تجاوزت Reddit توقعات وول ستريت بكل المقاييس تقريبًا في تقرير أرباحها للربع الثاني من عام 2026 - ولا يزال سهمها يتراجع بنسبة تصل إلى 23%. السبب، وفقًا لتقارير متعددة، هو خطر سريع الظهور يمتد إلى ما هو أبعد من شركة واحدة: نظرات عامة على الذكاء الاصطناعي من Google ترسل عددًا أقل من القراء إلى مواقع الويب التي تلخص محتواها. لقد أصبحت عمليات البيع بمثابة دراسة حالة واقعية في المعركة الدائرة حول بحث "النقر الصفري"، وهو اتجاه ندرسه في [تغطية صناعة الذكاء الاصطناعي] (https://aibuzzwire.news).
أرقام قوية، رد فعل وحشي
أعلنت Reddit عن أرباحها للربع الثاني من عام 2026 في 30 يوليو 2026، ولم تكن الأرقام الرئيسية هي المشكلة. وفقًا لـ Startup Fortune، ارتفعت الإيرادات 61% على أساس سنوي لتصل إلى 804.9 مليون دولار، متجاوزة بشكل مريح ما توقعه المحللون البالغ 732.4 مليون دولار تقريبًا، وفقًا لـ Investopedia. ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أكثر من الضعف لتصل إلى 343 مليون دولار، وارتفع متوسط العناصر الفريدة النشطة يوميًا 18% إلى 130.3 مليون.
حتى أن الشركة رفعت توقعاتها. وجه Reddit إيرادات الربع الثالث إلى 860 مليون دولار إلى 870 مليون دولار ، أعلى من توقعات وول ستريت البالغة 828 مليون دولار تقريبًا، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال. وفقًا للمنطق التقليدي لموسم الأرباح، كان من المفترض أن يؤدي هذا المزيج - زيادة الإيرادات، وارتفاع الأرباح، والتوقعات التي تفوق الإجماع - إلى رفع السهم. وبدلا من ذلك، تراجعت الأسهم.
كانت المشكلة في البحث
تشير تقارير CNBC وغيرها من تقارير السوق إلى أن الانخفاض خلال اليوم بلغ حوالي 23% في 31 يوليو، وهو نوع من التحرك مخصص عادةً لشركة تخطئ بشدة أو تقطع التوجيه. رديت لم يفعل ذلك. وخلص المستثمرون إلى أن السبب وراء ذلك هو ما كتبه الرئيس التنفيذي ستيف هوفمان في رسالته إلى المساهمين: كانت إحالات البحث "متقلبة" خلال هذا الربع.
يتمحور القلق حول نظرات عامة حول الذكاء الاصطناعي من Google، وهي الملخصات التي يتم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي والتي تظهر الآن في الجزء العلوي من العديد من صفحات نتائج البحث. ذكرت CNBC أن هوفمان قال إن نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي "لا يمكن أن تحل محل "10 روابط زرقاء" لحركة الإحالة" - القائمة التقليدية للنتائج العضوية التي كانت، على مدار عقدين من الزمن، المحرك الأساسي للاكتشاف على الإنترنت. رددت Storyboard18 و Tech Times هذه المخاوف، مشيرتين إلى أن هوفمان وصف حركة البحث بأنها لا يمكن التنبؤ بها وأشار إليها كمصدر للتقلب.
تهديد "النقر الصفري".
تعتبر الديناميكية واضحة ومباشرة ولكنها مشؤومة لأي ناشر أو نظام أساسي يعتمد على Google للحصول على الزيارات. عندما تجيب AI Overviews على استعلام مباشرة في صفحة البحث، فليس لدى المستخدمين سبب وجيه للنقر للوصول إلى المصدر. في الواقع، يمكن لـ Google استخدام محتوى Reddit لإرضاء الباحث مع إرسال عدد أقل من القراء إلى Reddit نفسه.
هذا التوتر لا يقتصر على موقع Reddit، ولكن موقع Reddit يتعرض له بشكل فريد. يعد أرشيف المنصة الواسع للمناقشات البشرية عنصرًا رئيسيًا للإجابات التي يولدها الذكاء الاصطناعي، ويعتمد نموذج أعمالها بشكل كبير على تنمية قاعدة المستخدمين المسجلين وإيرادات الإعلانات - وكلاهما يتم استخلاصهما من خلال الاكتشاف القائم على البحث. إذا أصبح البحث "بالنقر الصفري" هو القاعدة، فستصبح الحسابات أكثر صعوبة حتى عندما ينمو النشاط التجاري الأساسي.
علامة تحذير للويب بأكمله
اعتبر محللو السوق عمليات البيع بمثابة مؤشر رئيسي. أشار AdExchanger إلى أن المستثمرين قد طوروا "اضطرابات بحث الذكاء الاصطناعي"، حيث يتعاملون مع أي تعرض لحركة إحالة Google باعتباره التزامًا. ذكرت The News International أن هوفمان "استهدف Google AI Overviews على الرغم من زيادة الأرباح"، وهو توبيخ علني نادر لعملاق البحث من قبل شريك تعتمد الشركة على محتواه.
تتم مشاهدة الحلقة عن كثب عبر وسائل الإعلام واقتصاد المنصات. إذا تمكنت شركة بحجم ريديت وزخمها من خسارة ما يقرب من ربع قيمتها بسبب القلق بشأن حركة البحث، فإن الناشرين الصغار يواجهون صعودًا أكثر حدة. كما أنه يكثف التدقيق على جوجل، التي تواجه أسئلة متزايدة بشأن مكافحة الاحتكار والمنافسة حول كيفية تفاعل ميزات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها مع النظام البيئي الأوسع للويب.
ماذا سيحدث بعد ذلك
يتمحور السؤال الاستراتيجي الآن حول مستخدمي Reddit الذين قاموا بتسجيل الخروج - الزائرون الذين يصلون من البحث، ولا ينشئون حسابًا أبدًا، ويمثلون تاريخيًا حصة كبيرة من نموه المحتمل. إذا اعترضت AI Overviews هؤلاء الزوار قبل وصولهم إلى Reddit، فستفقد الشركة خط أنابيب رئيسيًا في أعلى مسار التحويل. وكان رد الإدارة هو التأكيد على تحويل هؤلاء الزوار العاديين إلى مستخدمين مسجلين الدخول ويمكن تحقيق الدخل من الإعلانات، والاعتماد على أدوات النمو البديلة مثل صفقات ترخيص البيانات مع شركات الذكاء الاصطناعي التي تتدرب على مجموعتها.
في الوقت الحالي، لا تزال أساسيات Reddit قوية - حيث تنمو الإيرادات بشكل حاد، وتتحسن الربحية، ويتزايد عدد المستخدمين. لكن السوق أشارت إلى أن هذه المقاييس ربما لم تعد كافية لتعويض حالة عدم اليقين بشأن خط أنابيب المرور. إن قدرة الشركة على تحويل الزوار الذين قاموا بتسجيل الخروج والمعتمدين على البحث إلى مستخدمين مشاركين مسجلين الدخول - وتنويع مصادر حركة المرور الخاصة بها بعيدًا عن حارس بوابة واحد - من المرجح أن تحدد ما إذا كان الانخفاض بعد الأرباح سيكون مؤقتًا أم بصيرًا.
هناك شيء واحد واضح: الصراع حول من يستفيد من البحث المدعوم بالذكاء الاصطناعي لم يعد افتراضيا. وهي تظهر بالدولار الثابت في تقارير الأرباح.
البقاء في صدارة الذكاء الاصطناعي
يعيد الذكاء الاصطناعي رسم اقتصاديات الإنترنت، من حركة البحث إلى أسواق الإعلانات. تابع كل تحول من خلال تغطية صناعة الذكاء الاصطناعي.
اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →
