Les actions d'Oracle ont chuté de plus de 3 % jeudi après que la société a confirmé avoir envoyé un avis de « force majeure » lié à son projet de centre de données au Nouveau-Mexique – une manœuvre juridique destinée à protéger l'entreprise de dépenses plus élevées si le campus d'IA en difficulté ne se mettait pas en ligne comme prévu en 2028.

L'avis a été envoyé au développeur du projet, une unité de Blue Owl Capital, et a été rapporté pour la première fois par Bloomberg, citant des sources proches du dossier. CNBC a confirmé l'avis. Selon les informations de Bloomberg, Oracle envisage de retarder le paiement sur le campus – surnommé Projet Jupiter – s'il n'est pas mis en ligne dans les délais prévus pour 2028. Les actions de Blue Owl ont également chuté à la nouvelle, tout comme celles de Bloom Energy, qui devrait alimenter l'installation de plus de 2,4 gigawatts avec ses piles à combustible, et ont chuté d'environ 3 %.

"Le projet Jupiter reste conforme à notre calendrier prévu", a déclaré Oracle dans un communiqué à CNBC. "Nous sommes pleinement engagés envers le Nouveau-Mexique et confiants dans notre voie à suivre."

Blue Owl, pour sa part, a cherché à minimiser le signal dans l'avis. "Cet avis ne modifie pas les engagements financiers dans ce projet pluriannuel", a déclaré la société dans un communiqué à CNBC.

Que signifie ici la force majeure

Les clauses de force majeure dispensent une partie des obligations contractuelles lorsque des événements indépendants de sa volonté empêchent l'exécution. Dans le contexte d'un bail de centre de données à grande échelle, invoquer la clause est une façon pour Oracle de faire valoir que les retards réglementaires et les revers d'infrastructure - et non sa propre exécution - seraient à blâmer si le projet échoue, et qu'il ne devrait pas être bloqué dans des paiements liés à une date de livraison qu'il ne peut plus contrôler.

Cette décision juridique est inhabituelle à ce stade précoce d’un projet de renom, et elle arrive à un moment délicat pour la structure de financement du développement de l’IA au sens large. Reuters a rapporté séparément que le retard avait des répercussions sur le financement de l'IA, selon des sources, signe que les investisseurs surveillent la façon dont le risque est réaffecté parmi le groupe inhabituel de personnages – un géant du logiciel adjacent aux puces, une centrale de crédit privée et un fournisseur de piles à combustible – derrière les paris sur les infrastructures à la croissance la plus rapide du secteur.

Un projet semé d'embûches

Le projet Jupiter fait partie du développement plus large de l'infrastructure d'intelligence artificielle Stargate annoncé avec le président Donald Trump, et il a été semé d'embûches et d'obstacles réglementaires, selon CNBC. Il s'agit notamment de l'opposition locale aux centres de données à l'approche des prochaines élections de mi-mandat et des inquiétudes des groupes environnementaux concernant les besoins en ressources des installations.

Le site a également été confronté à des retards dans la construction d'un gazoduc destiné à alimenter l'installation – un rappel que même si les sociétés d'IA promettent un calcul à l'échelle du gigawatt, l'infrastructure physique pour l'alimenter est limitée par les délais d'autorisation, l'approvisionnement en carburant et les politiques locales qui évoluent beaucoup plus lentement que les cycles de publication des modèles.

Les piles à combustible de Bloom Energy devaient combler une partie de ce déficit énergétique, c'est pourquoi les actions de la société ont évolué en sympathie avec celles d'Oracle. L’installation de plus de 2,4 gigawatts se classerait parmi les plus grands campus d’IA annoncés à ce jour, et son architecture d’alimentation – les piles à combustible maintenant, le gaz plus tard – reflète la stratégie énergétique improvisée qui est devenue la norme dans le programme Stargate.

Pourquoi c'est important pour le financement de l'IA

L’avis Jupiter est le signal le plus clair à ce jour que l’ingénierie financière derrière le boom des centres de données IA est soumise à des tests de résistance. Oracle s'est engagé à respecter d'énormes obligations en matière de centres de données pour prendre en charge ses contrats cloud et IA, et des projets comme Jupiter dépendent d'une chaîne de contreparties – développeurs, prêteurs, fournisseurs d'énergie et services publics – chacune supportant une part du risque de livraison.

Un avis de force majeure renvoie une partie de ce risque vers le développeur et ses investisseurs. Si d’autres projets emboîtent le pas, le coût du capital pour les infrastructures d’IA pourrait augmenter, et les entreprises qui alignent des pipelines de gigawatts pourraient se trouver face à des prêteurs exigeant plus de protection avant d’émettre des chèques. Cela, à son tour, pourrait ralentir l’expansion physique qui sous-tend chaque feuille de route de modèle de frontière pour les prochaines années.

Aucune des parties impliquées ne décrit Jupiter comme annulé. La déclaration d'Oracle met l'accent sur le calendrier et l'engagement, et celle de Blue Owl souligne le maintien des obligations financières. Mais le fait qu'Oracle ait ressenti le besoin de réserver formellement sa position juridique des mois avant la date prévue de mise en ligne du projet suggère que la confiance de l'entreprise dans ce calendrier a des limites – et que l'ère du financement sans friction des infrastructures d'IA cède la place à quelque chose de plus compliqué.

Pour les trackers du développement de l'IA, les chiffres à surveiller sont ceux qui n'ont pas été rendus publics : les étapes de livraison dans l'accord Blue Owl, la structure de pénalité qu'Oracle cherche à échapper et si les retards du pipeline au Nouveau-Mexique ont des équivalents sur d'autres sites Stargate. Ces détails détermineront si Jupiter est une valeur aberrante ou un modèle.

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