Broadcom 为 OpenAI 的定制 AI 芯片寻求超过 500 亿美元的融资

据《华尔街日报》报道，博通正在为其与 OpenAI 合作构建的定制 AI 芯片安排超过 500 亿美元的私人融资，Apollo 和 Blackstone 正在进行谈判。

据《华尔街日报》本周报道，博通正在努力安排超过 500 亿美元的融资，用于支付其与 OpenAI 合作开发的定制人工智能芯片，这是迄今为止最明显的迹象之一，表明人工智能建设的资金来源正在减少，现金流更多地来自借钱。彭博社此前曾报道称，博通就 OpenAI 芯片项目的融资事宜进行了早期谈判。

据《华尔街日报》报道，随着英伟达、AMD 和博通 ASIC 专营权之间的定制芯片之战进入分析师所说的财务杠杆时代，该计划正在与私人信贷巨头——阿波罗全球管理公司和黑石集团等潜在贷款人——一起制定。报道发布后，博通股价下跌约 4%，投资者正在权衡债务融资安排对于一家已经承担人工智能客户资本支出风险的芯片制造商意味着什么。对于关注基础设施热潮的人工智能行业报道的读者来说，这笔交易是快速增长的供应商融资计算账本中的又一记录。

甲骨文和 SpaceX 正在寻求类似的债务交易

博通的安排并不是一次孤立的谈判。《华尔街日报》独家报道称，甲骨文和 SpaceX 正在分别寻求巨额债务交易来支付人工智能芯片的费用，这三家公司都在与包括私人信贷公司在内的贷款机构进行谈判。据报道，甲骨文正在寻求自身的重大融资，为其云基础设施业务提供芯片资金，该业务已成为 OpenAI 庞大的计算承诺网络中最大的客户之一。

这种模式标志着人工智能数据中心建设融资方式的转变。在早期阶段，超大规模企业通过运营现金流为芯片采购提供资金。现在，芯片供应商、云运营商，甚至像 SpaceX 这样的邻近企业都在转向私人信贷市场，以弥补前期硬件成本与这些芯片预计产生的收入之间的差距。

循环融资担忧加剧

博通与 OpenAI 的谈判正值批评者所谓的循环融资（AI 芯片制造商有效地借钱给客户购买自己产品的安排）的争论愈演愈烈之际。这种结构促进了近期芯片销售，同时将风险集中在供应商的资产负债表上。

Broadcom 已经在 OpenAI 的主要竞争对手的业务中深入发展。正如本网站从 Anthropic 的 IPO 招股说明书中报道的那样，博通同意向 Claude 制造商提供高达 420 亿美元的贷款用于芯片租赁安排，这一披露加剧了华尔街对该行业日益混乱的资金流的担忧。与此同时，据《华尔街日报》报道，英伟达一直在就为 OpenAI 大型数据中心提供约 2500 亿美元的融资进行谈判，这将是有记录以来最大的基础设施融资安排之一。

账本的收入方面也受到审查。据英国《金融时报》和 CNBC 报道，OpenAI 告诉投资者，截至 9 月底，其年化收入达到约 500 亿美元，比一个月前广泛暗示的数字低约 200 亿美元。数万亿美元规模的基础设施承诺与当前运行收入之间的差距正是债务融资芯片交易旨在弥合的算术，也是市场对收入修正和新融资报告做出强烈反应的原因。

融资将购买什么

Broadcom 与主要客户共同开发定制 AI 加速器芯片，设计专用集成电路，以减轻通用 GPU 上的 AI 训练和推理工作负载。 OpenAI 采取了多供应商芯片战略，旨在减少对 Nvidia 供应的依赖，并提高为每周数亿用户提供服务的经济效益。 Broadcom 和 OpenAI 都没有公开详细说明正在讨论的条款，《华尔街日报》指出，谈判正在进行中，可能不会达成最终协议。

对于 Broadcom 来说，计算很简单：OpenAI 是全球最大的定制芯片潜在买家之一，并帮助为采购锁定订单提供融资，否则这些订单可能会因资本限制而萎缩。对于阿波罗和黑石等贷款机构来说，人工智能基础设施债务已成为私人资本增长最快的目的地之一，提供公共债券市场不再提供的收益率。