Baidu informó el martes unos ingresos del segundo trimestre de 31.330 millones de yuanes (alrededor de 4.650 millones de dólares), una caída interanual del 4% que no cumplió con las expectativas de Wall Street, ya que una caída cada vez más profunda en su negocio principal de publicidad contrarrestó otro trimestre de fuerte crecimiento en las operaciones relacionadas con la IA de la compañía.
El resultado, compilado a partir de informes de Reuters, no alcanzó el consenso de los analistas de 31.960 millones de yuanes según datos de LSEG, y las acciones de Baidu que cotizan en Estados Unidos cayeron aproximadamente un 3,5% en las operaciones previas a la comercialización tras la publicación. El informe llega en medio de una intensa carrera por el dominio de la IA en China que Baidu alguna vez lideró pero que cada vez más se encuentra persiguiéndola desde atrás.
La debilidad de la publicidad continúa arrastrandose
El segmento de servicios de marketing online de Baidu, históricamente el motor de su rentabilidad, generó 13.100 millones de yuanes en ingresos durante el trimestre que finalizó en junio, un 19% menos que el año anterior. La compañía atribuyó la continua erosión a una prolongada desaceleración en el sector inmobiliario de China y al débil gasto de los consumidores, que han llevado a empresas de todo el país a recortar sus presupuestos de marketing.
La caída ejerce más presión sobre un negocio que ahora se ha contraído durante varios trimestres consecutivos y contrarresta gran parte del impulso que Baidu ha generado en otros lugares. La publicidad alguna vez representó la abrumadora mayoría de los ingresos de la empresa, lo que hizo que la transición a flujos de ingresos impulsados por la IA no solo fuera estratégica sino existencial.
Los ingresos por IA y la nube aumentan un 25%
El punto brillante del informe fue el negocio principal impulsado por la IA de Baidu, que incluye computación en la nube y aplicaciones de IA. Ese segmento aumentó un 25% interanual a 12.500 millones de yuanes, ya que las empresas que aceleraron su adopción de inteligencia artificial impulsaron una demanda sostenida de la infraestructura de nube de Baidu.
La cifra significa que las operaciones relacionadas con la IA de Baidu ahora generan casi tantos ingresos como su antiguo negocio de publicidad, un hito que subraya la rapidez con la que está cambiando la composición de la empresa. Los ejecutivos han argumentado durante trimestres que este cambio es la pieza central del futuro de Baidu, incluso cuando el período de transición comprime los márgenes.
Baidu ha estado aumentando el gasto en infraestructura y talento de IA, y los analistas citados por Reuters advirtieron que esta elevada inversión podría seguir presionando los márgenes incluso cuando crecen los ingresos relacionados con la IA. La tensión entre financiar ambiciones de IA a largo plazo y proteger la rentabilidad a corto plazo es compartida en toda la industria, pero es particularmente aguda para Baidu dada la fragilidad de su base publicitaria.
Quedarse atrás en la carrera modelo de China
Quizás la historia más incómoda para la empresa con sede en Beijing es su posición en el panorama de IA ferozmente competitivo de China. Baidu, que alguna vez fue uno de los primeros líderes con su chatbot Ernie, se ha quedado atrás de rivales como ByteDance y Alibaba en la carrera por desarrollar tecnologías y productos de inteligencia artificial de vanguardia.
El modelo de lenguaje grande Ernie de Baidu lleva meses sin una actualización importante, según Reuters, mientras que los competidores han seguido lanzando versiones más nuevas y más capaces de sus modelos. Alibaba en particular ha sido agresiva, lanzando una cadencia constante de modelos Qwen de peso abierto que han acumulado miles de millones de descargas y compiten cada vez más con los sistemas fronterizos occidentales.
El contraste importa comercialmente. Los clientes de la nube firman contratos a largo plazo basados en la calidad percibida de los modelos subyacentes, y la percepción de retraso tecnológico puede reforzarse a sí misma. El crecimiento del 25% en IA de Baidu, si bien es sustancial, va a la zaga de las tasas de expansión que han registrado algunos rivales chinos a medida que capitalizan la creciente demanda empresarial de capacidad de inferencia.
Qué significa para los inversores
Wall Street había entrado en escena centrado en tres variables: la trayectoria del crecimiento de la nube de IA, la profundidad de la caída de la publicidad y los márgenes. La empresa cumplió de manera convincente en lo primero, decepcionó en lo segundo y ofreció poco alivio inmediato en lo tercero.
Los analistas esperaban ganancias de aproximadamente 1,46 dólares por acción sobre unos 4.740 millones de dólares en ingresos de cara al informe, según un avance de Taking Alpha. La falta de ingresos (aproximadamente un 2% por debajo del consenso) se debió casi en su totalidad a la escasez de publicidad, lo que refuerza la opinión de que el cambio de Baidu depende de qué tan rápido los ingresos de la IA puedan escalar para llenar el vacío.
Hay motivos para un optimismo cauteloso. El negocio de la IA en la nube está creciendo desde una base más grande cada trimestre, y la adopción empresarial de la IA en China no muestra signos de desaceleración. El apoyo gubernamental a los ecosistemas nacionales de IA sigue favoreciendo a los proveedores locales sobre las plataformas extranjeras, dando a Baidu, Alibaba, ByteDance y Tencent un ámbito protegido en el que competir. Y como la publicidad ahora contribuye con menos de la mitad de los ingresos principales, cada trimestre de crecimiento del 25% en la IA cierra mecánicamente una mayor brecha dejada por el negocio heredado.
Pero el reloj corre. Cada trimestre en el que la publicidad disminuye más rápido de lo que crece la IA, los ingresos totales de Baidu se reducen, y el argumento de valoración de la empresa se erosiona con ello. La principal de las preguntas para la segunda mitad de 2026 es si la próxima actualización importante de Ernie, cuando llegue, puede reavivar el entusiasmo de los desarrolladores y las cargas de trabajo empresariales en la plataforma de Baidu.
