ब्लूमबर्ग द्वारा शनिवार को रिपोर्ट किए गए एक नोट के अनुसार, गोल्डमैन सैक्स ने दक्षिण कोरिया के कोस्पी इंडेक्स के लिए अपने 12 महीने के लक्ष्य को 25% कम कर दिया है, जिससे बेंचमार्क 12,000 से घटकर 9,000 हो गया है। बैंक ने एआई व्यापार की स्थिरता पर बढ़ती चिंताओं का हवाला दिया और कहा कि वह कोरियाई इक्विटी के लिए अधिक रूढ़िवादी मूल्यांकन धारणाओं को अपना रहा है।

यह कदम अब तक के सबसे स्पष्ट संकेतों में से एक है कि एआई-लिंक्ड इक्विटी में वॉल स्ट्रीट का विश्वास कम हो रहा है - और यह उन बाजारों में से एक पर पहुंच गया है जो उस व्यापार के लिए सबसे अधिक उजागर हैं। कोस्पी पर मेमोरी चिप निर्माता सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइनिक्स का वर्चस्व है, जो दुनिया भर में एआई डेटा केंद्रों को ईंधन देने वाले उच्च-बैंडविड्थ मेमोरी के दो सबसे बड़े आपूर्तिकर्ता हैं। जब एआई बुनियादी ढांचे के खर्च पर धारणा बदल जाती है, तो सियोल इसे लगभग किसी भी अन्य प्रमुख सूचकांक की तुलना में तेज़ और कठिन महसूस करता है। For more context on this story, see our ongoing latest AI developments.

एक पूर्व बैल से तेजी से उलटफेर

जो बात कट को चौंकाने वाली बनाती है वह यह है कि गोल्डमैन की स्थिति कितनी तेजी से बदली है। बैंक ने हाल ही में जून में अपना कोस्पी लक्ष्य बढ़ाया और 12,000 पर स्थिर रहा, जबकि उस महीने के अंत में वैश्विक एआई बिकवाली में तेजी आई।

अगस्त की शुरुआत में, गोल्डमैन ने यह तर्क देते हुए दोगुना कर दिया कि कोरिया का एआई-स्टॉक सेलऑफ़ "बहुत आगे बढ़ गया" था और अपने 12,000 लक्ष्य को बनाए रखा - एक ऐसा स्तर जो उस समय लगभग 80% ऊपर था। बैंक ने गिरावट को लंबी गिरावट की शुरुआत के बजाय सुधार बताया और निवेशकों से अधिक वजन वाले कोरियाई चिप्स पर बने रहने का आग्रह किया।

23 सितंबर तक, गोल्डमैन रणनीतिकार अभी भी ग्राहकों को बता रहे थे कि कोस्पी "सामरिक सफलता" के लिए तैयार है। चार सप्ताह बाद, लक्ष्य 9,000 बैठता है।

कॉल का क्रम - उठाना, होल्ड करना, डबल डाउन करना, ब्रेकआउट करना, कट करना - एक केस स्टडी के रूप में पढ़ा जाता है कि पिछली तिमाही में एआई निवेश के आसपास की कहानी कितनी तेजी से खराब हुई है। कोरियाई वित्तीय टिप्पणी में कहा गया है कि कटौती के बाद भी, गोल्डमैन को अभी भी मौजूदा स्तरों से 60% से अधिक की बढ़ोतरी दिख रही है, जो बैंक के नए रुख को पूरी तरह से समर्पण के बजाय बाजार-संचालित सावधानी के रूप में दर्शाता है।

क्यों कोरिया बेलवेदर बन गया

दक्षिण कोरिया का सूचकांक प्रभावी रूप से एआई बिल्डआउट पर एक लीवरेज्ड दांव बन गया है। सैमसंग और एसके हाइनिक्स मिलकर कोस्पी के बाजार पूंजीकरण में असंगत हिस्सेदारी रखते हैं, और दोनों कंपनियों की किस्मत सीधे एआई डेटा केंद्रों पर हाइपरस्केलर पूंजीगत व्यय से जुड़ी हुई है।

वह एकाग्रता दोनों तरह से कटती है। इसने एआई बूम के दौरान कोस्पी को दुनिया के सबसे अच्छे प्रदर्शन करने वाले प्रमुख बाजारों में से एक बना दिया, और अब यह सूचकांक को सबसे अधिक दिखाई देने वाली दुर्घटना बनाता है क्योंकि निवेशक सवाल करते हैं कि क्या एआई बुनियादी ढांचे पर खर्च रिटर्न उत्पन्न कर सकता है जो इसकी लागत को उचित ठहराता है।

कॉर्पोरेट निर्णयों में तनाव पहले से ही दिखने लगा है। ज़ीरोहेज की एक रिपोर्ट के अनुसार, एसके हाइनिक्स ने इस सप्ताह अपनी सॉलिडिग्म स्टोरेज सहायक कंपनी के नियोजित आईपीओ को रद्द कर दिया, जो कि बाजार टिप्पणीकारों द्वारा एआई-लिंक्ड लिस्टिंग के लिए बिगड़ते माहौल से जुड़ा एक पुलबैक है।

गोल्डमैन का नोट कथित तौर पर एआई फंडिंग चक्र की "स्थिरता" पर चिंताओं की ओर इशारा करता है - बढ़ती चिंताओं का संदर्भ है कि डेटा केंद्रों, चिप्स और बिजली बुनियादी ढांचे के पीछे भारी पूंजी प्रतिबद्धताएं वित्तपोषण स्थितियों पर निर्भर करती हैं जो कायम नहीं रह सकती हैं। विश्लेषकों ने हाल के सप्ताहों में ऋण-वित्त पोषित एआई बिल्डआउट, सर्कुलर विक्रेता वित्तपोषण और एआई राजस्व और एआई पूंजी व्यय के बीच अंतर को बाजार की प्रमुख कमजोरियों के रूप में चिह्नित किया है।

एआई व्यापार में व्यापक दरारें

कोस्पी कट अकेला नहीं खड़ा है। गोल्डमैन अर्थशास्त्री अल्बर्टो कैवलो की शोध टीम ने तर्क दिया है कि एआई ने प्रौद्योगिकी क्षेत्र के बाहर बहुत कम मापने योग्य लाभ दिया है, इस दृष्टिकोण को अर्थशास्त्री ने इस सप्ताह के अंत में ब्लूमबर्ग द्वारा की गई टिप्पणियों में दोहराया है। इस महीने की शुरुआत में, बिकवाली गहराने के कारण बैंक ने अन्य एआई-एक्सपोज़्ड एशियाई बाजारों पर भी अपना दृष्टिकोण कम कर दिया।

मूड में बदलाव बिक्री-पक्ष अनुसंधान से परे तक फैला हुआ है। हाल के दिनों में जारी किए गए श्रम बाजार के आंकड़े संयुक्त राज्य अमेरिका में एआई से संबंधित भर्ती संबंधी बाधाओं के शुरुआती संकेत दिखाते हैं, जो मूल्यांकन बहस के रूप में शुरू हुई एक वृहद आयाम को जोड़ते हैं।

कोरियाई नीति निर्माताओं के लिए, समय असुविधाजनक है। देश ने खुद को एआई बूम के लिए एक अपरिहार्य आपूर्तिकर्ता के रूप में स्थापित किया है, सरकार ने बड़े पैमाने पर मेमोरी और फाउंड्री निवेश कार्यक्रमों का समर्थन किया है। एआई इक्विटी का निरंतर पुनर्मूल्यांकन उन परियोजनाओं के लिए उपलब्ध फंडिंग को कम कर देगा।

निवेशक आगे क्या देख रहे हैं

एआई व्यापार के लिए तत्काल परीक्षा आगामी कमाई का मौसम है। मेमोरी चिप मूल्य निर्धारण, हाइपरस्केलर पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन, और एआई राजस्व के एआई खर्च को पकड़ने का कोई भी सबूत यह निर्धारित करेगा कि गोल्डमैन का अधिक रूढ़िवादी रुख दूरदर्शितापूर्ण या समय से पहले रक्षात्मक साबित होता है या नहीं।

यहां तक ​​कि बैंक का कम किया गया लक्ष्य भी पर्याप्त वसूली का संकेत देता है। 60% से अधिक की बढ़त के साथ 9,000 कोस्पी पूर्ण रूप से एक मंदी का आह्वान नहीं है - यह एक बयान है कि आसान लाभ खत्म हो गया है और बाजार की दिशा अब वादे के बजाय एआई मुद्रीकरण के वास्तविक होने पर निर्भर करती है।

हालाँकि, अभी यात्रा की दिशा स्पष्ट नहीं है। जिन बैंकों ने निवेशकों को हर एआई गिरावट खरीदने के लिए कहने में दो साल बिताए, उन्होंने अपने लक्ष्य कम करना शुरू कर दिया है - और एआई हार्डवेयर चक्र पर सबसे शुद्ध खेल सियोल है, जहां पुनर्मूल्यांकन सबसे पहले दिखाई दे रहा है।

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