Selon l'Associated Press, la démocrate Gina Hinojosa devait vaincre le gouverneur républicain sortant Greg Abbott lors de la course au poste de gouverneur du Texas mardi, selon l'Associated Press, ce qui donnerait un résultat étonnant pour l'industrie de l'IA : une victoire pour une candidate qui a clairement exprimé son soutien à un moratoire sur les centres de données d'IA. Les actions d'infrastructures d'IA ont été sous pression au cours de la nuit et dans les échanges avant commercialisation mercredi, alors que la portée du balayage démocrate devenait claire.

Selon Wells Fargo, environ 27 % de tous les gigawatts prévus pour les centres de données aux États-Unis sont situés au Texas, ce qui fait du directeur général de l'État l'élu le plus important pour la géographie du développement de l'IA. La course avait été présentée par les observateurs du marché comme un référendum sur la question de savoir si le boom des infrastructures d’IA conserverait son plus grand corridor d’expansion. Pour plus de contexte sur cette histoire, consultez notre plus d'articles sur l'IA.

La réaction du marché : Neoclouds Hit, Megacaps Shrug

Les victimes les plus directes des premiers échanges ont été les fournisseurs dits de néocloud, qui louent des capacités GPU à des laboratoires d'IA. CoreWeave a chuté de 2,6 pour cent et Iren a chuté de 2,8 pour cent dans les échanges avant commercialisation, selon CNBC. Nebius Group est resté relativement stable, tandis qu'Oracle a perdu 1,3 pour cent. Les entreprises d'Elon Musk ont ​​été plus durement touchées : SpaceX a chuté de 3,8 % et Tesla de 3,5 %, reflétant le lourd soutien financier apporté par Musk à la perte des candidats républicains au Texas et à l'échelle nationale.

Les hyperscalers à mégacapitalisation ont évolué dans la direction opposée. Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon et Microsoft ont tous augmenté d'environ 1 à 2 pour cent, et AMD a bondi de 6,8 pour cent après l'annonce de ses résultats mardi. Les contrats à terme sur le Nasdaq-100 sont restés stables, ce qui suggère que les investisseurs voient le résultat comme un risque ciblé pour le développement des centres de données plutôt que comme une vaste réévaluation du commerce de l'IA.

Pourquoi le Texas est le pivot du boom des centres de données

L’inquiétude des investisseurs est simple : c’est au Texas que l’industrie a planifié l’essentiel de sa prochaine vague de construction, et le nouveau gouverneur a fait campagne contre précisément cette construction. Scott Ladner, directeur des investissements d'Horizon Investments, a signalé le risque avant le déclenchement de la course. "La seule chose qui pourrait vraiment faire bouger les choses serait si Abbott perdait le Texas", a déclaré Ladner mardi alors que les résultats arrivaient, selon CNBC. "Parce qu'il y a une question légitime de savoir où construire ces centres de données ? Le Texas est un terrain fertile pour cela. Et s'il devait perdre, je pense que ce terrain fertile est en grande partie stérile. Ce sera donc un défi."

Ohsung Kwon, stratège en chef des actions de Wells Fargo, avait décrit la course en termes tout aussi sévères pour le commerce de l'IA. "Nous pensons que la réaction du marché boursier à mi-mandat dépendra principalement du résultat de la course au gouverneur du Texas – une victoire des Démocrates pourrait potentiellement être un événement de gauche pour le commerce de l'IA", a écrit Kwon dans un rapport cette semaine.

Hinojosa a fait campagne pour arrêter la construction de nouveaux centres de données, en positionnant le réseau électrique de l'État, les ressources en eau et les tarifs de l'électricité par rapport à l'appétit de l'industrie pour les campus à l'échelle du gigawatt. La capacité d'un gouverneur à instaurer un moratoire complet dépendra de la législature du Texas, mais le pouvoir exécutif contrôle les autorisations, les décisions relatives à l'eau et la posture réglementaire des agences d'État – des leviers qui peuvent ralentir ou réorienter les projets sans législation formelle.

Les démocrates ont également gagné les autres États des centres de données

Le Texas n’est pas le seul hub de centres de données à basculer ou à rester bleu. Les démocrates ont remporté ou conservé les postes de gouverneur en Géorgie, en Pennsylvanie et dans l'Ohio, selon CNBC. Ces États comptent plus que leur taille ne le suggère : Wells Fargo estime que la Géorgie représente 7 % de tous les gigawatts prévus pour les centres de données américains, tandis que l’Ohio et la Pennsylvanie en représentent 5 % chacun.

Additionnez-les et les gouverneurs élus ou réélus mardi occupent des fonctions dans des États représentant environ 44 % de la capacité prévue des centres de données – plusieurs d'entre eux ayant fait campagne pour donner aux communautés locales plus de pouvoir pour bloquer ou conditionner des projets. Bloomberg a formulé le résultat sans ambages : le « boom des centres de données IA [est] prêt à être bouleversé après la déroute des élections américaines ». Le Financial Times a rapporté que les gouverneurs démocrates avaient été élus sur la promesse d'arrêter la construction de centres de données. Axios est allé plus loin, qualifiant le résultat de « tremblement de terre de l'IA » au cours duquel les électeurs se sont révoltés contre la technologie lors des élections.

Les dépenses record de Musk n'ont pas sauvé les républicains du Texas

Le résultat du Texas constitue également une défaite personnelle pour Elon Musk, qui avait fait des élections de mi-mandat l’intervention politique la plus coûteuse de sa carrière. Musk a dépensé au moins 474 millions de dollars à mi-mandat et a canalisé 224 millions de dollars vers le seul Texas, selon CNBC, soutenant le candidat républicain au Sénat Ken Paxton et le gouverneur Abbott – qui ont tous deux perdu face aux démocrates.

Aux petites heures de mercredi matin, Musk a évoqué une géographie alternative pour l’industrie qu’il finance. "Les centres de données dans l'espace semblent plutôt attrayants en ce moment", a posté Musk sur X, faisant référence à ses projets spéculatifs visant à construire une infrastructure d'IA hors de la planète. SpaceX, notamment, construit actuellement plusieurs gigawatts de capacité de centre de données, y compris des projets au Texas.

Un commerce affaibli rencontre un plafond politique

Le bouleversement électoral touche un marché de l’IA déjà chancelant. Le Nasdaq-100 est tombé en zone de correction fin octobre alors que les inquiétudes grandissaient quant au ralentissement de la croissance des dépenses dans les centres de données des hyperscalers et des sociétés privées d'IA telles qu'OpenAI et Anthropic. Le secteur est désormais confronté à une nouvelle variable : une cohorte de gouverneurs élus explicitement pour limiter l’empreinte physique de l’IA.

Les investisseurs surveilleront trois choses à partir d’ici. Premièrement, Hinojosa prendra-t-il immédiatement des mesures exécutives affectant les autorisations et l’interconnexion des services publics ? Deuxièmement, la législature du Texas – qui se réunit en janvier – adopte-t-elle un moratoire ou suspend-elle la législation. Troisièmement, les développeurs de centres de données accélèrent-ils les projets dans les États dirigés par les républicains, tels que l'Utah, le Wyoming et les Dakotas, qui ont activement courtisé le secteur. Pour une industrie qui a passé deux ans à supposer que les terres, l'électricité et les permis seraient disponibles là où elle le souhaitait, les résultats de mardi rappellent que ces hypothèses sont des choix politiques – et que les électeurs ont simplement changé la politique.

Ce que cela signifie pour l'industrie

La réaction immédiate du marché a été contenue : les actions néocloud ont légèrement chuté, les mégacapitalisations ont augmenté et le Nasdaq-100 est resté stable. Mais l’implication structurelle est plus difficile à écarter. Si un quart de la capacité prévue des centres de données américains se trouve dans un État dont le nouveau gouverneur a fait campagne pour arrêter sa construction, les cartes de sélection des sites de l'industrie – ainsi que ses engagements en matière de terrains et d'énergie de plusieurs milliards de dollars – pourraient devoir être redessinées.

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