চীনা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা কোম্পানি Zhipu AI একটি $4 বিলিয়ন হংকং শেয়ার বিক্রয় চালু করেছে, যা তার পাবলিক তালিকাভুক্তির কয়েক মাস পরেই তার স্টক মূল্যে বিস্ময়কর 1,500% র্যালিকে পুঁজি করে৷ রয়টার্স এবং ব্লুমবার্গ দ্বারা রিপোর্ট করা অফারটি এখন পর্যন্ত একটি চাইনিজ এআই ফার্মের সবচেয়ে বড় সেকেন্ডারি শেয়ার বিক্রির একটি এবং এটি দেশের রেড-হট এআই সেক্টরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মুহুর্তে পৌঁছেছে।
এই বিক্রয় Zhipu -কে বড় ভাষা মডেলের GLM পরিবারের পিছনের কোম্পানি -কে একটি বিতর্কের কেন্দ্রবিন্দুতে রাখে যে চীনা AI স্টকগুলি এই বছর যে উচ্ছ্বসিত মূল্যায়নে পৌঁছেছে তা ধরে রাখতে পারে কিনা৷ এই প্রকাশনার ব্রেকিং এআই নিউজ অনুসরণকারী পাঠকদের জন্য, Zhipu ইতিমধ্যেই একটি পরিচিত নাম হবে: এর GLM 5.2 মডেল এবং চীনের সীমানা AI উচ্চাকাঙ্ক্ষা নিয়ে এলোন মাস্কের সাথে এর CEO-এর প্রকাশ্য ঝগড়া এটিকে ক্ষেত্রের সবচেয়ে ঘনিষ্ঠভাবে দেখা কোম্পানিগুলির মধ্যে একটি করে তুলেছে।
একটি সমাবেশ যা মাধ্যাকর্ষণকে অস্বীকার করে
ব্লুমবার্গ এবং ইয়াহু ফাইন্যান্স এর প্রাথমিক পাবলিক অফার থেকে Zhipu এর স্টক মোটামুটি 1,500% বেড়েছে, ব্লুমবার্গ এবং ইয়াহু ফাইন্যান্স রিপোর্ট করেছে, একটি পূর্ববর্তী ব্লুমবার্গ শিরোনাম উল্লেখ করেছে যে কোম্পানি এক পর্যায়ে 2,000% এর কাছাকাছি লাভ করেছে। এই অসাধারণ দৌড় Zhipu এর বাজার মূলধনকে HK$1 ট্রিলিয়ন (প্রায় $128 বিলিয়ন) অতীতে ঠেলে দিয়েছে, iChongqing এর মতে, এর নতুন মডেল লঞ্চের জন্য বিনিয়োগকারীদের উত্তেজনা এবং দ্রুত বাণিজ্যিকীকরণের আশায় চালিত।
শেয়ার বিক্রয় প্রাথমিক সমর্থকদের সেই লাভের কিছু নগদ করতে দেয়। রয়টার্স এবং দ্য স্ট্যান্ডার্ড (হংকং) দ্বারা পর্যালোচনা করা একটি টার্ম শীট $4 বিলিয়ন অফারের আকার নিশ্চিত করেছে। এটি এমন ব্লকবাস্টার লেনদেন যা, একটি শান্ত বাজারে, সর্বোচ্চ উচ্ছ্বাসের সংকেত দিতে পারে — কিন্তু চীনের এআই সেক্টরে, এটিকে একটি পরীক্ষা হিসাবে বিবেচনা করা হচ্ছে যে চাহিদা নতুন ট্রেডযোগ্য শেয়ারের বন্যাকে শোষণ করতে পারে কিনা।
লক আপ মেয়াদ উত্তীর্ণ চাপ
সময় কোন দুর্ঘটনা নয়. এই সপ্তাহে বেশ কয়েকটি চীনা AI স্টার্টআপের জন্য IPO-পরবর্তী লক-আপ সময়সীমার মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, যা বাজারে পূর্বে সীমাবদ্ধ শেয়ারের বড় ব্লক ছেড়ে দিয়েছে। টেক ইন এশিয়া রিপোর্ট করেছে যে ঝিপু এবং প্রতিদ্বন্দ্বী মিনিম্যাক্স-এ মোটামুটি $11.5 বিলিয়ন মূল্যের শেয়ার লেনদেনযোগ্য হয়ে উঠছে, যখন দ্য স্ট্যান্ডার্ড পুরো সেক্টর জুড়ে মিলিত অঙ্কটি আরও বেশি $50 বিলিয়ন বলে অনুমান করেছে।
লক-আপের মেয়াদ সাধারণত অস্থিরতার মুহূর্ত, কারণ প্রাথমিক বিনিয়োগকারীরা যারা বিক্রি করতে অক্ষম ছিল তারা শেষ পর্যন্ত মুনাফা নিতে পারে। ঝুঁকি হল যে বিক্রির একটি তরঙ্গ চাহিদাকে চাপা দেয় এবং শেয়ারগুলিকে তীব্রভাবে কম পাঠায় — ঠিক সেই পরিস্থিতিতে শেয়ার বিক্রয় এবং ভিত্তিপ্রস্তর প্রতিশ্রুতিগুলিকে মাথা তুলে দাঁড়ানোর জন্য ডিজাইন করা হয়েছে৷
ঝিপু সেই ঝুঁকিটি নিখুঁতভাবে পরিচালনা করছে বলে মনে হচ্ছে। একটি প্রতিবেদন অনুসারে, লক-আপের মেয়াদ শেষ হওয়ার সাথে সাথে স্টক আসলে 15% বেড়েছে, প্রায় 70% কোণস্টোন বিনিয়োগকারী প্রকাশ্যে তাদের শেয়ার বিক্রি না করে ধরে রাখার প্রতিশ্রুতি দেওয়ার পরে৷ আত্মবিশ্বাসের এই প্রদর্শনটি সাধারণ পোস্ট-লক-আপ বিক্রির চাপ মোকাবেলায় সহায়তা করেছিল।
মিনিম্যাক্সের সাথে সম্পূর্ণ বিপরীত
খাতটি সমানভাবে বাড়ছে না। যদিও Zhipu বেড়েছে, প্রতিদ্বন্দ্বী MiniMax বিপরীত দিকে চলে গেছে, 36 Kr রিপোর্ট করে এর মূল্যায়ন প্রায় $41 বিলিয়ন থেকে প্রায় $10 বিলিয়ন এ নেমে গেছে। বিচ্ছিন্ন ভাগ্যের চিত্র তুলে ধরেছে যে বাজার কতটা নির্দয় হয়ে উঠেছে চাইনিজ এআই রেসে বিজয়ীদের থেকে আলাদা করার ক্ষেত্রে।
সমবয়সীদের নড়াচড়া করার সময় ঝিপুর আরোহণ চালিয়ে যাওয়ার ক্ষমতা বিনিয়োগকারীদের বাজি প্রতিফলিত করে যে এর GLM মডেল, এন্টারপ্রাইজ ট্র্যাকশন এবং চীনের সীমান্তে অনুভূত অবস্থান টেকসই রাজস্বে অনুবাদ করবে। কিন্তু MiniMax পুলব্যাক একটি অনুস্মারক যে অনুভূতি দ্রুত বিপরীত হতে পারে, এবং প্রতিটি AI তালিকাকে পুরস্কৃত করা হবে না।
টাকা কোথায় যাবে
যদিও Zhipu বিশদ বিবরণ দেয়নি কিভাবে সেকেন্ডারি বিক্রয় থেকে আয় করা হবে, এই পর্যায়ে একটি ফ্রন্টিয়ার এআই ল্যাবের অগ্রাধিকারগুলি সুপ্রতিষ্ঠিত: আরও কম্পিউটিং শক্তি সুরক্ষিত করা, এর প্রকৌশল এবং গবেষণার প্রধান সংখ্যা প্রসারিত করা এবং GLM মডেলগুলির পরবর্তী প্রজন্মের জন্য অর্থায়ন। Zhipu এন্টারপ্রাইজ এবং ডেভেলপার-মুখী পণ্যগুলিতেও ঠেলে দিচ্ছে, যেখানে রাজস্ব ট্র্যাকশন — শুধু কাঁচা মডেলের ক্ষমতা নয় — ক্রমবর্ধমানভাবে নির্ধারণ করে যে কতক্ষণ মূল্যায়ন ন্যায্য হতে পারে।
মূলধন বৃদ্ধি কোম্পানিকে একটি কুশন দেয় কারণ প্রশিক্ষণ সীমান্ত মডেলের খরচ ক্রমাগত বৃদ্ধি পায়। শিল্পের অনুমানগুলি একক অত্যাধুনিক মডেলের প্রশিক্ষণের মূল্য কয়েক মিলিয়ন ডলারে রাখে এবং সীমান্তে প্রতিদ্বন্দ্বিতাকারী ল্যাবগুলি এখন সমান্তরালে এই জাতীয় একাধিক প্রচেষ্টা চালায়। এই স্কেলে একটি সফল বিক্রয় অংশীদারদের এবং গ্রাহকদের কাছে ইঙ্গিত দেবে যে Zhipu একটি শীর্ষ-স্তরের খেলোয়াড় হিসেবে থাকার জন্য আর্থিকভাবে থাকার ক্ষমতা রাখে।
চাইনিজ এআই-এর জন্য বিক্রির সংকেত কী
4 বিলিয়ন ডলারের অফারটি বাস্তবে, চাইনিজ এআই মূল্যায়নের উপর একটি রিয়েল-টাইম গণভোট। যদি এটির দাম মসৃণভাবে হয় এবং স্টকটি ধরে থাকে, তবে এটি অন্যান্য AI সংস্থাগুলিকে তালিকা বা সেকেন্ডারি বিক্রয় প্রস্তুত করতে উত্সাহিত করবে এবং চীনের এআই চ্যাম্পিয়নরা প্রযুক্তি এবং বাজারের আবেদন উভয় ক্ষেত্রেই তাদের মার্কিন সমকক্ষদের প্রতিদ্বন্দ্বিতা করতে পারে এমন বর্ণনাকে শক্তিশালী করবে। যদি এটি হোঁচট খায়, এটি একটি বিস্তৃত পুনর্মূল্যায়ন ট্রিগার করতে পারে।
ভূ-রাজনৈতিক পটভূমি এই মুহূর্তে ওজন যোগ করে। মডেল অ্যাক্সেস, ডেটা সুরক্ষা এবং রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ নিয়ে বিরোধ সহ ফ্রন্টিয়ার এআই নিয়ে মার্কিন-চীন প্রতিযোগিতা তীব্র করার পাশাপাশি জিপু-এর উত্থান ঘটেছে। একটি সফল পুঁজি বৃদ্ধি Zhipu কে গণনা, প্রতিভা এবং গবেষণায় বিনিয়োগ করার জন্য আরও ফায়ারপাওয়ার দেবে যখন অত্যাধুনিক চিপগুলিতে প্রবেশের প্রতিদ্বন্দ্বিতা থাকবে।
আপাতত বাজার বাজি ধরছে যে ঝিপুর গতি আসল। নতুন করে আনলক করা শেয়ারগুলি - এবং $4 বিলিয়ন নতুন দেওয়া স্টক - সম্পূর্ণরূপে বিনিয়োগকারীদের হাতে থাকলে সেই বাজিটি পরিশোধ করা হবে কিনা তা পরিষ্কার হয়ে যাবে৷
