סחר הבינה המלאכותית של וול סטריט עברה את התקופה הגרועה ביותר בשנה. הנאסד"ק קרס ביום חמישי ב-5.5%, כאשר תוצאות בחירות אמצע הקדנציה הובילו לנסיגה המונית ממניות בינה מלאכותית, כאשר CNBC דיווחה כי השבעה המופלאים - אלפבית, אמזון, אפל, מטה, מיקרוסופט, Nvidia וטסלה - איבדו בערך טריליון דולר בשווי שוק בפגישה אחת. על פני השווקים בארה"ב, המכירה מחק כ-2.5 טריליון דולר, לפי CNN ו-Seking Alpha.
המסלול לא נשמר לאורך זמן. ביום שישי, הפאניקה התפשטה ברחבי העולם: הניקיי היפני החליק בסביבות 6 אחוזים לטריטוריה של שוק הדובים, קוספי בדרום קוריאה התרסקה ב-9 אחוזים, והבורסות האירופיות צנחו כשהמשקיעים שאלו אם תנופת ההשקעות ב-AI של שנתיים הקדימה את הכלכלה שלה. For more context on this story, see our ongoing AI news.
מה גרם למכירה
הסיבה הקרובה הייתה פוליטית. בחירות אמצע הקדנציה של יום שלישי הביאו הישגים גורפים לדמוקרטים, והמשקיעים בילו את רביעי וחמישי בתמחור מחדש של המשמעות עבור טביעת הרגל הפיזית של תעשיית הבינה המלאכותית. הדאגה המרוכזת ביותר היא בניית מרכזי נתונים: מועמדים שניהלו קמפיין נגד מרכזי נתונים חדשים בינה מלאכותית זכו ברחבי המדינה, וסיקור הבחירות של 404 Media הגיע למסקנה ש"אמריקה דחתה מרכזי נתונים" בקהילות שבהן מתקנים נבנים בפועל.
טקסס הייתה המרכז. המדינה מחזיקה בערך 27% מכל הג'יגה-וואט של מרכז הנתונים בארה"ב, לפי וולס פארגו, ובמירוץ המושל שלה ניצחה הדמוקרטית ג'ינה הינוג'וסה, שעשתה קמפיין לעצירת בניית מרכזי נתונים חדשים. מניות תשתיות בינה מלאכותית כבר התנודדו במסחר בן לילה כשהתוצאה התבררה - ועד יום חמישי הפכו הנפילות הצנועות של ה-neocloud למסלול של שוק מלא.
המיליארדר אילון מאסק, שהוציא כחצי מיליארד דולר בקדנציות הביניים - כולל 224 מיליון דולר בטקסס, לפי 404 מדיה - הודה בשינוי בפוסט עגום ב-X: "מרכזי נתונים בחלל נראים די מושכים כרגע".
מעבר למתמטיקה של הבחירות, אנליסטים הצביעו על חרדות עמוקות יותר שהתוצאות התגבשו ולא יצרו. נתוני הגברת ההוצאות שדווחו לאחרונה על ידי TechCrunch העלו כי הוצאות בינה מלאכותית נעצרות גם כשאנתרופיק מכינה את ההנפקה שלה, ושבועות של כותרות על מימון מעגלים של ספקים והלוואות מסיביות למרכזי נתונים ממומנים על ידי חוב, הובילו את השווקים לנסיגה. תקופת האמצע סיפקה את ההתאמה.
הנפילה: מלוחות זמנים של הנפקה ועד לעלויות הלוואות
נפגעי המכירה חורגים הרבה מעבר לתיקי המניות. הנפגע התאגידי המיידי ביותר הוא ההנפקה של אנתרופיק. בלומברג, הוול סטריט ג'ורנל ורויטרס כולם דיווחו השבוע כי משקיעים גדולים כעת סקפטיים שמעבדת הבינה המלאכותית יכולה להשיג את יעד השווי המדווח של 1.5 טריליון דולר, כאשר המקורות של רויטרס מזהירים כי תגובת הבינה המלאכותית עלולה אפילו לאיים על העיתוי של ההנפקה. Barron's דיווחה שההנפקה עדיין תתקיים - אבל האנליסטים מצפים כעת למחיר נמוך בהרבה.
יש גם מימד כספי ציבורי. הלוס אנג'לס טיימס ניסח את ההערכה המחודשת בצורה בוטה: "לאחר צניחת מניות הטכנולוגיה, המשקיעים חושבים מחדש מה שווה אנטרופיק". אם אותה ספקנות תתפשט לחוב התאגידי שמממן את בניית מרכזי הנתונים - שוק שכבר משך אזהרות לגבי הלוואות של מיליארדי דולרים המגובים בפחת של GPUs - עלות הבנייה הפיזית של בינה מלאכותית עשויה לעלות בדיוק כשמזרן קבלת הפנים הפוליטי שלו נמשך.
ריבאונד של יום שישי: קונים טבילה ודוח משרות חזק
ביום שישי, הפאניקה נעצרה. בלומברג דיווחו כי החוזים העתידיים על המניות בארה"ב עלו עם הגעת קוני צלילה, ודוח המשרות של אוקטובר פוצץ את הערכות העבר, מה שנתן לקונים סיבה מאקרו לחזור. בשעות אחר הצהריים המוקדמות הנאסד"ק התאושש כאשר מניות השבבים התאוששו מההפסדים החמורים ביותר שלהן, על פי רויטרס, אם כי המדד נשאר הרבה מתחת למקום שבו התחיל את השבוע.
האם ההקפצה של יום שישי מתקיימת היא השאלה שכל משקיע במתחם הבינה המלאכותית שואל כעת. Barron's הזהירו את הקוראים "לצפות ליותר זיקוקים כשהשווקים מסתגלים למציאות הבינה המלאכותית החדשה" - סימן שאפילו השוורים רואים בתמחור מחדש כמתמשך ולא כסתיים.
מה זה אומר עבור תעשיית הבינה המלאכותית
שלושת הימים האחרונים מסמנים שינוי מבני באופן שבו השווקים מתייחסים להוצאות בינה מלאכותית. במשך שנתיים, ההנחה הייתה שכל סכום של השקעה בתשתית יתוגמל. תוצאות האמצע - והתגובה האלימה של השוק אליהן - קבעו שההרשאה הפוליטית להשקעה זו מותנית כעת, גיאוגרפיה לפי גיאוגרפיה, היתר בהיתר.
עבור חברות בינה מלאכותית, ההשלכות הן מיידיות. החלטות מיקום מרכזי נתונים, שפעם היו שאלה של מציאת כוח זול, נושאות כעת סיכון אלקטורלי שהדירקטוריון חייב לתמחר. עבור המעבדות המתקרבות לשווקים הציבוריים, ייתכן שהחלון להערכות שווי של טריליון דולר הצטמצם. ועבור מיליוני האמריקאים שמשתמשים בכלי בינה מלאכותית מדי יום, בניית התעשייה - והקצב שבו דגמים ומרכזי נתונים חדשים מגיעים לרשת - תלויה כעת בתוצאות הבחירות בדרכים שאיש לא היה חוזה לפני שנה.
סחר הבינה המלאכותית, בקיצור, נכנס לעידן הפוליטי שלו. הריבאונד של יום שישי מצביע על כך שהשוק לא נוטש את הבינה המלאכותית. ההתרסקות של 5.5 אחוזים ביום חמישי מעידה על כך שהוא לא מוכן עוד להאמין ללא תנאי.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
