تجري SpaceX محادثات لاقتراض 40 مليار دولار لتمويل شراء رقائق Nvidia AI، وفقًا لتقارير من Financial Times وBloomberg، وهي حزمة ديون من شأنها أن تُصنف من بين أكبر عمليات التمويل المرتبطة ببناء الذكاء الاصطناعي حتى الآن. ومن المتوقع أن تقود شركة Apollo Global Management الصفقة، مع شركة السندات العملاقة Pimco من بين المقرضين في المناقشات، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر تحدثوا إلى كلا المنفذين.
وكانت صحيفة فايننشال تايمز أول من أوردت عن المفاوضات يوم الثلاثاء، وأكدت بلومبرج يوم الأربعاء أن المحادثات جارية نقلا عن مصادر لم تسمها. ولم تؤكد أي من الشركات المعنية الخطة علنًا، ووصفت بلومبرج المناقشات بأنها في مرحلة مبكرة، مما يعني أنها لا تزال من الممكن أن تنتهي دون اتفاق. لمزيد من السياق حول هذه القصة، راجع [تغطية صناعة الذكاء الاصطناعي] المستمرة لدينا (https://aibuzzwire.news).
كيف ستبدو حزمة الـ 40 مليار دولار
وفقا لصحيفة فايننشال تايمز، فإن التمويل سيجمع ما يقرب من 10 مليارات دولار من القروض المصرفية مع 30 مليار دولار من الديون ذات الدرجة الاستثمارية - السندات المباعة للمستثمرين الذين ينظرون إلى المقترض باعتباره رهانًا آمنًا نسبيًا. ومن المتوقع أن تقود شركة Apollo Global Management، وهي قوة الائتمان الخاصة، الصفقة وتبيع الديون لمجموعة واسعة من المستثمرين المؤسسيين.
ويختلف التقريران بشأن التوقيت. وأشارت مصادر "فاينانشيال تايمز" إلى أن الصفقة يجب أن تكتمل في عام 2027، في حين وصفت بلومبرج المحادثات بأنها أولية وحذرت من أن الشروط قد تتغير أو تنهار بالكامل.
إذا اكتملت الحزمة بالحجم المذكور، فستقف جنبًا إلى جنب مع أكبر زيادة في ديون الشركات في الذاكرة الحديثة – وستفعل ذلك بالنسبة لشركة لا يزال نشاطها الأساسي هو الصواريخ والأقمار الصناعية، وليس أشباه الموصلات.
الهيكل يهم بقدر الحجم. عادة ما يتم حجز الديون ذات الدرجة الاستثمارية - جزء السندات بقيمة 30 مليار دولار - للمقترضين ذوي التدفقات النقدية المستقرة ومخاطر التخلف عن السداد المنخفضة، وهي الفئة التي شملت تاريخيا المرافق والشركات الصناعية الكبرى بدلا من شركات الفضاء. يقال إن شعور المقرضين بالارتياح في توسيع نطاق هذا التصنيف ليشمل SpaceX يوضح شيئًا عن كيفية تقييم السوق الآن لأعمال تأجير الذكاء الاصطناعي: تم بالفعل التعاقد مع عميل واحد، وهو Google، بمبلغ 920 مليون دولار شهريًا.
لماذا تحتاج شركة SpaceX إلى وحدات معالجة رسوميات بقيمة 40 مليار دولار
وستعمل الرقائق على تغذية أعمال مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سريعة النمو التابعة لشركة SpaceX. في أغسطس، قال Elon Musk إن الشركة ستقوم ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باستخدام أجهزة Nvidia حصريًا، وفي الشهر الماضي أضاف أن موقع Colossus 2 يمكن أن يزيد عدد شرائح Nvidia بأكثر من الضعف بحلول ديسمبر.
الاستراتيجية تدر بالفعل إيرادات. وافقت جوجل على دفع 920 مليون دولار لشركة SpaceX شهريًا مقابل الوصول إلى ما يقرب من 110.000 وحدة معالجة رسومات Nvidia، وفقًا لتقرير FT الذي استشهد به The Next Web - وهو ترتيب تأجير يحول أسطول شرائح Musk إلى آلة ذات إيرادات متكررة تخدم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى.
نموذج الإيجار هذا هو ما يجعل الحصول على قرض بقيمة 40 مليار دولار أمراً ممكناً. بدلا من الرهان على عقود إطلاق الصواريخ أو اشتراكات ستارلينك، سيضمن الدائنون فعليا سعة وحدة معالجة الرسومات التي تم تأجيرها بالفعل بأسعار باهظة - وهي سعة نادرة بما فيه الكفاية، نظرا للنقص العالمي في الرقائق، مما يجعل المستأجرين يصطفون في طوابير.
هذا النوع من القدرة لا يأتي بثمن بخس. يتم بيع مسرعات Nvidia الرئيسية في وقت طويل في المستقبل، ويسعى المتوسعون الفائقون والسحابات الجديدة على حد سواء لتأمين العرض، وهذا هو بالضبط السبب الذي يجعل شركة ذات مسار إيرادات SpaceX تفكر في اقتراض 40 مليار دولار على هذا النطاق.
نفيديا تصبح أيضًا مصرفيًا للذكاء الاصطناعي
يناسب هيكل الصفقة المعلن عنه نمطًا أوسع: تساعد Nvidia عملائها على الدفع مقابل منتجاتها. وفي أغسطس، أنشأت شركة تصنيع الرقائق منصات تمويل مع أبولو، وبلاك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وجولدمان ساكس، وكي كيه آر بهدف معلن يتمثل في جمع أكثر من 500 مليار دولار لمشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أشار النقاد إلى هذا الترتيب على أنه من المحتمل أن يكون دائريا - حيث يقوم المورد بتمويل المشترين - في حين يشير المدافعون إلى أن تمويل المشروع على هذا النطاق هو الطريقة التي يتم بها دائما بناء السكك الحديدية ومحطات الطاقة والكابلات البحرية. وفي كلتا الحالتين، تشير محادثات SpaceX إلى أن النموذج يتوسع من المقياس الفائق إلى فئة جديدة تمامًا من المقترضين.
وكان رد فعل المستثمرين متواضعا على التقارير. وانخفضت أسهم SpaceX بنحو 1% بعد ساعات التداول يوم الثلاثاء، بينما ارتفعت أسهم Nvidia بنحو 0.5%.
ما يجب مشاهدته بعد ذلك
هناك ثلاثة أشياء ستحدد ما إذا كانت هذه الصفقة ستنجح: الالتزام النهائي من أبولو ومجموعة الإقراض، ومعدل الفائدة الذي يطلبه المستثمرون على ديون SpaceX المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت الشركات المعنية تؤكد أيًا من الشروط. وحذرت مصادر بلومبرج صراحة من أن المحادثات قد تنتهي، لذلك لا يوجد شيء مؤكد حتى يتم تسعير السندات فعليًا.
ما هو واضح بالفعل هو اتجاه السفر. لقد دخل سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عصر تمويل الديون، والمبالغ التي تتم مناقشتها - 40 مليار دولار للرقائق وحدها - تبدو ضئيلة للغاية أمام تقييمات معظم الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. عندما تقترض إحدى الشركات الخاصة الأكثر قيمة في العالم هذا النطاق لشراء وحدات معالجة الرسومات فقط، فإن بناء الحوسبة لم يعد قصة تتعلق بالبرمجيات. إنها قصة عن أسواق رأس المال.
---
ابقَ في طليعة الذكاء الاصطناعياحصل على آخر الأخبار والتحليلات والإنجازات في مجال الذكاء الاصطناعي — كل ذلك في مكان واحد.
اقرأ المزيد من أخبار الذكاء الاصطناعي →
