ING nabízí 500 milionů dolarů půjček datových center k prodeji, protože dluhové obavy z AI rostou

Nizozemská banka ING nabízí k prodeji zhruba 500 milionů dolarů půjček do datových center v jediném balíčku, uvedla ve čtvrtek agentura Bloomberg News s odkazem na lidi obeznámené s touto záležitostí – poslední známka toho, že nervy z půjček souvisejících s AI se šíří finančním systémem.

Portfolio zahrnuje tucet půjček nabízených prostřednictvím takzvaného procesu bids-wanted-in-competition, uvádí zpráva Bloomberg. Agentura Reuters nemohla zprávu okamžitě ověřit a ING okamžitě neodpověděla na žádost o komentář mimo pracovní dobu. For more context on this story, see our ongoing AI industry coverage.

V balíčku je půjčka hvězdné brány

Nejpoutavějším aktivem při prodeji je půjčka ve výši 25 milionů dolarů vázaná na velké datové centrum v Novém Mexiku, které je součástí infrastruktury umělé inteligence Stargate podporované OpenAI, SoftBank Group a Oracle, uvádí zpráva.

Tento detail dodává prodeji symbolickou váhu. Stargate je vlajkovou lodí budování umělé inteligence – multimiliardového programu na vybudování výpočetní kapacity, kterou budou hraniční modely vyžadovat – a banka, která tiše nakupuje byť jen skromný kousek své expozice vůči projektu, zachycuje, jak opatrně se nyní někteří věřitelé dívají na toto odvětví.

Zbytek portfolia zahrnuje dluhy spojené se zavedenými provozovateli datových center, jako jsou Vantage Data Centers a CyrusOne, uvedla agentura Bloomberg. Nabídky jsou splatné 19. listopadu s minimální velikostí tiketu 10 milionů dolarů.

Co dluh datového centra vlastně financuje

Půjčky datových center jsou základem dodavatelského řetězce AI. Platí se za pláště, energetickou infrastrukturu a chladicí systémy budov, které pak hyperscalery a laboratoře umělé inteligence zaplňují GPU. Věřitelé považují sektor za atraktivní, protože zařízení jsou obvykle zajištěna dlouhodobými pronájmy od nájemců investičního stupně, díky čemuž úvěr vypadá jako dluhopis.

Tato logika vedla k obrovským emisím. Zatímco společnosti s umělou inteligencí se předháněly v zajištění kapacity, banky, soukromé úvěrové fondy a institucionální investoři financovali výstavbu tempem, kterému se průmysl nikdy předtím nepřiblížil. Analýza Nikkei zveřejněná začátkem tohoto týdne odhaduje, že skrytý dluh související s umělou inteligencí u velkých amerických technologických společností vzrostl o 90 % na zhruba 3,2 bilionu dolarů – toto číslo zahrnuje mimobilanční struktury, které se stále častěji používají k přesunu stavebních nákladů z podnikových rozvah.

V tomto kontextu se tucet půjček, které jsou současně re-marketovány, čte jinak, než by tomu bylo před rokem. Už to není rutinní správa portfolia; je to datový bod v živé debatě o tom, zda financování sektoru překonalo jeho ekonomiku.

Prodej do výprodeje

Načasování pravděpodobně nebude náhoda. Prodej úvěru přichází po brutálním natahování akcií spojených s umělou inteligencí: demokratický sweep tento týden v USA rozdmýchal obavy z přísnější regulace technologie, což vyvolalo výprodej, který zvláště tvrdě zasáhl výrobce čipů a takzvané neocloudové společnosti.

Přecenění se vypařilo zhruba 3 biliony dolarů v hodnotě akciového trhu od společností z indexu S&P 500, uvedla agentura Reuters s odkazem na širší pokles trhu. Operátoři datových center to odnesli nejhůře: Applied Digital, Cipher a IREN se každý propadl o více než 14 %.

V tomto kontextu marketing 500 milionů dolarů dluhu datových center najednou – spíše než postupně – se čte jako banka, která volí rychlost před cenou. Aukce tohoto druhu se obvykle používají, když prodejce chce čistý, konkurenceschopný výsledek podle definovaného harmonogramu, a agentura Reuters poznamenala, že banka přijímá nabídky na všech dvanáct úvěrů současně.

Proč na tom záleží

Rozmach umělé inteligence byl financován v obrovském měřítku a otázky o tom, kdo nakonec nese riziko, zesílily, protože půjčování tohoto odvětví předstihlo jeho příjmy. Banky, soukromé úvěrové fondy a investoři do dluhopisů, ti všichni nashromáždili úvěry datových center čerpané z dlouhodobých pronájmů od nájemců investičního stupně.

Ale průběžné volby změnily politickou kalkulaci. Voliči odmítli projekty datových center umělé inteligence v téměř každém volebním opatření, které se tohoto problému dotklo, a očekává se, že nadcházející Kongres prozkoumá vše od posunu sazeb za veřejné služby až po dluhové struktury stojící za výstavbou. Evropská banka snižující své expozice týdny po těchto výsledcích je druhem kroku, kterého si oddělení rizik všimne.

Je to také test hloubky trhu. Pokud aukce z 19. listopadu přitáhne silné nabídky blízko nominální hodnoty, bude to znamenat, že touha po zadlužení datových center zůstane nedotčena navzdory poklesu vlastního kapitálu. Pokud budou nabídky slabé nebo s výraznými slevami, tichý prodej ING by si mohl zapamatovat jako okamžik, kdy se na úvěrových trzích, nejen na obchodních obrazovkách, objevila úzkost z financování AI.

Přítomnost půjčky spojené s Hvězdnou bránou zvyšuje sázky dále. Podporovatelé Stargate — OpenAI, SoftBank Group a Oracle — označili tento podnik za nezbytnou národní infrastrukturu a jakýkoli náznak toho, že věřitelé snižují expozici vůči ní, a to i na okraj, podnítí debatu o tom, zda je financování výstavby AI stejně trvalé jako její ambice.

Ať tak či onak, prodej nabízí vzácný veřejný okamžik zjištění ceny pro trh, který se většinou rozrostl v soukromí – a výsledek bude sledován daleko za hranicemi stavenišť, která financuje, a do každé zasedací místnosti podporující budování AI.

Zůstaňte napřed před AI

Pro nepřetržité pokrytí obchodu, financí a infrastruktury AI sledujte AI Buzz Wire.

Přečtěte si další zprávy o AI na aibuzzwire.news.