قد تكون نماذج الذكاء الاصطناعي في الصين تستقطب المستخدمين بوتيرة ملحوظة، لكن التقديرات الجديدة تشير إلى أنها ليست قريبة من تحويل هذه الشعبية إلى إيرادات. وفقًا لـ CNBC، نشرت شركة الأبحاث Rhodium Group ومقرها الولايات المتحدة تقديرات يوم الخميس تظهر أن جميع نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية مجتمعة تحقق حوالي 10 بالمائة فقط من الإيرادات التي أبلغت عنها OpenAI وAnthropic.

تعتمد المقارنة على الإيرادات السنوية المتكررة، أو ARR، وهو مقياس صناعي يقوم بضرب رقم الإيرادات الشهرية الأخيرة بمقدار اثني عشر للحصول على نمو سريع. وعلى هذا الأساس، تقدر روديوم أن قيمة OpenAI وحدها تبلغ 40 مليار دولار وأنثروبيك 65 مليار دولار. وتسلط هذه الأرقام الضوء على الفجوة التجارية الآخذة في الاتساع بين قطاعات الذكاء الاصطناعي في البلدين، حتى مع قيام المختبرات الصينية بشحن نماذج مفتوحة الوزن تتصدر قوائم المتصدرين العالمية. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أخبار الذكاء الاصطناعي.

الأرقام وراء هذه الفجوة

تقديرات الروديوم، كما ذكرت CNBC، تضع معدل معدل ضربات القلب للمختبرات الصينية الكبرى في نطاق يبدأ منخفضًا بشكل مذهل. سجلت شركة DeepSeek، التي جذبت نماذجها الاهتمام الدولي منذ أوائل هذا العام، أدنى رقم بين شركات الذكاء الاصطناعي الصينية الكبرى بنحو 500 مليون دولار. تليها MiniMax بنحو 800 مليون دولار، وMoonshot AI بنحو مليار دولار.

أخبرت Z.ai المستثمرين يوم الأربعاء أن أحدث معدل احتياطي لها بلغ 1.8 مليار دولار، وفقًا للنص الذي شاهدته CNBC. وبلغت قيمة شركة علي بابا نحو 2.4 مليار دولار، في حين قادت شركة ByteDance المجموعة الصينية بحوالي 4 مليارات دولار. وحتى مجتمعة، فإن هذه المجاميع تتخلف عن أصغر الزعيمين الأمريكيين بفارق كبير - وكل من OpenAI و Anthropic بشكل فردي يتفوقان على المجال الصيني بأكمله بما يقرب من عشرة أضعاف.

تبدو التقييمات ممتدة في بكين

وسيكون نقص الإيرادات أقل أهمية إذا تم تعديل التقييمات وفقا لذلك. لكن روديوم لم يفعلوا ذلك. ويصف التقرير نسب التقييم إلى الإيرادات للشركات الناشئة الصينية بأنها "باهظة" في حالتي Moonshot وDeepSeek، مستشهداً بمضاعفات تقدر بـ 50x و163x على التوالي.

وبالمقارنة، تقدر Rhodium أن OpenAI تبلغ 34x وAnthropic عند 21x. لا تزال تلك الشركات ثرية بمعايير معظم الصناعات، لكنها تعتمد على قواعد إيرادات أكبر بعدة مرات من منافسيها الصينيين.

وتؤدي بيئة التمويل إلى تفاقم المشكلة. وقال لوجان رايت، الشريك في Rhodium Group الذي شارك في تأليف التقرير مع محلل الأبحاث Endeavour Tian، في بيان لـ CNBC إن فجوة التمويل "ستجعل من الصعب جدًا على مختبرات الذكاء الاصطناعي الحدودية الصينية التوسع بشكل مستدام". وأشار إلى أن المختبرات الصينية سوف "تعتمد بشكل كبير على المناخ الملائم في سوق الأسهم - تاريخياً هذا ليس رهاناً سهلاً في الصين"، وتوقع أن التمويل الحكومي، على الرغم من كونه مفيداً للبنية التحتية الحاسوبية، "من المحتمل أن يرفض التمويل المباشر للمختبرات الحدودية". وتشير تقديرات روديوم إلى أن أكثر من 60% من استثمارات الأسهم في رقائق وخوادم الذكاء الاصطناعي الصينية تأتي من مصادر تابعة للدولة.

خطط الاكتتاب العام ترفع المخاطر

يأتي الكشف عن الإيرادات في لحظة حساسة بالنسبة لأبطال الذكاء الاصطناعي في كلا البلدين. وبحسب ما ورد من المتوقع أن يتم إدراج Anthropic في الولايات المتحدة الشهر المقبل، في حين قامت OpenAI بتأجيل خطط الاكتتاب العام الأولي الخاصة بها إلى العام المقبل. على الجانب الصيني، يقال إن Moonshot قدمت طلبًا سريًا للاكتتاب العام الأولي في هونج كونج، ويقال إن DeepSeek تستعد للإدراج أيضًا. ورفضت Moonshot التعليق على شائعات السوق، بينما لم تستجب شركتا DeepSeek وAnthropic لطلب CNBC للتعليق.

لقد منحت الأسواق العامة بالفعل قوائم الذكاء الاصطناعي الصينية استقبالا صعبا. ارتفعت أسهم Z.ai بأكثر من 5 بالمائة في التعاملات الصباحية يوم الخميس، متعافية من الانخفاضات التي شهدتها في وقت سابق من هذا الأسبوع بعد أنباء عن ثاني عملية جمع تبرعات كبيرة خلال شهرين. تراجعت الأسهم المتداولة في هونج كونج إلى المستويات التي شوهدت آخر مرة هذا الربيع بعد أن تضاعفت لفترة وجيزة أكثر من ثلاثة أضعاف خلال فصل الصيف. كافحت شركة Rival MiniMax في الأشهر الأخيرة للحفاظ على مكاسبها في يوم الاكتتاب العام.

وأخبرت Z.ai المستثمرين بشكل منفصل أنها تتوقع الآن أن يصل معدل العائد السنوي إلى 3 مليارات دولار بحلول نهاية العام، ارتفاعًا من التوقعات السابقة البالغة 2.4 مليار دولار - في إشارة إلى أن المختبرات الصينية تعتقد أن صورة الإيرادات تتحسن بسرعة.

##أوزان مفتوحة ومحافظ مغلقة

جزء من فجوة الإيرادات هيكلي. لقد تبنت المختبرات الصينية إلى حد كبير الإصدارات مفتوحة المصدر، والتي تسمح لأي شخص لديه أجهزة قادرة بما فيه الكفاية بتنزيل نماذجها وتشغيلها بشكل مستقل عن المطور. تعمل هذه الإستراتيجية على نشر تأثير النماذج ولكنها تفقد تحقيق الدخل المباشر. وأشار روديوم إلى أن مختبرات الذكاء الاصطناعي الصينية تستكشف طرقًا للحصول على المزيد من الإيرادات من أطراف ثالثة توفر الوصول إلى نماذجها.

وعلى النقيض من ذلك، تبقي المختبرات الأمريكية نماذجها الرائدة مغلقة وتفرض أسعارا مرتفعة. وفقا لشركة اصطناعية للتحليل المقارن للذكاء الاصطناعي، فإن تكلفة المهمة للنماذج الرائدة من OpenAI وAnthropic أعلى بكثير من نظيراتها الصينية - قوة التسعير التي تتدفق مباشرة إلى النتيجة النهائية.

وحذرت روديوم من أن تحليلها يعتمد على أحدث الأرقام المتاحة من هذا الصيف، وأن استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي الصينية قد ارتفع بشكل كبير من مستويات منخفضة في وقت سابق من العام. ومع ذلك، فإن النتيجة النهائية للشركة صريحة: لقد أثبت قطاع الذكاء الاصطناعي في الصين أنه قادر على بناء نماذج حدودية، لكنه لم يثبت بعد أنه قادر على بناء أعمال تجارية حدودية.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →