מנכ"ל Nvidia, Jensen Huang, אמר שהחברה מצפה למכור בערך פי שניים יותר שבבים בשנה הבאה מאשר ב-2026, תחזית שחיזקה את תפיסת וול סטריט לפיה תנופת החומרה של AI עדיין מואצת ולא מתקררת.
בשיחה בכינוס טכנולוגי בסקוטלנד ביום חמישי, אמר הואנג כי נפחי המשלוח והמכירות צפויים לגדול פי שניים בשנת 2027, על פי דיווח של עיתונאים של בלומברג ו-CNBC באירוע. מניית Nvidia עלתה בכ-2% ל-219 דולר במסחר ביום חמישי, וחזרה בהישג יד לשיא של 52 השבועות של המניה, 236 דולר, כשהמשקיעים עיכלו את ההערה. For more context on this story, see our ongoing AI news.
תחזית התואמת את המספרים
הערת ההכפלה עולה בקנה אחד עם מה שאמרה הנהלת Nvidia למשקיעים בשיחת הרווחים של החברה ב-26 באוגוסט. בזמנו, סמנכ"ל הכספים של Nvidia אמר כי "תחזיות הלקוחות מצביעות על הכפלת הצמיחה שלנו בשנה הבאה", וסיגר את התחזית הפיסקלית של החברה לשנת 2028 - הדורשת צמיחה של כ-70% בהכנסות - כ"תחזית מוגבלת בהיצע". הואנג הוסיף כי "הבלתי מוגבל הוא משמעותי", אות לכך שהביקוש עדיין עולה על מה שהחברה יכולה לבנות פיזית.
במילים אחרות, ההערה של יום חמישי הייתה פחות תחזית חדשה מאשר הצהרה פומבית: המגבלה על הצמיחה של Nvidia נותרה יכולת ייצור, לא לקוחות.
ורה רובין הופכת למנוע הצמיחה
הכוח המניע מאחורי תחזית ההכפלה היא פלטפורמת Vera Rubin, שנכנסה לייצור מלא לצד המשך הפריסה של מערכות מדור Blackwell. הואנג תיאר את ורה רובין כצפויה להיות "רמפת המוצר המהירה ביותר בהיסטוריה של NVIDIA", והכלכלה מסבירה מדוע: הפלטפורמה נושאת הזדמנות הכנסה לג'יגה וואט של כ-40 מיליארד דולר, לעומת כ-25 מיליארד דולר עבור Blackwell, על פי נתוני החברה שצוטטו בניתוח 24/7 של Wall St של ההערות.
ורה רובין עשתה את הסיבוב בפומבי כל השבוע. ביום שלישי, מערכות NVL72 הבנויות על הפלטפורמה הופיעו לראשונה בתוצאות מסקנות של MLPerf, ופרסמו עד פי 3.7 ביצועים מהירים יותר מתצורות GB300 בעומסי עבודה מסוימים. ביום רביעי, Nvidia אישרה כי ענקיות התרופות לילי, רוש ובריסטול מאיירס סקוויב בונות כולן מחשבי-על בינה מלאכותית על החומרה שלה, ומרחיבות את טווח ההגעה של הפלטפורמה לפיתוח תרופות.
עסקאות אספקה נועלות את הביקוש
רקע הביקוש גלוי בתיקיות של Nvidia עצמה. ה-8-K האחרון של החברה מציג התחייבויות אספקה שתפחו ל-279 מיליארד דולר, קשורות במידה רבה לרכישת זיכרון עבור ורה רובין - מדד לכמה Nvidia כבר התחייבה להוציא על הרכיבים הדרושים להכפלת התפוקה שלה. ההנהלה גם חשפה התחייבויות ערבות ל-108.5 מיליארד דולר עבור שותפי ענן בינה מלאכותית.
במקביל, פלטפורמות מימון המערבות את אפולו, בלקרוק, בלקסטון, ברוקפילד, גולדמן זאקס ו-KKR צפויות לגייס יותר מ-500 מיליארד דולר של הון של צד שלישי לתשתית בינה מלאכותית, לפי ההגשה. ההסדרים האלה חשובים כי הם ממירים את הביקוש ל-Hyperscaler לפרויקטים ממומנים - ההבדל בין לקוח שאומר שהוא רוצה 100,000 GPUs לבין אחד עם המאזן שיקבל משלוח.
'החצי הבלתי נראה': בינה מלאכותית וארגונית
הואנג הצביע שוב ושוב על בינה מלאכותית וארגונית בתור מה שהוא מכנה החצי הבלתי נראה של העסקים של Nvidia, והיא צומחת במהירות. הכנסות ה-Sovereign AI צמחו ב-35% ברצף ברבעון האחרון ויותר משלישו משנה לשנה, בעוד שפלח הריבונות והארגונים הרחב יותר מתרחב בכ-100% בשנה, על פי גילויי החברה.
הקטע הזה חשוב להכפלה של 2027 מכיוון שבניית בינה מלאכותית לאומית - ממשלות שקונות מחשב משלהן במקום שוכרות אותו ממכשירי היפר-סקאלרים בארה"ב - עדיין נמצאות ברובן בתחילתן. כל תוכנית לאומית חדשה היא ביקוש מצטבר שלא היה קיים ב-2026.
אזהרה בטיחותית מאותו שלב
הואנג השתמש גם במראה של סקוטלנד כדי לטפל בבטיחות בינה מלאכותית, תוך שהוא משרטט קו לגבי מוכנות המוצר: "אם זה לא מוכן, פשוט תעצור את זה", אמר, לפי פוקס ביזנס. ההערה ממקמת את Nvidia - שבדרך כלל מוצבת כמוטבת צד ההיצע הטהור של מירוץ הבינה המלאכותית - בתוך ויכוח רועש יותר ויותר על קצב פיתוח הגבולות, שגרר אזהרות של מנכ"לים יריבים, חוקרי בטיחות והשבוע, קינג צ'ארלס, שאמר למנהלי טכנולוגיה שהתאספו בסקוטלנד שיש להתמודד עם הסכנות של הבינה המלאכותית.
זוהי אבולוציה בולטת בטון. יומיים קודם לכן ב-Dreamforce, הואנג כינה את מסגרת המהירות מול הבטיחות "בחירה כוזבת", בטענה ששתי המטרות אינן סותרות. ההערה החדשה מרחיקה לכת, ומודה שמוצרים ספציפיים עלולים להיות מסוכנים מכדי לשלוח אותם - סטנדרט שכמה מנהלי חומרה פרסמו בפומבי.
במה אנליסטים צופים
אומדני הרווחים בקונצנזוס ל-2028 הפיסקלית של Nvidia זינקו מכ-13 דולר ל-16 דולר למניה במהלך 90 הימים האחרונים, עם 39 תיקונים כלפי מעלה ואפס קיצוצים, על פי נתונים שצוטטו על ידי 24/7 Wall St. סוג כזה של מחזור תיקון חד-כיווני מרמז על חברה בסדר גודל של Nvidia בסדר גודל של 20 ברחוב, והיא כבר גדלה ב-20.
הסיכון, כמו תמיד, הוא ריכוז. הכפלה של מכירות השבבים תלויה במספר קטן של היפר-scalers שימשיכו לספוג מערכות במחירים יוצאי דופן של היום, בתוספת שרשרת אספקת הזיכרון שתספק את לוח הזמנים. אם אחד מהם יתמוטט, התחזית הפיסקלית לשנת 2028 מתהדקת במהירות.
אבל לעת עתה, המסר של מנכ"ל החברה הוא חד משמעי: הביקוש הוא לא הבעיה, ובשנה הבאה Nvidia מתכוונת לשלוח את כל מה שהיא יכולה לבנות - פי שניים ממה שעשתה השנה.
---
Stay Ahead of AIGet the latest AI news, analysis, and breakthroughs — all in one place.
Read more AI news →
