将跻身有史以来最大的数据中心园区之列，专门用于训练和运行前沿人工智能模型。英伟达减少的保证所涵盖的 5 吉瓦仅代表该愿景的第一部分。
该协议还加深了人工智能行业主要参与者之间的财务关系网络。 OpenAI 今年已经获得了里程碑式的承诺，其中包括亚马逊 500 亿美元的投资，正如 AI Buzz Wire 之前报道的那样，这家电子商务巨头最终入股，而软银、甲骨文、微软和 Nvidia 都签署了与 ChatGPT 制造商扩张相关的计算或融资安排。路透社将周五报告的中心项目描述为俄亥俄州数据中心开发项目。
循环融资问题
最初的担保引起争议的原因在于它的结构。当芯片供应商为其自己客户的数据中心提供融资担保时，这种安排有效地将英伟达的产品销售转化为英伟达支持的信贷——今天的收入由明天的风险担保。只要人工智能需求不断复合，这个循环就会自我强化。如果需求停滞，风险敞口就会出现在同一个资产负债表上。
这正是 Nvidia 股东似乎已经消化的情况。《华尔街日报》对投资者抵制的描述表明，该公司自己的基础不愿意承担 2500 亿美元的集中客户风险，即使对于像 OpenAI 这样对其增长至关重要的客户也是如此。将初始担保额减半至略低于 1200 亿美元可以保留商业关系，同时限制最坏情况下的风险。
泡沫辩论的燃料
此次裁员的时机决定了它的重要性超出了两家相关公司的范畴。英伟达在投资者压力下将风险减半将被批评者视为证据，表明即使是人工智能繁荣的最大受益者也对其耐用性变得更加谨慎。
该报告在披露后数小时内就发布了，但结果却相反。路透社报道称，第二季度 Anthropic 的收入增长了一倍以上，达到 115 亿美元以上，该公司预计在 IPO 之前，2028 年的收入将达到 1900 亿至 2000 亿美元。正如 The Decoder 所观察到的那样，投资者对 Nvidia 和 Anthropic 飙升数据的压力代表了对人工智能经济的两种相互竞争的解读：一种是融资风险正在追赶该行业，另一种是需求持续超出所有预测。
为什么这很重要
几个月来，分析师一直警告人工智能基础设施支出已经超过了其产生的收入。 Nvidia 愿意支持 OpenAI 2500 亿美元的建设，这是最强烈的企业信号之一，表明该行业相信自己的需求预测。在股东明确的压力下，担保额减少了大约一半，软化了这一信号。
与此同时，1200 亿美元的承诺也很难说是退却。该交易如果最终敲定，仍将巩固全球最大的数据中心项目之一，并锁定对英伟达人工智能加速器多年的需求。
接下来会发生什么
- 最终条款。 据《华尔街日报》报道，两家公司即将完成数据中心交易，这意味着最终数据可能会在几周内公布。
- 芯片融资谈判。 如果按照这些条款完成，有关高达 3500 亿美元芯片采购融资的单独谈判将使数据中心担保相形见绌。
- SB Energy 的租赁。 OpenAI 对整个 10 吉瓦园区的谈判将决定该项目是否扩展到第一阶段之后。
- 市场反应。 投资者对本季度人工智能融资风险过度暴露的行为进行了惩罚，并将关注英伟达的披露时间表，以了解有关担保减少的更多细节。
目前，人工智能的发展仍在继续——只是其最大的赞助商比以前少了一点。
资料来源：《华尔街日报》、路透社、The Decoder、The Next Wall Street。---
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