تهدف OpenAI إلى جمع 30 مليار دولار في جولة تمويل جديدة بتقييم 1.4 تريليون دولار، وفقًا لتقرير بلومبرج الذي نُشر يوم الثلاثاء ونقلته رويترز. يمثل هذا الرقم تصعيدًا حادًا منذ منتصف سبتمبر، عندما ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن صانع ChatGPT أجرى محادثات مبكرة مع المستثمرين حول جولة بأكثر من 1.2 تريليون دولار - وهي مناقشة أكدتها رويترز وصحيفة وول ستريت جورنال وذا إنفورميشن بشكل مستقل في ذلك الوقت.

إذا اكتملت الجولة على النطاق المستهدف، فستُصنف من بين أكبر عمليات جمع التبرعات الخاصة التي قامت بها أي شركة على الإطلاق، وستعزز مكانة OpenAI باعتبارها شركة التكنولوجيا الخاصة الأكثر قيمة في التاريخ. وسيصل الأمر أيضًا إلى لحظة غريبة: قبل أسبوعين، استبعدت شركة OpenAI علنًا طرحًا عامًا أوليًا هذا العام، حيث وصف سام ألتمان الإدراج على المدى القريب بأنه "غير حكيم" وسط مخاوف تتعلق بالسلامة. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع أخبار الذكاء الاصطناعي.

من 1.2 تريليون دولار من المحادثات إلى 1.4 تريليون دولار من الهدف

لقد كان التقدم من المحادثات المبكرة إلى الهدف الرسمي سريعًا. في 16 سبتمبر، ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن شركة OpenAI كانت في مناقشات مبكرة لجولة يمكن أن تقدر قيمة الشركة بمبلغ 1.2 تريليون دولار أو أعلى، جزئيًا للسماح للداعمين منذ فترة طويلة بزيادة تعرضهم قبل الإدراج الذي طال انتظاره. بعد ثلاثة عشر يومًا، أفادت بلومبرج أن الشركة تستهدف 30 مليار دولار بقيمة 1.4 تريليون دولار – وهو تقييم أعلى بنسبة 17% تقريبًا ومبلغ من شأنه أن يقزم مبلغ 6.6 مليار دولار الذي تم جمعه OpenAI في عام 2024 والجولة البالغة 40 مليار دولار بقيادة SoftBank في أوائل عام 2025.

وتعكس الأرقام المتصاعدة الطلب الاستثنائي من جانب المستثمرين على التعرض لتقنيات الذكاء الاصطناعي الحدودية والتكلفة غير العادية للبقاء في السباق. أظهرت البيانات المالية المسربة لشركة OpenAI، والتي تم الإبلاغ عنها هذا الشهر، خسارة قدرها 38.5 مليار دولار لعام 2025، وتتوقع الشركة ما يقرب من 278 مليار دولار من الحرق النقدي حتى عام 2030 حيث تقوم بتمويل مراكز البيانات، وشراء الرقائق، والتدريب على النماذج الحدودية المتعاقبة.

رفع مستوى القطاع الخاص بدلاً من طرحه على المستوى العام

ويشكل القرار بجمع جولة خاصة عملاقة أخرى، بدلا من التعجيل باتجاه الأسواق العامة، انعكاسا للسيناريو المتوقع. بالنسبة لمعظم عام 2026، تم التعامل مع الاكتتاب العام الأولي لـ OpenAI على أنه أمر لا مفر منه - تجاوز عدد مستخدمي ChatGPT مليار مستخدم أسبوعيًا خلال الصيف، وارتفعت الإيرادات بشكل حاد، وقام المصرفيون بالتجول حول ما كان من المحتمل أن يكون أكبر قائمة للتكنولوجيا على الإطلاق.

وبدلاً من ذلك، استبعد ألتمان الإدراج في عام 2026 في 13 سبتمبر/أيلول، قائلًا إن الاكتتاب العام الأولي هذا العام سيكون غير حكيم، حيث تشير التقارير إلى مخاوف تتعلق بالسلامة ورغبة الشركة في تجنب تدقيق السوق العامة بينما تظل النماذج الحدودية في حالة تغير مستمر. تعمل الجولة الجديدة بشكل فعال على استبدال رأس المال الخاص بصندوق حرب الاكتتاب العام الأولي: 30 مليار دولار من المدرج دون مكالمات أرباح ربع سنوية، أو التزامات الإفصاح أو سعر السهم الذي يمكن أن ينهار مع حادث سلامة واحد.

يرى النقاد المخاطر في الهيكل. تجعل الجولة مسار تقييم OpenAI يعتمد على مجموعة صغيرة من مستثمري القطاع الخاص الذين يواصلون تعزيز مراكزهم، ويأتي ذلك مع تزايد صوت المتشككين البارزين. قام المستثمر مايكل بوري، الذي كشف عن مواقفه ضد أسماء رئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي في وقت سابق من هذا العام، بتوسيع رهاناته هذا الأسبوع بينما حذر من أن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد تنفجر "عاجلاً وليس آجلاً".

سباق التقييم مع الأنثروبي

OpenAI لا يتم رفعه في فراغ. قدمت شركة Anthropic الأوراق اللازمة للاكتتاب العام الأولي الخاص بها هذا الشهر، مستهدفة إدراجًا بقيمة 2 تريليون دولار، وهو ما وصفه عمود Breakingviews الذي نشرته رويترز يوم الثلاثاء بأنه "أكبر إنجاز للذكاء الاصطناعي". كشفت نشرة Anthropic عن خسارة قدرها 8 مليارات دولار وحوالي 518 مليار دولار من الإنفاق الحسابي المخطط له، إلى جانب تحذير غير عادي من المخاطر الوجودية بشأن التكنولوجيا الخاصة بها.

تمثل عمليتا الجمع معًا أكبر تكوين لرأس المال في تاريخ صناعة الذكاء الاصطناعي، وهما صورتان معكوستان على نحو متزايد: تظل شركة OpenAI خاصة لتمويل بناء البنية التحتية التي تقاس بمئات المليارات، وتتجه شركة Anthropic إلى الأسواق العامة لفعل الشيء نفسه تقريبًا. وفي الوقت نفسه، فإن حزمة التمويل الأوسع - من الصفقات المدعومة من قبل البائعين لشركة Nvidia إلى عوائد السندات التي وصلت الآن إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2007 - تظهر ضغوطًا تعترف بها وثائق الشركتين بطرق مختلفة.

ما يشتريه 30 مليار دولار

ولم يحدد تقرير بلومبرج كيفية نشر شركة OpenAI للعاصمة الجديدة، لكن السياق ليس غامضًا. الشركة في منتصف التزام بمئات المليارات من الدولارات للحوسبة: مشاريع مركز بيانات Stargate مع Oracle، واتفاقيات توريد الرقائق مع Nvidia وAMD وBroadcom، وصفقات السعة التي جعلت OpenAI واحدة من أكبر المشترين الفرديين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي على هذا الكوكب. كل نقطة من هذا البناء لها ثمن يقاس بعشرات المليارات.

يشتري المال أيضًا وقتًا لتحقيق الدخل من أجل اللحاق بالركب. تجاوزت OpenAI مليار مستخدم أسبوعيًا في يوليو، وأطلقت أعمال ChatGPT الإعلانية هذا العام، واستخدمت DevDay يوم الثلاثاء لطرح فئة اشتراك شهري بقيمة 500 دولار جنبًا إلى جنب مع وكلاء Dots الجدد ونموذج GPT-6.1 Sol - وهو دفع متعمد للارتقاء حيث تحاول الشركة تحويل الاستخدام إلى إيرادات يضمنها مستثمروها من القطاع الخاص.

ماذا سيحدث بعد ذلك

جولة بهذا الحجم لن تغلق بهدوء. توقع إجراء مفاوضات حول الشروط، ومبيعات الأسهم الثانوية للموظفين، والتدقيق فيما إذا كان التقييم البالغ 1.4 تريليون دولار - وهو ما يشبه تقريبًا القيمة السوقية لشركة Alphabet - يمكن الحفاظ عليه من خلال شركة لا تزال تخسر عشرات المليارات سنويًا. في الوقت الحالي، الرسالة الموجهة إلى الأسواق أبسط: آلة تمويل الذكاء الاصطناعي الخاصة لا تزال تعمل، وتعتزم شركة OpenAI الإبقاء عليها تعمل بكامل طاقتها حتى يصبح الاكتتاب العام منطقيًا في نهاية المطاف. كلما كان ذلك.

---

ابق على اطلاع بأخبار الذكاء الاصطناعي

آخر أخبار وتحليلات وإنجازات الذكاء الاصطناعي — في مكان واحد.

اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →