DeepSeek, el laboratorio chino de inteligencia artificial cuyos modelos han sacudido repetidamente los mercados globales, ha dado un paso concreto para salir a bolsa. Según una exclusiva de Reuters publicada el miércoles, la startup contrató a CITIC Securities, una de las corredurías más grandes de China, para preparar una oferta pública inicial en el mercado STAR de Shanghai, centrado en la tecnología.
El informe, atribuido a dos personas con conocimiento directo del asunto, es el indicio más fuerte hasta el momento de que los planes de cotización de DeepSeek, informados por primera vez en julio, están progresando activamente. DeepSeek no ha confirmado públicamente el plan. Para más contexto sobre esta historia, consulta nuestra últimos avances en IA.
Por qué es importante el nombramiento de CITIC
En el proceso de cotización de China, nombrar un banco patrocinador es uno de los primeros pasos formales que una empresa da hacia una oferta pública inicial en una bolsa continental, por lo que la elección de CITIC indica que DeepSeek está pasando de una preparación general a una vía de presentación real. Reuters señaló que el compromiso no se había informado previamente y que las empresas que buscan cotizar en China continental normalmente designan a su patrocinador al principio del proceso.
El Mercado STAR, formalmente la Junta de Innovación Científica y Tecnológica de la Bolsa de Valores de Shanghai, es la sede en China exactamente para este tipo de empresas: firmas de tecnología dura con grandes gastos en investigación, a menudo no rentables, que tendrían dificultades para cotizar en las juntas convencionales. Se ha convertido en el lugar de aterrizaje preferido de los campeones chinos de la IA y la robótica.
Del fenómeno de los pesos abiertos a los mercados de capitales
El camino de DeepSeek hacia una IPO ha sido rápido. En julio, Bloomberg informó que el laboratorio había comenzado a prepararse para cotizar en bolsa y podría presentar su solicitud tan pronto como este año, semanas después de cerrar una ronda de financiación de más de 7.000 millones de dólares que, según se informa, valoraba a la empresa en alrededor de 71.000 millones de dólares antes del ingreso. Se informó que era posible un debut en el continente ya en 2027.
La justificación declarada por la empresa sigue la línea de sus costos. Según un resumen del informe de Reuters, DeepSeek pretende utilizar los ingresos de la IPO para financiar infraestructura informática y talento: las dos partidas que dominan el presupuesto de cualquier laboratorio fronterizo y las dos en las que los laboratorios chinos enfrentan la presión más aguda dados los controles de exportación de chips avanzados.
Para un laboratorio que construyó su reputación haciendo más con menos (entrenando modelos de vanguardia a una fracción de los costos reportados por sus rivales estadounidenses), una IPO marcaría un cambio filosófico: de un equipo de investigación rudo a un constructor de infraestructura capitalizado.
El cuello de botella informático detrás del aumento
La elección de qué financiar dice tanto como la propia cotización. Los controles de exportación de Estados Unidos continúan restringiendo el acceso de los laboratorios chinos a los chips de IA más avanzados, lo que hace que el cálculo sea una limitación vinculante sobre la rapidez con la que cualquier laboratorio fronterizo chino puede entrenar y servir modelos. El plan de DeepSeek de dirigir los ingresos hacia la infraestructura informática es, en efecto, una protección contra esa limitación: comprar capacidad mientras aún se puede comprar.
También se alinea con la forma en que los analistas chinos encuadran el sector. Cuando DeepSeek lanzó su modelo V4 en mayo, los analistas citados en comentarios del mercado dijeron que el lanzamiento podría desencadenar una amplia reevaluación de las acciones en toda la cadena de la industria de la IA, desde los fabricantes nacionales de chips hasta los grandes desarrolladores de modelos de lenguaje. Un DeepSeek público les daría a esos inversores exposición directa a esa cadena en lugar de juegos de proxy.
También existe una dimensión de talento. Los gobiernos provinciales chinos han estado cortejando a investigadores de inteligencia artificial afiliados a DeepSeek y sus rivales como parte de un esfuerzo más amplio para anclar el talento de vanguardia en el país, y el capital (incluidas las acciones cotizadas) es la moneda estándar para esa competencia.
Los inversores del mercado STAR han mostrado un enorme apetito
DeepSeek no pondría a prueba ciegamente el apetito de los inversores. En agosto, el fabricante de robots Unitree Robotics fijó el precio de su propia oferta pública inicial de STAR Market en 150,80 yuanes por acción, buscando recaudar alrededor de 6.100 millones de yuanes, y la oferta atrajo una sobresuscripción récord de 8.288 veces, la mayor en la historia de la junta, según Global Times informando sobre los precios.
En particular, la propia DeepSeek participó en la IPO de Unitree como inversor de colocación estratégica, según el mismo informe: un caso inusual en el que una empresa estrella de inteligencia artificial toma una participación en la cotización de otra. Esa sobresuscripción récord sugiere una base de inversores nacionales ansiosa por exponerse a la IA a casi cualquier precio, algo que cualquier asegurador de DeepSeek habrá notado.
Qué observar a medida que se acerca la presentación
Varias preguntas darán forma a la narrativa de la IPO en los próximos meses:
Tiempo. Una presentación tan pronto como este año sigue siendo posible en el cronograma de julio, aunque las cotizaciones en el continente implican una revisión regulatoria prolongada, y las autoridades chinas en ocasiones han ralentizado las cotizaciones tecnológicas para gestionar las condiciones del mercado. Valoración. La cifra previa al ingreso de 71 mil millones de dólares reportada en julio ya convirtió a DeepSeek en una de las nuevas empresas chinas de IA más valiosas. Un mercado público pondrá a prueba esa cifra en vivo, frente a una empresa cuyos modelos son de peso abierto, lo que significa que la tecnología central se puede descargar gratuitamente. Divulgación. La cotización pública exigirá un nivel de transparencia financiera que DeepSeek nunca ha ofrecido, desde el gasto en computación en capacitación hasta los ingresos de sus negocios de API y aplicaciones. Para los analistas que durante mucho tiempo han tenido que estimar la economía de DeepSeek a partir de informes de segunda mano, el prospecto será el primer dato concreto. Geopolítica. DeepSeek que cotiza en bolsa se ubicará en la intersección del impulso de Beijing por una IA de cosecha propia y los controles de exportación de chips de Washington. Sus documentos de divulgación (no sus puntuaciones de referencia) pueden convertirse en el texto más leído en la carrera de IA entre Estados Unidos y China.Ni DeepSeek ni CITIC han comentado públicamente sobre el informe. Si la presentación del STAR Market se materializa, sería la mayor IPO china de IA desde que se reabrió la lista de cotizaciones del país para emisores de tecnología dura, y un indicador de si los mercados públicos financiarán la siguiente fase del desarrollo de la IA en China.
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